从地产到免税，格力地产数十年的摸索中，前期试错带来的代价十分昂贵目前正经受着的双重考验则是，高负债与定增股东股票减持带来的压力文丨郭晓来源丨正经社（ID：zhengjingshe）“地产+海洋经济+口岸经济+生物医药+免税业务”构成了目前格力地产（600.SH）的完整形态。
这家立足于珠海的区域性房地产公司，在看到地产生意扩张无望后，早早地将心思转移到了其他业务上不过，从财务表现看，格力地产的转型还没成功，房地产业务仍然是目前的营收核心通过“买买买”方式“转型”带来的高额负债及定增股东的减持压力，也成了当下的主要隐患。
全力转型不及预期《正经社》梳理获悉，格力地产在早期建立地产业务的优势后，
再出发，开始向生物医药、以免税业务为核心的大消费领域迈进第一轮转型历时7年，活动范围主要围绕在珠海周边，先后承建了诸多海岸修复项目、渔港工程、海岛开发、游艇项目、人工岛以及组建了自己的金融子公司。
不过85%。
由此可见，在收入端，并未脱离地产公司属性
来源：公司年报总体来看，格力地产在过去全力转型的七年中，业绩呈现出一定的停滞状态，股价自然也相应低迷。
来源：公司年报免税店成救火队长2016年8月，格力地产控股股东珠海投资控股有限公司（下称“海投公司”）以约6.5元/股(考虑分红因素后)的价格与广州市玄元投资管理有限公司等6名定增方签署《附条件远期购买协议书》暨兜底协议。
根据协议，格力地产定增股份可转股自2016年8月25日开始，定增方锁定期为12个月，之后若格力地产股价超过购买价格6.78×(1+6.5%×2)元/股，即7.66元/股(考虑分红因素后约7.3元/股)，定增方即可转股。
否则，格力地产将按照双方签署的兜底协议，按约定价格回收当初的定增股份然而，此后格力地产股价一直低迷，仅2017年4月份一度攀上7.55元/股，之后便开始阴跌，2018年10月更是跌至3.5元左右，到年底前再没达到过6元/股。
投资管理有限公司等4家定增机构以合同纠纷为由，先后向法院申请冻结了格力地产控股股东海投公司的股权。
年1月份，格力地产发布公告称，因国企改革和市管企业主要领导调整，珠海国资委决定将珠海市免税企业集团有限公司（下称“珠免集团”）托管给格力地产的控股股东海投公司。
格力地产董事长鲁君四也获委任珠免集团党委股份等动作，股价却并未得到有效提振。
但5月11日宣布筹划收购珠免集团100%股权并停牌后就不同了5月25日复盘后，格力地产迎来了连续8个涨停板，股价从5.3元/股涨至11.36元/股，涨幅高达114%，且远远超过与定增方约定的7.3元/股。
2023年7月14日上市公司公告称：收到中国证券监督管理委员会下发的《立案告知书》，因公司涉嫌信息披露违反法律法规，根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规，中国证监会决定对公司立案。股盾网正在办理该股票投资者索赔案，本次监管机构对公司立案调查的具体原因尚未公布，但是股盾网团队认为，依据新《证券法》及司法解释，上市公司实际控制人、控股股东的责任由原来的“过错原则”改为“过错推定原则”，除非能够充分举证证明自身无过错，否则就要承担赔偿责任。这一条规定实际上是相当严厉的，显示惩戒机制更加严厉。
来源：东方财富从这一角度看，免税店成功担起了股价的救火队长角色公告显示，珠免集团成立于7年，是全国最早开展免税品经营业务的企业之一，2018年、2019年的营收分别为22.56亿元、26.69亿元，归母净利润分别为6.43亿元、9.44亿元。
相较之下，格力地产同期的营收分别为30.78亿元、41.93亿元，归母净利润分别为5.13亿元、5.26亿元收购一个体量与自己相差不大，盈利还强过自己的公司对格力地产意义重大，这不仅可能变厚未来财报上的数据，还使得股价被追捧。
1.11%的公司股份中，已有杭州滨创股权投资有限公司与广州市玄元投资管理有限公司两家定增股东合计解除了6.61%的冻结股份， 剩余持有的34.31%股份仍处于冻结状态。
来源：格力地产公告在此之前的5月11日，证监会向格力地产发去问询函，质问关于公司的重大资产重组是否涉嫌为定增方实现减持、保底利益做辅助等情况5月25日晚间，格力地产回复问询函，对上交所提出的上述问题进行了否认。
仅仅几天后的6月3日，格力地产在发布的《风险提示公告》中明示，6家定增方存在减持风险，并透露，5月25日至6月3日，已有2家定增方分别减持约2061.09万股；据5月末股东名册，有1家定增方已减持500万股；这6家定增方共同的特点是，对于是否存在减持计划的问询，均不予回应或答复。
据2016年8月的定增方案，6家定增方共持有格力地产4.42亿股份，占发行后总股本的21.48%，上述公布的定增方减持股份占定增股份总数只有5%左右这意味着，定增方的减持压力还在后面就股价目前处在11元/股以上而言，定增股东的减持压力也不小。
具有佐证意义的表现之一或在于，在格力地产近六个月的股票交易龙虎榜中，券商营业部卖出的股份数量明显高出买入的股份数量
来源：东方财富除此之外，格力地产的资产负债情况也一向不容乐观《正经社》梳理发现，2015年-2019年，格力地产的资产负债率分别为80.78%、72.1%、71.36%、72.34%、7
触及红线的居高不下的资产负债率，严5.36亿元，偿还短期借款尚可以，但要偿还即将到期的72.4亿元非流动性负债则面临着近50亿元的缺口。
亿元即便如此，用这笔额度偿还完一年内到期的非流动性负债后，再要偿还103亿元长期借款就又显得捉襟见肘了，这还不考虑期间产生的利息。
《正经社》关注到，9月7日，格力地产下属公司珠海合联房产有限公司还以16.51亿元总价竞得了位于三亚总部经济及中央商务区凤凰海岸单元的控规YGHA3-2-03/05/06/07和YGHA3-2-10地块。
看得出来，格力地产仍然在为自己的免税业务开拓进取，代价却是高位攀升的负债额度与更加捉襟见肘的资金【思维财经&正经社出品】责编|唐卫平·编辑|杜海·校对|然然声明：文章观点仅供参考，勿作投资建议投资有风险，入市需谨慎。
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