来源：经济日报
作为一名普通投资者，我们总是会乐于享受牛市带来的行情上涨，而对熊市则避之不及。
牛熊市背后的原因是什么？投资者人心一致所向？公司业绩好的效应集中爆发？生财君今天要说，牛市与熊市均为股票市场的客观行情，而市场之所以会出现牛熊市，其原因却没有人们想象的那么简单。看清牛市和熊市，有利于我们在不同市场形势下把握方向、寻找机会。
接下来，生财君久违的大家讲一讲牛市与熊市变化背后的原因。
“引起牛市和熊市的因素有很多，最主要的因素有两方面，即基本面和资金面。”中国工商银行北京分行相关负责人说，其中，基本面主要影响盈利，资金面主要影响估值。
让我们首先来看一看“基本面”。
众所周知，上市公司自身的经营具有周期。从历史数据看，2000至2016年，正好走过了一个完整的“低迷—火热—低迷”过程。低迷时，上市公司整体的盈利状况不太好，ROE较低；火热时，上市公司整体盈利较好，ROE较高，例如，2007年GDP增速达14%，上市公司整体盈利增速达30%—40%。因此，基本面的强势是导致2006至2007年大牛市的主要原因。
“基本面比较火热，大家对未来的预期也会比较高，愿意为上市公司股票承担更高的成本，比较容易推动出现牛市。”该负责人说，反之，如果基本面低迷，大家对未来充满不确定性和担忧，是不愿意为上市公司股票付出更高价值的，较易推动出现熊市。由此可见，基本面的周期性会导致牛市和熊市的出现。
接下来，再让我们看一看资金面。
资金面，简而言之就是市场上“钱多还是钱少”。通常，当市场利率发生大幅波动时，如2014年市场利率较高，随后便开始了连续降息，降息时，人们更倾向于把资金从银行取出来用于投资，同时，贷款融资的成本下降也推动了杠杆投资的上升。
资金多了之后，一部分的热钱就会涌向资本市场。“如2015年的牛市很大程度上就是因为配资杠杆的推动，属于标准的杠杆牛。”上述负责人说。
值得注意的是，由基本面导致的牛市，通常表现为小盘股涨幅比较高，但是“来得快、去得也快”。资金面的周期性，也同样会导致牛市和熊市的变化。
最后需要总结的是，整体来看，基本面牛熊市对蓝筹股的影响较大，而资金面牛熊市对中小盘股的影响较大。这两种影响因素周而复始，进而不断出现牛市和熊市的轮番上场。
下一轮牛市在何时，我们无从得知，但我们能够确切知道的是，未来一定会出现若干次的牛熊市更迭。为了能在牛和熊的轮转中成为那个能笑到最后的人，若能够持续买入低估的股票或者指数基金，就能享受之后牛市带来的可观投资收益。
