春节之后，热门赛道风光不再，新能源开启加速下地模式，万亿宁王更是首当其冲，这几天一路下挫，本周已经跌超15%。
就在宁王大跌之际，竟有券商突然唱空，表示“未来仍有明显下跌空间，建议逢高出货”，到底是怎么回事？
01
屋漏偏逢连夜雨，万亿宁王大跌后竟被唱空！
首创证券表示：宁德时代的股价自高点回调的幅度也不小了，是否跌到位是当下最为关键的问题。现在的问题是，宁德时代还会跌吗？还能跌多少？
我们认为，2021年贵州茅台的走势与2022年宁德时代的走势有较强的相似性，参考贵州茅台的走势来看，宁德时代短期可能并未见底，逢高出货是优选。
贵州茅台是消费赛道，宁德时代是科技赛道，两者股价的逻辑、估值有很大差异，表面看起来把两者相比较是风马牛不相及的，但两者股价走势的背后有较大的共性。
最近几年价值投资和赛道投资大行其道，贵州茅台和宁德时代作为消费和科技两大赛道的代表，受到了全市场的追捧，尤其是机构投资者，两者在2021年的基金年报重仓股中排前两位。由于两者是全市场的红牌，对两者基本面的研究肯定是非常全面的。其对股价的影响早就反映了。
由于基本面的变化在短期不大，因此决定短期股价的更多是非基本面因素，比如市场的微观结构、市场情绪等变量。而贵州茅台和宁德时代作为两大赛道的代表，在这些非基本面因素上有太多的相似性。尽管人不能同时走入两个河流，但市场对价值投资、赛道投资的执念、公募基金的操作方式以及人性不变的原因使得两者的股价走势有很大的相似性。
同时，宁德时代面临贵州茅台在2021年类似的市场环境：
上涨逻辑已经受到挑战
美债收益率大幅上行
股价超涨，赛道高度拥挤，形成多杀多的负反馈
总体来看，两者都是类似的路径：由于各种利好导致市场追捧，严重脱离当前的合理估值，当上涨逻辑受到大挑战的时候，外部的一个催化剂引发下跌行情。
02
医药股又下跌，医疗基金跌上热搜！
医药今天行情依旧，跌幅榜上，生物医疗板块跌幅靠前。此外，今天中药板块也扛不住了，指数跌近5%。
陇神戎发跌超9%，华润三九、华森制药、特一药业、新光药业、新天药业、龙津药业等也领跌，600亿同仁堂收跌7.97%。轮番暴跌之下，医疗基金又上热搜了。
对于近期市场医药股大跌，建平远航基金经理@黄建平1月19日在雪球发帖表示：“珍惜医药股价大幅下跌的机会，最近和业内一些朋友交流，有个共识，就是港股和美股生物医药都跌到了近几年来的投资舒适区。美国生物科技指数XBI最近1年下跌了40%”。
1月28日，黄建平再次发帖称：“现在是买入医药的好时机，最近一年，美股和港股生物医药指数都跌幅超50%，股市下跌的原因很难去分析总结，医药行业的基本面并没有变化，大部分是情绪变化。”
黄建平还指出：“遍地哀嚎时，就是投资比较舒服的时候，投资一直是逆人性的。市场波动是长期投资者的机会。比如我专心研究医药近7年，对国内哪些公司是好公司、哪些公司有前景，是心里有数的，但是大多数时候这些明显好的公司估值较高，无法下手。而最近这种全行业的大跌，给了很好的投资机会。这也应了那句话：机会是给有准备的人，关键时候的决策能力取决长年累月的积累。”
03
保险逆势大涨，中国人寿狂拉8%
成长股回调之际，价值股扛起了护盘大旗，中国人寿A股盘中暴涨超过8%。中国太保、新华保险、中国平安纷纷跟涨。
对于保险行业，华创证券近期的研究观点认为，近期板块上涨主要收益由贝塔贡献，资产端催化带动估值修复。但行业核心基本面情况仍未改变，一季度和上半年预计负债端仍较弱，一段时间内板块仍将处于筑底阶段，持续上涨行情还需观察负债端拐点。
不止保险，银行、地产等传统板块表现强势。兰州银行封涨停，成都银行、南京银行、杭州银行、齐鲁银行等涨幅居前，地产多股涨停，泰禾集团、南山控股、荣安地产、天保基建、嘉凯城涨停，中国武夷、大龙地产、光明地产等冲高。
对于银行和地产板块，中信证券指出，1月金融数据超预期，实体贷款投放创单月历史新高，反映了“稳增长”政策不断发力、初见成效。当前国内经济运行正处于宏观政策加码对冲内生动能不足的再平衡阶段，随着相关政策不断深化实施，经济预期有望进一步修复。
近期银行板块景气度显著提升，反映“稳增长”和市场寻求低估值区域共振的影响，银行从快速上涨期步入平稳表现期，预计3月份之后在经济预期稳定后逐渐步入基本面驱动的行情区间，建议关注全年维度配置价值。
中信证券还指出，低信用公司虽然股价调整幅度大，但仍面临资产负债表挑战和业绩空心化问题，且部分港股公司仍可能选择低价发行股份缓解流动性压力。我们看好中高信用地产企业。
04
成长股牛了3年，如今价值股的春天来了？
在赛道股土崩瓦解之际，低估值板块却迎风而起，扛住了这波下跌，在开年来有不错的收益。市场风格是否会由高景气切换到低估值？低估值板块的持续性又如何？
机构目前的主流观点认为，“估值修复”依然是当前行情主线，价值股有望继续跑赢高估值的成长股。
天风证券预计，市场短期风格有望继续切换至低估值品种，而今年一季度基建板块景气度有望上行，建议继续沿装配式建筑和低估值蓝筹两条主线挖掘建筑行业投资机会。
海通证券表示，历史上，在“稳增长型”的春季行情里，A股往往是先价值、后成长，如低估的金融地产、新基建等板块会先涨起来。
嘉实基金价值风格投资总监谭丽表示，看好以银行、地产为代表的大盘价值股。此外，小盘成长股也仍会有较多的个股机会，在一些细分的制造业，会有优秀公司脱颖而出，需自下而上挑选，其大多具有产业升级的逻辑，这是中长期最强的投资逻辑。但短期部分个股涨幅较为显著，需要进行一定的再平衡。
但也有基金经理不看好低估值板块的持续性，泰达宏利基金经理王鹏认为，上半年或者一季度，地产产业链和基建产业链或许会占优，但是看不长，到下半年大家关心明年盈利增长的时候市场就会有担心，所以在我看来2022年可能是短期逻辑和长期逻辑的对决。
在短期逻辑和长期逻辑的对决下，多数机构认可“高景气”和“稳增长”两手抓。和谐汇一董事长林鹏分析称，在稳增长背景下，以房地产、基建为代表的顺周期产业链存在预期修复的投资机会。与此同时，与稳增长相关的板块估值处于历史最底部，值得关注。另外，从中长期视角出发，更为长远的投资机会则来自技术革新，后续可在受益于芯片算力大幅提升的智能汽车、MR、VR、智能驾驶等领域挖掘优质标的。
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