隆基有技术优势吗？
答案是：之前有很大优势，现在的优势不大了。
十几年前，隆基的管理层从“第一性原理”出发，认为降低成本才是光伏行业发展的重点，迎难而上选择了当时市场规模占比还很小的单晶硅的技术路线。在技术路线尚未完全统一的时候，行业迭代快，隆基是先行者，一旦做成就享有一定的技术优势。
但是现在光伏行业的技术进步进入降速期，先发者建立起来的优势就会很快被侵蚀。
隆基老总李振国自己的说法是：光伏行业发展到了一定阶段，已经过了之前技术快速进步的阶段了。以单晶拉棒为例，以前成本在45美元，后来通过技术进步（RCZ连续拉晶），成本快速降低到了3美元，以及隆基创新了金刚线切片，使得硅片的成本大幅下降。建立在这种技术快速进步的时期，隆基相比竞争对手，有着巨大的优势，这是主因。而在后面的时期，这种快速进步的技术空间已经很小了，成本可以降低的空间也很小了，所以看起来，隆基与同行之间的优势，就变得越来越小。一旦丧失技术优势，制造业企业的竞争就变成了资本投入的竞争，简单来讲就是砸钱建厂，搞相对重复的建设，想尽办法卷死对手，行业趋向于周期投资的方法：在行业低迷时买入，在行业高光时卖出。
光伏行业的现状就是行业需求总量还有高增长，大家都在想办法圈钱扩产，一旦投出来就会过剩。
2023年上半年，60家光伏行业中的企业发起近2000亿元融资。其中，45家上市公司通过增发融资1157亿元，11家公司发布可转债融资530亿元，3只新股上市融资46.59亿元。隆基是直接到海外圈钱，在瑞士发行GDR募资近200亿元。
光伏行业是圈钱多，分钱少。在光伏设备分类下的52家上市公司中，只有福斯特、横店东磁、通威股份三家公司的分红融资比大于100%，也就是说其他公司上市以来的融资都是大于分红的，隆基也不例外。
这里不得不感慨一下白酒的商业模式，行业分红融资比前三分别是茅台92.5倍，汾酒20.5倍，五粮液19.7倍。
行业层面的分红少有两种可能：
1）行业还在投入期，留存在公司的钱可以创造更高的收益，不分红当然没问题。
2）行业的商业模式决定了赚到的钱大部分都必须变成新的厂房产线，自由现金流的积累不足。
在高速成长的时候，光伏行业建厂投产花销大，自由现金流积累少，但在产品供不应求的状态下带来了很高的经营性现金流增长，不分红是完全可以理解的。
目前的光伏行业是激烈内卷的状态，光伏产业链产品价格在下跌，留存公司的钱可创造的收益显著下降，难道这些光伏企业主导扩产的老总不清楚未来会产能过剩吗？
他们当然清楚，但自己不扩产，别人就要扩产，与其被动挨打，不如主动卷，反正缺钱可以找银行借，可以找股民融。
周期股都是这样的，凡是在过剩还圈钱的阶段，大家就会对未来的增长非常悲观，不断卖出手中股票，业绩一边涨，股价一直跌，估值一直降。
但估值的下降也是有底线的，可以对比看看隆基历史上的估值。
按照隆基2023 年半年度的业绩快报，上半年营业收入同比增长 28%至 646.64 亿元，归母净利润同比增长 42%至 91.79 亿元，其中 Q2归母净利润 55.42 亿元（Q1 为 36.37 亿元），同比增长 45%、环比增长 52%。
上半年公司扣非归母净利润同比增长 41%至 90.6 亿元，其中 Q2 扣非归母净利润 54.69 亿元，据说是超了很多人的预期。
如果乐观一点，按照2023年亿元左右的净利润来算的话，当下隆基的PE只有12.8倍。
从十年的维度来看，隆基最低的PE出现在2018年光伏新政推出后，跌到了9.42倍，当年隆基的净利润同比下降了28%，这也是隆基过去十年中唯一一次净利润同比出现下降。
补贴退坡之后，光伏凭借成本下降逐渐实现平价上网，装机量实现快速增长，隆基的利润和股价也出现爆发式增长，估值也不断上升，在四五十倍的PE附近维持了两年多，后面就是不断的下降。
对比历史最低9.42倍PE来看（当年净利润下降28%），只要没有太夸张的资产减值，可以说按今年利润算的13倍左右PE的隆基在估值上绝对谈不上贵。等这一波巨额投产完成后，如果光伏行业迎来一阵资本开支的下降，竞争趋于缓和，也没有各种定增来稀释股权，那个时候的隆基就更加有投资价值了。
