核心观点
盘面分析
尽管周一公布的经济数据并不弱，但恰是上半年GDP增速录得5.5%的数据，市场预期下半年政策大力释放的可能性降低，市场情绪明显回落。最终，大盘以下跌0.87%收盘，创业板下跌0.75%，两市成交量较前一日减少13.01%，量能的显著萎缩之下，说明市场的观望情绪有所加重，情绪有所回落，信心等待恢复。
量能有所减少，个股活跃度不减，分化有所增加，昨有29家个股涨停，其中有5家个股20%涨停，有41家个股涨幅在10%涨停板之上，有19家个股跌幅在10%以上，其中有9家个股跌停，涨幅超过5%个股有家，跌幅超过5%的个股98家。表现稍好的为特高压、操作系统、中药、网络安全、工程机械、农业等，表现稍弱的为稀土、煤炭、CRO概念、保险、网游、锗镓板块、文化传媒等，赚钱效应仍存，亏钱效应增加，题材炒作降温，权重拖累指数，等待情绪企稳，是周一盘口主要特征。
技术面分析
从技术上看，周一大盘低开低走，一路震荡走低，盘中一度跌破3200点，尾盘收复部分失地，3200点失而复得，并呈价跌量缩的态势。5日线反压，10日线、20日线失守，年线失而复得，盘中留下一个14.98个点的向下跳空缺口，价跌量缩的量价关系，意味着市场杀跌动力不足，K线组合的“单针探底”态势，以及缺口的向上引力，日线MACD指标继续保持多头态势，短线大盘盘中反复后，有望走出震荡盘升的走势，并回补昨日留下的缺口。
分时图技术指标显示，15分钟MACD指标金叉，30分钟MACD指标拐头向上，SKD指标底部且金叉，短线盘中还有反弹要求，但60分钟MACD指标及SKD指标仍处于多头态势，加之量能难以释放，回升的动力有限，3220点附近有压力。
上证50价跌量缩，5日线、10日线失而复得，盘中留下一个7.54个点的向下跳空缺口，价跌量缩的量价关系，短线下跌动力不足，日线MACD指标继续多头，短线回调的空间有限，加之缺口的引力，短线盘中惯性回落后有望走出反弹走势。
科创50价跌量缩，中短期均线空头排列，盘中留下一个1.74个点的向下跳空缺口，价格重心微幅下移，价跌量缩的量价关系，日线SKD指标底背离，加之缺口向上引力，短线盘中有反弹要求。
创业板价跌量缩，5日线、20日线反压，10日线失守，30日线支撑，盘中留下一个7.37个点的向下跳空缺口，价跌量缩的量价关系，短线盘中继续回落的空间有限，K线组合的技术形态，日线SKD指标继续多头，短线盘中有反弹要求，并有望回补缺口。
综合技术分析，我们认为，短线盘中还有反复，但3200点下方的支撑较为有力，大盘留下一个14.98个点的向下跳空缺口，形成向上引力，大盘周一留下的缺口可以确认为情绪缺口，后市回补概率高，昨日大盘的下跌并未破坏“楔形底”的态势，短线大盘盘中反复后，将有望走出回补缺口的走势，能否完全回补缺口，量能能否释放是关键，但无论如何，只要缺口未完全回补，其向上引力便将持续存在，大盘下行的空间有限。
基本面分析
2023年7月13日，海关总署发布6月外贸数据：以美元计，我国6月出口2853.2亿美元，进口2147亿美元，贸易顺差为706.2亿美元；出口同比-12.4%，前值-7.5%；进口同比-6.8%，前值-4.5%。
6月出口同比增速出现大幅回落，明显弱于市场预期，但环比来看较上月还出现了0.5%的升幅，这说明6月出口同比增速的回落受去年的高基数影响较大，去年6月正处于疫后复工复产的经济快速修复阶段，出口数据高增，去年同期中国出口3312亿美元，同比17.7%的数据不仅是去年也是历史上同期处于高位的数据。
我们此前在分析5月进出口数据的报告中《经济加速转型 把握结构行情》就指明了，在高基数效应的持续下，后续出口数据还将继续承压，而去年7月出口同比增速为18.13%，在短期内未出现明显外需迎来提振的迹象前，三季度的出口数据或将持续考验韧性，同时还需观察人民币汇率的贬值因素对出口产业链的利好效果传导是否通畅，能否一定程度的对冲外需回落带来的影响。
但除基数效应外，外需疲软所带来的影响也难以忽视。6月出口同比增速不仅较上月-7.5%的数据大幅回落，也显著弱于市场10.2%的预期，从量价关系来看，在6月国内PPI数据继续下行，以成品油、钢材、铝材等资源类大宗商品走弱的情况下，价格因素对6月出口数据形成了较大拖累。
分国别看，受发达经济体及部分新兴经济体进口需求回落的影响，6月我国对前三大贸易对象美国、东盟、欧盟的出口金额同比分别下滑24%、17%、13%，合计拖累出口同比下行8.7个百分点；对前期表现较好的拉美、非洲等新兴经济体出口同比也开始转负。与之相对应的，我们此前强调的“一带一路”沿线国家出口仍较强，对俄罗斯、新加坡、南非出口金额同比分别增加91%、9%、1%，拉动我国出口增长1.4、0.2、0.01个百分点，占比继续提升。这说明了当前出口的经济类型上，以欧美国家为主的消费类商品需求回落趋势难改，但多边经济合作式的区域经济合作或许将在未来持续性的为出口提供韧性。
从商品结构上看，本月在产品出口普遍低迷的情形下，汽车相关商品继续成为出口增速的主要贡献，汽车与底盘出口同比较5月下降13.5个百分点至109.9%，汽车产业链产品合计拉动出口增长1.3个百分点；机电产品延续回落，成为主要拖累。
我们重申报告《经济加速转型 把握结构行情》中的观点，对当前的经济数据，需要更加关注结构上的变化，当前出口结构上汽车产业的“一枝独秀”也验证了我们关于“在经济转型的过渡期，有望成为下一周期的经济支柱产业往往将迎来率先复苏。”的观点。而从6月的进出口数据来看，汽车出口同比增速较上月虽有所下滑，但仍处于高位，我国新能源汽车在国际上的优势地位保证了当前汽车产业链对出口业务的持续支撑。
后续来看，尽管6月的进出口数据弱于市场预期大幅下行，但我们依然不改对于“经济底”的判断，我们需要强调的是，我们所指明的“经济底”，是市场的经济预期弱于现实，市场对经济的悲观态度已经实质上超过了经济上所面临的困局，而并非是传统意义上经济上将短期内出现拐点的“经济底”，这是由于从今年的市场行情来看，市场预期的变化对A股走势带来的影响，远远强于经济实质上的波动，因此从这个角度上来看，经济预期运行于现实经济之下的状态，就可以说是“经济底”。
昨受公布的上半年经济数据影响，在上半年GDP增速已达5.5%的情况下，叠加上层的表态，市场预估下半年政策释放的可能性将会降低，而此前执着于政策博弈的资金情绪出现大幅下滑，在政策预期落空的情况下，周期板块也明显走弱。但正如我们强调的，对于当前的市场而言，政策端的稳定或许比政策端的释放更有意义，相比于政策释放后的经济修复力度仍不及预期，资金或许更加乐于继续处于政策博弈的阶段。市场在短期的情绪波动后，大盘下半年仍具有向上的空间。
操作策略
昨受台风登陆影响，港股休市一天，外资暂停流入的情况下，大盘在经济数据出炉的影响下，也走出跳空下跌走势，但当前的下跌更多的是情绪上对政策预期的落空所致，情绪迎来修复后，大盘有望快速企稳。操作上，轻指数、重个股，逢低关注券商、公用事业（地方的电力、环保、交运、水务等）、新能源（汽车、光伏等）、军工、TMT（通信、算力等）、智能制造、电气设备等及“三低”股，回避前期涨幅过高股及垃圾股。
本文源自券商研报精选
