可以将影响市盈率内在价值的因素归纳如下:
⑴股息发放率b。显然，股息发放率同时出现在市盈率公式的分子与分母中。在分子中，股息发放率越大，当前的股息水平越高，市盈率越大;但是在分母中，股息发放率越大，股息增长率越低，市盈率越小。所以，市盈率与股息发放率之间的关系是不确定的。
⑵无风险资产收益率Rf。由于无风险资产(通常是短期或长期国库券)收益率是投资者的机会成本，是投资者期望的最低报酬率，无风险利率上升，投资者要求的投资回报率上升，贴现利率的上升导致市盈率下降。因此，市盈率与无风险资产收益率之间的关系是反向的。
⑶市场组合资产的预期收益率Km。市场组合资产的预期收益率越高，投资者为补偿承担超过无风险收益的平均风险而要求的额外收益就越大，投资者要求的投资回报率就越大，市盈率就越低。因此，市盈率与市场组合资产预期收益率之间的关系是反向的。
⑷无财务杠杆的贝塔系数β。无财务杠杆的企业只有经营风险，没有财务风险，无财务杠杆的贝塔系数是企业经营风险的衡量，该贝塔系数越大，企业经营风险就越大，投资者要求的投资回报率就越大，市盈率就越低。因此，市盈率与无财务杠杆的贝塔系数之间的关系是反向的。
⑸杠杆程度D/S和权益乘数L。两者都反映了企业的负债程度，杠杆程度越大，权益乘数就越大，两者同方向变动，可以统称为杠杆比率。在市盈率公式的分母中，被减数和减数中都含有杠杆比率。在被减数(投资回报率)中，杠杆比率上升，企业财务风险增加，投资回报率上升，市盈率下降;在减数(股息增长率)中，杠杆比率上升，股息增长率加大，减数增大导致市盈率上升。因此，市盈率与杠杆比率之间的关系是不确定的。
⑹企业所得税率T。企业所得税率越高，企业负债经营的优势就越明显，投资者要求的投资回报率就越低，市盈率就越大。因此，市盈率与企业所得税率之间的关系是正向的。
⑺销售净利率M。销售净利率越大，企业获利能力越强，发展潜力越大，股息增长率就越大，市盈率就越大。因此，市盈率与销售净利率之间的关系是正向的。
⑻资产周转率TR。资产周转率越大，企业运营资产的能力越强，发展后劲越大，股息增长率就越大，市盈率就越大。因此，市盈率与资产周转率之间的关系是正向的。
折叠变化因素
市盈率反映股票投资者对每一元的利润所愿支付的代价。一般而言，市盈率越低越好，市盈率越低，表示公司股票的投资价值越高;反之，则投资价值越低。然而，也有一种观点认为，市盈率越高，意味着公司未来成长的潜力越大，也即投资者对该股票的评价越高;反之，投资者对该股票评价越低。一般而言，影响公司股票市盈率发生变化的因素有:
第一，预期上市公司获利能力的高低。如上市公司预期获利能力不断提高，虽然市盈率较高，也值得投资者进行投资，因为上市公司的市盈率会随公司获利能力的提高而不断下降，说明公司具有较好成长性。
第二，分析和预测公司未来的成长性。如果上市公司的成长能力越高，公司持续成长的可能性就越大，则投资者就越愿意付出较高的代价，以换取未来的成长收益。
第三，投资者所获报酬率的稳定性。如果上市公司经营效益良好且相对稳定，则投资者获取的收益也较高且稳定，投资者就愿意持有该公司的股票，则该公司的股票市盈率由于众多投资者的普遍看好，会相应提高。
第四，市盈率也受到利率水平变动的影响。当市场利率水平变化时，市盈率也应作相应的调整。在股票市场的实务操作中，利率与市盈率之间的关系常用如下公式表示:
以市盈率的高低来评价股票的投资价值时，投资者应注意以下三个因素:
⑴不能简单地框定中国股市理性的市盈率区域，投资项目的优劣，只有在相互对比中才能确定，不存在一个绝对的指标，即超过这个指标是优的，而达不到该指标就是劣的。对市盈率的考察，离不开特定经济环境下的市场利率。当市场利率降低时，市盈率可以适当偏高却仍有投资价值;当市场利率上升时，即使原来比较合理的市盈率也会变得不合理，由于不同国家之间市场利率上可能存在的差异性，因此，不能以简单的横向引用，来框定中国股市理性的市盈率区域。
⑵不要过分看重市盈率指标对投资价值评估的作用。市盈率是一个静态指标，它只能说明单个时期的投资收益情况。而股票投资作为一种权益性投资，具有长期性的特征，对其投资价值的评价，不仅要考虑到当期的投资收益情况，还要考虑到以后时期的投资收益情况，而市盈率指标在这方面却存在着严重的缺陷。选择股票进行投资时，不能单纯依靠市盈率的高低。例如，在西方，高科技及新兴产业股的平均市盈率大大高于传统产业，但后者仍缺乏投资价值，甚至更具投资价值。
⑶市盈率指标还必须与股票的风险水平相结合，才能做出合理的投资价值评判。风险高的股票，收益率要求也会相应提高，反映在市盈率上，在其他条件相同的情况下，应该比别的股票更低。因此，在不同风险的股票之间做出投资选择时，也不能单凭市盈率指标。
