7月9日，《私募股权投资基金监督管理条例》（以下简称《条例》）正式公布，私募股权行业迎来首部行政法规。
第一财经记者注意到，作为一项行政法规，《条例》全文共62条，兼顾监管和发展，突出适应私募股权行业差异化需求。服务实体经济、促进科技创新等职能”。
《条例》的发布，不仅标志着私募基金监管基础法律法规的完善，也标志着推动行业高质量发展迈入新阶段，对于私募基金监管而言具有里程碑意义。行业。”司法部、证监会在回答记者提问时表示。
根据投资标的不同，私募股权基金主要分为私募证券投资基金和私募股权投资基金（含创业投资基金，简称私募创投基金）。据记者了解，2012年《证券投资基金法》修改后将私募股权基金纳入监管，但并未将私募股权创业投资基金纳入适用范围。2013年，中央编办发文明确私募股权创业投资基金受中国证监会监管。为进一步明确监管要求，解决私募股权创业投资基金缺乏上位法律的问题，2013年中国证监会向国务院提议启动制定《条例》。
考虑到行政法规立法周期较长，中国证监会于2014年8月以部门规章的形式颁布了《私募股权投资基金监督管理暂行办法》（以下简称《暂行办法》）。同时推动《条例》的制定。2017年8月30日，向社会公开征求意见。2023年6月16日，国务院常务会议审议通过了《条例》。
但从原则上看，《规定》目前对股票机构和产品影响不大。“《规定》强调对管理者的积极要求和消极限制，但基本上都是原则性的，具体、量化的要求需要在后续细化规则时解决。”相关负责人告诉第一财经记者，目前现有机构和现有产品不存在明显需要整改和过渡的问题。下一步，证监会将根据《规定》对《暂行办法》进行修订。
强调差异化发展，免除一级嵌套
据介绍，《条例》的制定监管部门坚持了两个原则。一是协调发展与保障，既强调抓好行业重点主体和关键环节，加强风险源头管控，又要发挥私募行业服务实体经济、支持科技创新的作用。。
二是规范监管与尊重市场规律相结合。尊重私募基金行业相关主体的经营规则，着力划定监管底线，强化事中事后监管，对私募基金管理人及重大事项变更实行登记管理，对不同类别实行差别化管理。各类私募股权基金，特别是创业投资基金的监管。
记者了解到，监管部门在制定规则的过程中，充分考虑了私募股权行业的差异化特点。例如，一级市场的私募股权包括创投、并购、大宗等不同领域，而二级市场的私募股权包括阳光私募、不同类型的对冲基金，以及此前推出的房地产私募等。股票基金，对规则有差异化要求。
《条例》从一开始就明确，在总则中明确鼓励私募股权行业“发挥服务实体经济、促进科技创新的作用”，凝聚各方共识各方共同优化私募股权行业发展环境。”监管部门回应了记者提问。同时，还专门设立创业投资基金章节，明确创业投资基金内涵，实行差异化监管和自律管理，鼓励“早投资、小技术投资”。
具体来说，明确创业投资基金在投资范围、投资期限、合约策略等方面应符合的条件，加强创业投资基金监管政策与发展政策的协调。《条例》从登记备案、募集资金、投资运作、风险监控、现场检查等方面对创业投资基金实施差异化监管和自律管理。在投资退出等方面提供便利。
记者获悉，下一步，有关部门将进一步研究出台支持创投基金发展的具体政策措施。
值得注意的是，此次政策支持得到明确。对于基金中的基金、创投基金、政府基金等有合理发展需求的私募基金，《条例》在现有规则的基础上免除了一层嵌套限制。国务院证监会规定“主要基金资产投资于其他私募基金的私募基金不纳入投资级别”，支持行业发挥积极作用，培育长期机构投资者。
“这对FOF来说是一个很大的好处。”业内人士表示，资管新规出台，有针对性地解决了资管嵌套问题。不过，当时《条例》仍在制定之中。层级嵌套显然对FOF有利。
加强事后监管，告别“3万元”罚款上限
首部私募股权基金管理条例颁布。是否提高行业组织的市场准入要求是业界普遍关心的问题。为规范行业发展，《条例》从五个方面进行了系统规定。其中淡化相关行政许可，强化事中事后监管。
一是突出重点主体监管要求。包括：加强对私募基金管理人的监管，明确法定职责和禁止行为，强化对高级管理人员的职业要求，按照规定接受合规和专业培训；明确私募基金管理人需向基金业协会申请登记，并确保符合持续经营要求，具备相应的从事私募基金管理的能力。私募基金托管人应当依法履行职责。
值得一提的是，“满足持续经营要求”并非预准入要求。
二是全面规范募集和备案要求。坚守“非公开”和“合格投资者”募集资金经营活动底线，实施穿透式监管，强化投资者适当性管理。明确私募基金募集完成后应向基金业协会备案。
三是规范投资经营活动。明确私募基金房地产投资范围和负面清单，同时为私募基金产品有序创新预留空间。建立专业化管理和关联交易管理制度安排，保护投资者合法权益。建立健全私募基金监管机制，强化全流程监管。
四是明确市场化退出机制。为构建“有序进入、有序退出”的行业生态，私募基金管理人遇到相关情况的，规定基金业协会应当及时注销登记并予以公告；人员，提前修改或终止基金合同，并组织基金清算。
五是丰富事中事后监测手段，加大对违法违规行为的处罚力度。为确保监管机构有效履行职责，《规定》明确证监会可以对涉案材料采取现场检查、调查取证、账务查询、审查、复制、封存等措施。; 运营、人员更换、强制审计和接管措施。同时，按照《证券投资基金法》，加大对逃避登记备案义务、挪用基金财产、内幕交易等严重违法违规行为的处罚和打击力度。
第一财经记者了解到，对于存在风险的私募基金，监管部门在制定规则过程中不仅关注私募基金管理人的“退出”，更关注“基金”如何退出、如何退出。保护投资者权益。
《条例》颁布前，行业主要监管规则是2014年颁布实施的《暂行办法》。其中，第三十八条规定了处罚要求，罚款上限仅为3万元，而私募股权行业的违法成本相对较低。
为适应行业规范发展的需要，《条例》吸收了金融行业的一般监管办法，并参照《证券投资基金法》统一处罚要求，更好地清理行业乱象。。
股票定向增发影响不大，暂行办法将修改
私募股权行业经过近十年的规范发展，目前备案规模已超过20万亿元。
数据显示，截至2023年5月，注册私募基金管理人已达2.2万家，管理基金数量15.3万只，管理基金规模约21万亿元。
其中，股权投资方面，截至2023年一季度，私募股权基金（含创投基金）累计投资近20万家境内非上市及非上市公司股权、新三板企业股权、再融资项目，为实体经济打下坚实基础。股本超过11.6万亿元。注册制改革以来，近90%的科创板上市公司、60%的创业板上市公司、90%以上的北交所上市公司上市前获得私募基金支持。
创新投资方面，截至2023年一季度，私募基金已向上述企业投资近5万亿元。
《条例》的出台会对股市产生较大影响吗？对此，相关负责人向第一财经记者表示，由于《规定》是原则性规定，对于现有机构和现有产品，不存在整改过渡的问题。具体的、可量化的要求将在后续的规则细化过程中得到解决。
下一步，证监会将从三个重点抓好落实《规定》。一是完善部门规章、规范性文件和自律规则。根据《条例》修订《暂行办法》，进一步细化相关要求，逐步完善私募基金募集、投资运营、信息披露等相关制度，对控制情况和能力实施差异化监管服务投资者等，完善规则体系。同时，指导基金业协会按照《条例》和中国证监会行政监管规则，做好登记备案、合同指导、信息报送等自律监管规则。
二是全面宣传、解释和贯彻《条例》，开展对私募基金管理人、私募基金托管人、私募基金服务机构和从业人员的培训工作，引导各方准确、充分学习、理解《规定》。准确把握《条例》内容，准确把握要点，提高规范运作水平。
三是进一步推动和优化私募基金行业发展环境，畅通“募”、“投”、“管”、“退”环节，推动私募基金高质量发展产业迈上新台阶。
