核心观点
正文
8月27日，财政部及税务总局宣布，自2023年8月28日起，证券交易印花税实施减半征收。
随之证监会也发布有关一、二级市场供需关系改善问题及释放流动性三大政策，这三大政策是：
其一、控制新股发行节奏，根据近期市场情况，阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡。
其二、进一步规范相关方减持行为，上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。控股股东、实际控制人的一致行动人比照上述要求执行，上市公司披露为无控股股东、实际控制人的，第一大股东及其实际控制人比照上述要求执行。
其三、调降融资保证金比例，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%降低至80%。
对于降低证券交易印花税及监管层发布的三大政策，我们归纳为“一降一放二紧”的政策释放方式，可谓是四大重磅利好的政策“组合拳”，每一个利好都会对A股短期及中期走势产生深远影响，更会载入A股的历史史册中，其后的A股走势会成为历史规律的坐标。
我们预计，此次以减半的方式降低印花税，按照2022年征收的证券交易印花税2759亿计，那么今后每年征收的证券交易印花税减少在0亿之上，将大大地降低了二级市场交易成本。
对于监管层发布的三大重磅利好，我们认为政策力度最大的是规范“大小非”减持行为，历史上A股市场出现过“大小非”过度减持、变相减持等行为，有些“大小非”上市的目的不纯，不是为了资源优化配置，股市成了部分“大小非”套利的场所，A股二级市场承受着巨大的减持压力，市场供需关系严重失衡，这是大盘十多年来一直围绕3000点震荡运行，难以真正走出牛市的原因所在，按照规范要求，半数以上上市公司难达到要求，这将大大改善A股市场的供需关系。
其次影响较大的就是“调降融资保证金比例”，融资保证金最低比例由100%降低至80%，就是提高融资的杠杆率，为二级市场进一步引入了“源头活水”，同时降低了股价回落被平仓的风险，有助于提高市场风险偏好，但在这里需强调的是，杠杆率能否真正提高，流动性能否提升，与行情性质成正比，即牛市中杠杆率会提升，熊市中杠杆率会降低。
周末出台的“一降一放二紧”政策“组合拳”，既体现出国家对A股市场发展的鼎力支持，也是国家积极回应市场关切的问题，彰显出国家“活跃资本市场，提振投资者信心”的态度与决心，降低证券交易印花税及“三大利好”政策的释放速度之快，远超市场预期，市场信心为之大振。
此次财政部及税务总局降低证券交易印花税、证监会及交易所推出“三大利好”政策背景是，7月24日的中央政治局会议历史性地提出了“活跃资本市场，提振投资者信心”，A股市场备受鼓舞，5月25日A股高开高走，大盘一路震荡走高，但大盘上涨至7月31日高点3322点后，北上资金连续十三个交易日净流出，大盘一路震荡走低，且从8月4日起沿着5日均线持续震荡走低，盘中快速跌至3050点附近。
内外资金在A股市场上的较量已展开，沪综指3000点保卫战即将打响，3000点是过去十多年来A股的价格中枢，是A股市场非常重要的心理关口，更是市场信心能否得到保证的非常重要的节点。我们认为，活跃资本市场，提振投资者信心，才是此次政策“组合拳”出台的大背景。
政策“组合拳”力度非常大，将抑制A股下行空间，扭转A股下行趋势，A股有望在政策鼓舞下，走出大幅上涨走势，A股市场量能得到释放势在必行，大盘反转行情即将到来。但我们也需强调的是，3150点上方有一定的技术性平台压力，扭转“岛中岛”向下反转压力也非一日之功，“政策底”之后的“市场底”如何构筑已不重要，短线大幅上涨后以时间换空间的夯实底部走势还是大概率事件。
黑暗已经过去，迎来黎明曙光，未来A股将是一片艳阳天，夯实底部后的中期上涨行情值得期待。操作上，轻指数、重个股，关注量能能否有效释放，逢低关注券商、军工、TMT底部股、智能制造及高β的底部中小盘股，继续回避外资重仓股及高位破位股。
本文源自券商研报精选
