“证券分析之父”、“价值投资之父”、“华尔街教父”、“巴菲特的老师”。

任何人，只要拥有以上头衔中的任意一个，就可以在金融投资界扬名立万，而格雷厄姆却尽收囊中。

拾星船在投资之路上步履多年，知道关于股票未来的涨跌一直有两个声音在争吵：可分析的、不可分析的。

而格雷厄姆就是“可分析”派中的集大成者，他是一名金融投资思想家。

他所著的《聪明的投资者》被《财富》杂志誉为：如果一生只读一本投资的书，无疑就是它。

1、童年时代

本杰明·格雷厄姆，于4年生于英国伦敦。早在孩提时期，就随父母移居美国。

格雷厄姆的父亲经营瓷器餐具生意，生活十分优渥：拥有管家、佣人和厨师。

但好景不长，9岁时，格雷厄姆的父亲去世，但这并没有让经济宽裕的家庭陷入困境，让他们家庭陷入困境的是1907年的美国金融大恐慌。

美国金融大恐慌源于银行业的巨大危机，最后被J·P·摩根（拾星船点将录系列后文会介绍）力挽狂澜而化解，这是所有记录世界金融史的作品上必须着墨的事件。

世人都知道摩根是那段历史的英雄，却没人关注那段历史上的受害的芸芸大众——格雷厄姆的母亲所买的股票就基本赔了精光。

虽然当时格雷厄姆才年仅13岁，还在上小学，但这段经历对他后来的金融投资影响很大，埋下了他想要研究股票内在价值的念头。

2、初露锋芒

1914年-1929年是美国经济飞速发展的时代，也是金融大牛市的时代。

1914年，格雷厄姆以荣誉毕业生的身份从豪门学府哥伦比亚大学毕业，他本可以留校任教，但他却更想着多挣钱，于是进入了华尔街，从底层的信息员做起。

易。而当时的每一支股票报价是需要证券公司的信息员用粉笔更新在公司大厅里的黑板上。

未来的华尔街教父格雷厄姆就是以领周薪12美元的纽伯格-亨德森-劳伯公司信息员的身份，进入了华尔街投资行业。

100多年前的证券市场和现在还有很大的一处不同，就是散户热衷投资债券，而很少投资股票。

格雷厄姆潜心研究债券，写下关于密苏里太平洋铁路公司债券的研究报告，受到客户和公司的赏识，从而被提升成为证券分析师。

格雷厄姆预知与代表债权的债券相比，代表股权的股票未来的收益会更高，会被更多的人青睐，于是开始把主要的精力放在上市公司的财务报表进行系统研究，发掘出一些具有巨额隐蔽资产的公司，从而让客户和公司大赚而特赚。

打工生涯只用了短短六年，1920年，26岁的格雷厄姆便成为纽伯格-亨德森-劳伯公司的合伙人。

3、跌宕起伏

1923年，格雷厄姆离开了老东家，成立了格兰赫私人基金，自立门户。

他在杜邦公司和通用公司的交叉持股中发现了商机：杜邦公司的股价很低、而通用公司的股价太高，于是大量买入杜邦股票，并抛出通用股票。市场迅速验证了他观点正确性，从而让他的基金在投资界声名鹊起。

1926年，他和朋友创办了格雷厄姆-纽曼公司。到1929年，六年时间里，公司资产已经翻了6倍。

10月22日，享有盛名的经济学家欧文·费雪还在报纸上对蒸蒸日上的股市做出点评：我认为现在很多股票的价格还很低。

结果两天后的10月24日股市开始暴跌，黑色星期四却不期而至，人类史上最严重的金融危机——美国大萧条开始了。

格雷厄姆在大萧条期间的投资操作，可以用“大败亏输”来形容。

他其实并没有套牢在股市的高点，而是在股市一路暴跌中，不断抄底，结果后来发现一直是抄在了半山腰，而且最后甚至是加了杠杆抄底……

教科书般的诠释了那句话：新手死于追高，老手死于抄底，高手死于杠杆。

4、开宗立派

如果，不能东山再起，格雷厄姆就不值得一提；而如果仅仅是东山再起，那格雷厄姆也不会在金融投资界成就如此之高的历史地位。

经过格雷厄姆的苦心经营和亲戚的注资，公司资产规模在1932年基本恢复，到了1934年随着大萧条结束后触底反弹。

历经大起大落后，格雷厄姆在40岁时，写就了《证券分析》一书，是金融史上第一本科学、系统的微观分析股票、债券等证券产品的著作。

书中第一次提出了价值投资的理念，并分别从证券分析的原理、证券分析方法、证券分析操作实务这三个方面阐释了价值投资的基本框架。并投资和投机进行了对比分析，并提出了“安全边际”理念。

在1949年又推出了《聪明的投资者》一书，相较于《证券投资》专业性，《聪明的投资者》更适合业余投资者阅读。

1956年，格雷厄姆厌倦了投资职业，解散了公司，回到了大学校园做起了老师，弥补了年轻时因为经济拮据而没有实现的梦想。

在大学执教生涯中，培养了一众高徒，如沃伦·巴菲特、约翰·内夫（市盈率发现者、美国曾经规模最大主动型基金温莎基金的掌舵人）、约翰·博格（指数型基金的发明者、世界第二大基金公司先锋集团的创始人）……

巴菲特曾这样形容他受老师的影响：我身体里留着80%的格雷厄姆的血液。

5、拾星船认为

让人难以置信的是，晚年的格雷厄姆竟然抛弃了自己一手创建的价值投资理念，转而相信“有效市场”理论。

但是，他的一众门徒，却在格雷厄姆去世后的几十年靠价值投资赚的钵满盆盈。

真是金融投资市场，孰是？孰非？像一个大魔方。

建议年轻人阅读《聪明的投资者》，建立基本的证券分析知识与技能。

拾星船荐书环节：

《聪明的投资者》

如果一生只读一本投资的书，无疑就是它。

《证券分析》

该书奠定了格雷厄姆在金融投资行业思想家的地位，对于投资的意义就像欧几里得对于几何学、达尔文对于生物进化论一样重要。

但因为其专业性，导致其高度并不适合业余投资者攀登。

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