证监会提出高质量建设北交所及加强程序化交易监管。此轮政策进一步落实8/18答记者问，1）明晰北交所发展目标，并从交易、投资、融资端综合施策，拟扩大做市商队伍、两融标的推广至全市场、推出转融通和做市借券制度、研究降低交易规费等举措；2）加强程序化交易监管，以防程序化交易在特定市场环境下加大市场波动的风险。
券商业务边际受益政策利好、但更重要的是市场信心提振。监管针对北交所提出常态化推进市场高质量扩容等融资端安排，并在扩大做市商队伍、扩大两融标的范围等方面释放制度红利，利好券商投行、做市、两融等业务，可关注申万、建投、东吴（北交所投行业务特色鲜明）等。但目前北交所规模尚小，更重要的是市场信心提振。
政策力度有望继续加码、活跃资本市场决心毋庸置疑。8/18证监会指出标本兼治，在达到“活跃资本市场”的目标之前，政策力度有望继续加码。
后续一揽子政策落地仍值得期待。1）优质券商资本约束有望放开，提升ROE中枢；2）加快投资端改革，发展权益类基金；3）优化回购条件、推动央企加大上市公司并购重组整合；4）统筹A+H股活跃度；5）加强跨部委协同，形成资本市场合力。
关注3条主线：1）低估值高杠杆央国企券商（中信证券/华泰证券等）；2）具有做强做大诉求中型券商（国联证券/东吴证券等）；3）高beta的金融科技标的（指南针/东财等）。
风险提示：流动性不及预期；资本市场大幅波动；居民资产配置迁移不及预期。
本文源自券商研报精选
