本文是《极简投研》的第107篇文章。文章仅记录个人思考，不构成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。
一、中远海控概述
中远海控前身为中国远洋，05年成立，07年上市。2015年，中国远洋剥离了干散货业务（主要是谷物、铁矿石、煤炭的运输），收购了“中海集运”，同年更名为“中远海控”。2018年收购“东方海外”。从此，公司专注于集装箱航运（98%）、集装箱码头（2%）。
中远海控主营：
1）集装箱航运（98%）：中远海控通过全资子公司“中海集运”和控股子公司“东方海外”，经营国际、国内海上集装箱运输服务，截止2021年，挂靠全球约个国家和地区的548个港口。
2）集装箱码头（2%）：中远海控通过“中远海运港口”从事集装箱和散杂货的码头装卸和堆存业务，在全球37个港口投资46个码头、营运367个泊位，其中集装箱泊位220个，年处理能力达1.4亿TEU。
国内航运业前三名分别是中远海控、中远海发和招商轮船，中远海控在总资产、营收和净利润上远高于其他竞争对手，堪为行业龙头。
中远海控在海运业，行业特点是：
1）永续生意：国际贸易总运量中的2/3以上，中国进出口货运总量的约90%都是利用海上运输。
2）强周期性：海运是强周期性行业，营收和利润与国际经济繁荣情况息息相关。
3）寡头竞争：过去30年行业集中度不断提升，大船化、联盟化增加了进入壁垒，目前全球有三大行业联盟，运力合计占全球总运力82%。第一是马士基航运和地中海航运组成的2M联盟，第二是公司和法国达飞、长荣海运组成的Ocean联盟，第三是赫伯罗特、海洋网联、阳明海运、现代商船组成的THE联盟。
4）有序竞争：集运行业的竞争格局相比十多年前的确发生了很多深刻的变化，你死我活的价格战发生的可能性变小了，竞争仍然激烈，但是变得健康了。
二、中远海控的投资逻辑
中远海控是海运龙头，是一只十分神奇的股票。
公司市值竟然比手头上的现金还少，而且还少不少。几个月前，公司动态PE小于2，PB小于1，同时，22年的分红率达21%——把总市值的21%都分了。就问你，神不神奇？！
初学者当看到这样一只股票时，可能都会发蒙，当看到公司股价在1年内上涨了20多倍时，可能才会勉强恢复一些理性。
为何公司如此神奇？
因为中远海控是一个极致的周期股。
疫情所带来的运费暴涨仅仅是一次性收入，考虑到公司的主营业务，一方面，海运业务本身是有瓶颈的，面临激烈竞争，天花板明显；另一方面，运费注定会下滑。因而那些海量的现金充其量仅仅是能够获得2%收益率的资产。
总之，如果一定要为市场寻找原因，一定要为如上的估值寻找原因，就是收入的不可持续，公司成长性的不可持续。
在中远海控历史上有过三次高涨。一次是普涨的大牛市15年；另外两次，分别是国际金融危机的08年、全球性新冠肺炎的20年，公司股价均在短时间内迎来了惊人的增长，随后冲高回落。
海运业是强周期行业，公司的营收和利润与国际经济繁荣情况息息相关，因而我们可以看到，公司所呈现出的周期性，其单位不是年、不是几年，而是10年。这个10年不是某个国家、某个行业的周期性，而是世界经济所呈现出的周期性。
10年的寡淡萧条，换来一夕的惊人增长，真可谓十年不开张，开张吃十年。
三、中远海控的估值
那么自然，我们的投资策略也是如此。
投资的风向标是足以影响世界经济的事件，诸如08年全球金融危机、20年新冠肺炎事件，届时，可以逢低进入，短时间内暴涨后，即应离开，并等待发生在10年后的另一个重大事件。
因而，再次发生全球性危机时，当工厂倒闭、工人失业时，我们应当感到十分兴奋，发财的时候又到了！
因为我们有中远海控。
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简投研”，里面有我的持仓和投资业绩，愿与您一同慢慢变富！
