9月14日晚间，央行宣布全面降准0.25个百分点，并于次日生效。这是今年3月以来的年内第二次降准。此举旨在释放长期流动性，降低银行负债端成本，传递稳增长信号。华泰证券研报指出，此次降准有望释放流动性6000亿元左右，并每年降低银行综合成本60-70亿元。
此外，华泰证券预计目前到9月底可能有进一步的稳增长政策落地，其中核心城市地产需求政策的进一步放松，地方化债方面的努力、尤其是央行通过特殊金融工具扩张基础货币，以及政策对城中村改造的支持力度加大最值得关注。如果稳增长进一步加码，尤其是明年地方债额度在今年4季度提前发行，央行可能有进一步降准降息的空间。
这是一个令人振奋的消息。在经历了今年上半年的通胀压力、金融去杠杆、环保限产、疫情反复等多重冲击后，中国经济面临着下行压力和不确定性。8月份的宏观数据显示，工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额等主要指标均低于预期和去年同期水平。尤其是房地产市场和制造业投资表现疲软，拖累了经济增长。而随着美联储即将收紧货币政策、美元走强、国际大宗商品价格波动等因素的影响，中国经济还面临着外部环境的不利变化。
在这种情况下，央行及时出台了全面降准的政策，体现了对经济形势的高度关注和对稳增长的坚定决心。央行此次降准的时机和幅度都有其合理性和必要性。一方面，央行选择在9月中旬降准，是为了应对税期和地方专项债发行的流动性紧张，保证资金面平稳跨季。另一方面，央行选择降准0.25个百分点，是为了释放长期流动性，降低银行负债端成本，有助于边际提振货币乘数，进而促进信贷投放和实体经济复苏。
央行此次降准的效果和意义不容小觑。降准有利于缓解银行间流动性紧张，引导市场利率下行，降低实体经济融资成本。据华泰证券测算，此次降准有望释放流动性6000亿元左右，并每年降低银行综合成本60-70亿元。这将有助于银行提高资金利用效率，增加信贷投放空间，支持中小微企业、民营企业、绿色金融等重点领域和薄弱环节的发展。
降准有利于稳定市场预期，传递稳增长信号，增强经济信心。央行通过降准而不是公开市场操作来释放流动性，表明了对经济形势的高度重视和对政策取向的明确表态。这将有助于消除市场对货币政策收紧的担忧，提升市场对经济增长的信心和预期。
降准有利于扩大内需空间，促进结构优化，提高经济韧性。央行此次降准后，金融机构加权平均存款准备金率将降至约7.4%，仍处于较低水平。这意味着央行仍有进一步降准降息的空间。华泰证券预计目前到9月底可能有进一步的稳增长政策落地，其中核心城市地产需求政策的进一步放松，地方化债方面的努力、尤其是央行通过特殊金融工具扩张基础货币，以及政策对城中村改造的支持力度加大最值得关注。这些政策将有助于扩大内需空间，促进结构优化，提高经济韧性。
央行此次降准的影响也值得关注。降准将对股市、债市、汇市等金融市场产生积极影响。股市方面，降准将改善流动性环境，提升市场风险偏好，利好股指走势。尤其是对于受益于稳增长政策、具有较强成长性和估值优势的板块和个股而言，如基建、房地产、消费、科技等板块。
债市方面，降准将引导市场利率下行，缓解债券供给压力，利好债券价格走势。尤其是对于受益于流动性宽松、信用风险缓解债券供给压力，利好债券价格走势。尤其是对于受益于流动性宽松、信用风险改善、政策支持的债券而言，如国开债、地方政府债、中小微企业债等。
汇市方面，降准将对人民币汇率产生一定的贬值压力，但不会导致大幅波动。因为一方面，央行仍将维持稳健的货币政策，不会放松对汇率的管理和调控。另一方面，中国经济仍具有较强的基本面支撑，国际收支状况良好，外汇储备充足，不会出现大规模的资本外流和汇率恐慌。
降准将对实体经济产生积极影响。降准将增加金融机构的信贷投放空间，降低实体经济的融资成本，提高资金利用效率，有助于缓解中小微企业、民营企业、绿色金融等领域的融资困难和融资贵问题。降准将促进内需扩张，增加消费和投资的动力，有助于稳定经济增长和就业。降准将推动结构优化，增加新动能的培育，有助于提高经济质量和效益。
从国际环境来看，美联储即将收紧货币政策，美元走强，国际大宗商品价格波动等因素对中国经济造成了不利影响。从国内环境来看，今年上半年的通胀压力、金融去杠杆、环保限产、疫情反复等因素对中国经济造成了多重冲击。从政策目标来看，央行既要保持货币政策的稳健性和灵活性，又要适应经济形势的变化和需求的调节。
从政策效果来看，央行既要释放流动性和信号效应，又要避免引发市场过度解读和预期偏离。从这些角度来看，央行此次降准是一种精准有效的政策选择。它既体现了央行对经济形势的高度关注和对稳增长的坚定决心，又体现了央行对货币政策的稳健性和灵活性的坚持。
