我之前有篇文章提到过价值投资一定要从理解底层问题开始，今天让我们一起探讨下牛市熊市的本质是什么。
开篇明义，我认为牛市的本质是财富转移的过程，是富裕的无知者（俗称韭菜）为无知买单的过程，相类似的，熊市是完成下一波韭菜积累的过程。
我的论证过程如下：当市场上绝大多数的卖家对整个市场失去信心，宁可将股票烂在账户上也不愿意卖出的时候，牛市也就开始了。原因很好理解，市场上充斥着卖家与买家的博弈，当买家数量远大于卖家的时候，资产价格也就开始上涨。伴随着卖家的惜售，资产价格继续上升。
此时，第一批兑现利润的人出现，他们有两个极其重要的作用：获利用于消费促进相关行业的利润上涨；造富的神话形成诱惑吸引之前坚定的看空者入场。这两点会对资产的价格上涨产生正向刺激，既是因，也是果。我们可以看到，资产的价格会快速膨胀，这时候，可以在媒体上看到牛市来了的惊呼。
泡沫末期，社会上充满了诱惑者，他们就像吸引亚当夏娃偷吃禁果的蛇，他们宣称优质的资产配的上更高的价格。对股票一无所知的韭菜也会被吸引进入股市，进入本身会造成资产的浮盈以及更多资产的投入，原来设定了盈利多少就退出的人也开始质疑自己是否过于保守。所有的泡沫都是这样，包括郁金香、南海公司、比特币等等。但危险就诞生在盲目的乐观中。
此时已经进入到庞氏骗局的阶段，后来者的入金作为先到者的利润，但是当后入者的入金日益稀少的时候，牛市也即将结束。当最后一批买家也进入市场的时候，庞氏骗局必将轰然倒塌。
任何人也无法说清熊市到底是怎样开始的，但是可以观察到的一点是熊市资产下跌的速度远大于牛市资产上涨的速度。韭菜会因上涨而买入，也会因下跌而卖出，在熊市初期有可能加速下跌。当融资被爆仓，机构面临大批赎回，人们争相踩踏，拼命售出股票的时候，就可以看到资产价格的直线下跌了。
金融本身就是骗局，吸引韭菜飞蛾扑火，而这个产生了几百年的游戏也必将继续的存在下去。
为什么熊市一般会持续很久？因为韭菜存在短期的记忆，至少要几年的时间才能重燃他们投资的信心。因为韭菜重新积攒资产需要一定的时间。看沪深300的季线可以直观的观察到这点。
韭菜每次投资的标的都会有差异，但是必然都是当时的热点，比如互联网、白酒、新能源。
谁来收割韭菜？GJ队、夹头都有可能。
对投资者来说，能够看清牛熊的本质，有益于清楚什么时候下注，什么时候离场。不要指望下注后就能赚钱，想想美国的80年代，整整横盘了10年。道琼斯指数71年初是839点，79年底是839点。不要贪心赚到市场的最后一枚铜板，可能最后全部亏光。
本篇短文主要源于邓普顿和徐哲的思想。
