今年以来，美国美联储(Fed)一连串加息举动，带动美元强劲上涨，冲上近20年高点。
不过，知名经济学家示警，一旦Fed放弃激进加息，将扭转美元强势走势，告别20年来最强的美元汇率。
加州大学柏克莱分校(UC Berkeley)经济学教授Barry Eichengreen日前在《金融时报》发表的专栏文章中写道，由于Fed的加息速度快于全球其他央行，使得美国与其他国家利差扩大，造成资金流向美元资产。
美元今年已升值10%以上，触及2002年来新高。
俄乌战争、美中紧张关系升温，以及中东地缘政治风险都促使投资人开始寻找资金避风港，凸显美元的魅力。
但追根究柢，牵动美元走势的最根本因素，仍是美国本身的利率。
由于Fed的加息步调落后于收益率曲线，市场基本上已消化完进一步加息的利空。在此情况下，即使Fed未来继续加息，美元升值也想当有限。
另外，目前美元价格主要反映美国经济持续扩张、Fed继续加息的预期。而随着美国经济衰退的风险急剧上升，Fed可能很快就会放弃加息，不利美元续涨。
美国商务部经济分析局7月28日公布，2022年第二季美国国内生产毛额(GDP)初估值(advanced estimate)，季增年率(SAAR)为负0.9%，连续两季负成长，符合技术性衰退定义。
黄金未来可能的走势
今年以来黄金价格走势波动剧烈，俄乌战争爆发后，金价在3月时一度逼近历史高点，不过在美联储加快收紧货币政策，以及美国加息加速、避险等多重因素让美元指数往上窜升，金价也自高点下挫。
一向被认为是抗通胀的利器，金价未来展望如何？
目前金价已来到1700美元上下，其实已经是超跌了——金价自3月份高点2070美元跌到7/21盘中低点的1680美元，高低价差达18%，不过金价急跌到1680美元后反弹，应该是已经提前反映了加息3-4码的预期，且收盘价都没有破1700美元。因此短线会在1700美元上下试图盘底，但状况还不稳定，中长期底部仍尚待观察。
黄金市场目光焦点由通货膨胀转向经济衰退
原本整个市场关注的焦点是通货膨胀，从去年市场就一直提到通胀，虽然去年耶伦与鲍威尔联手消毒，但因为担心通胀，去年开始黄金市场就有避险性的买盘。
没想到，今年的俄乌战争打乱了整个节奏，让黄金市场始料未及。本来认为俄乌战争应不至于让金价超过2000美元，没想到俄乌战争中金价超涨，最高来到2070美元，事实上真的是超涨，因为在2000美元以上也不过停留2天就下来了。
本来金价还能够维持在高档的原因，是俄乌战争导致通胀恶化，FED本身偏向鸽派，虽然加息与缩表，但也要考虑到就业与经济成长，因此金价只是把超涨的部分慢慢修正回来，都还停留在0美元以上。
但是鲍威尔被叫去白宫之后，是金价真正反转跌下来的开始，FED立刻转为超级鹰派，不计一切代价要打击通胀，面对FED这样的强势态度，黄金市场关注的目标就转变了。基本需求前景看淡，投资避险性资金又跑到美元，当然会造成黄金超跌。
一方面，黄金市场本来关注的焦点从通货膨胀，转而关注经济衰退的可能性。
另一方面，在这样的强势加息之下，美国可以把通货膨胀输出给全球，但是自己没事。
市场目光焦点转到经济衰退，影响的是至少占4成以上的黄金工业与消费需求，可能减少。
而美元利率与其他地区利差会扩大，形成美元独强，美国实质利率上升，其它货币下跌。
这对金价压力极大。当这种情况发生，又是一个现金为王的时代，又以美元为首，黄金会大失血。
因为这种时候避险要选美元，投资者一定立刻撤离黄金，去年就开始有在黄金建构避险部位的资金跑去美元，一下子基本需求前景看淡，投资避险性资金又跑到美元，当然会造成黄金超跌。
何时挺住？还无法确定。
目前市场对黄金有两种情境看法，一是如果FED政策能够有效控制住通胀，经济又是趋缓、或是缓衰退，对金价是最不利的。
因为FED强势鹰派的作风若真的控制住通胀，经济又只是区缓，就真的是美元独强局面，金价恐怕还会再跌，且股市很快会触底，所以资金不是跑回美元就是股市。
若是这种情境，金价可能往1600美元再去探底。二是对黄金最有利的，若是通胀没控制住，经济又衰退，金价可能很快会涨回1900美元。
若是看法中立些，或许在这样强势加息之下，通胀不是很严重，经济慢慢衰退，金价会试着在1700美元找到底部支撑。相较其它商品，黄金抗跌性仍强。不过，相对其它商品而言，黄金抗跌性还是较强的。3月以来，金价最大跌幅不过18%，但白银、白金都达到3成，钯金甚至接近5成，即使与原油、股市、或是其它货币相比，黄金都算是抗跌，算是守得不错。
