汇金出手增持四大行股票，虽然从流程制度来说，增持四大行是最合理合规的，但也从侧面印证弱市中大银行依然大而不倒。
这么说因为有另外一个政策新闻。10月11日，国务院印发《关于推进普惠金融高质量发展的实施意见》，其中第七大点“着力防范化解重点领域金融风险”中明确提及了加快中小银行改革化险的问题，强化城商行、农商行、农信社、村镇银行等风险监测。以省为单位制定中小银行改革化险方案。以转变省联社职责为重点，加快推进农信社改革。按照市场化、法治化原则，稳步推动村镇银行结构性重组。加大力度处置不良资产，推动不良贷款处置支持政策尽快落地见效，多渠道补充中小银行资本。可见，即使是银行，大银行则是增持保护，中小银行则是改革化风险，差异还是蛮大的。
前期聊过中小银行的发展历程，初衷是好的，但制度细节和监管没有落到实处，在极短的时间就积聚了极大的风险，因此这几年一直采用时间换空间的风险来化解，但眼下确实到了必须要改革的阶段。这种现象不仅仅是银行，包括房地产、教育、医疗等等。
随着国内名义利率的不断走低，且宏观面保持较为宽松，因此从表面来看，化解金融风险难度并不大，例如房地产注入流动性，股市增持买入即可，但为何这两年实际效果并不理想呢？
核心是市场信用的坍塌。大而不倒在房地产企业成为了反例，恰恰最大的企业爆雷最厉害，造成的危害最大，教育产业同样如此，因此，这不仅仅是个别企业的信用问题，而是产业发展的信用问题。
信用的下降，必然导致风险溢价的提升，因此虽然基准利率很低，但实际贷款和投资的风险溢价非常高，这是我们多年发展的巨大问题。
举个例子，这十年来的PEVC，讲究的不是专业研究及公司调研，关键手段是对赌协议，即达不成上市或实现业绩预期，实控人就按照高利率来回购投资款，典型的就是罗永浩。因此，我们的企业看起来获得了融资，实际是一笔高利贷，只是如果你赌赢了，可以不还，但最终是靠股民来还。
这个市场依靠着不对等的金融手段，以及不得已而为之的造假做市，形成了隐性高风险溢价，最终必然是难以为继。
想想为什么我们的股市那么低的估值还是没有人买入呢？因为按照PE 10倍来看，预示着每年回报率为10%，估值越低代表回报率越高，这不是真实的回报率高，而是投资者要求期望的收益率高，实则代表风险溢价要高，这是对市场和个股标的的信用缺失。
无论是银行大而不倒，还是小银行重整，我们经济发展的关键是各参与者间的信用下降，导致风险溢价的上升，最终导致投资市场的低迷。解决这个问题，除了提增企业竞争力，更需要改变的是金融机构先天的不对等优势，需要承担合理的市场风险，这样才能真正建立理性的信用体系。
