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【例题】
【案例2-15】D公司是一家小型家具制造商。已知该公司2016年销售收入2000万元，销售净利润率5%，现金股利支付率50%。公司预计2017年销售收入将增长20%。公司财务部门认为：公司负债是一项独立的筹资决策事项，它不应随预计销售增长而增长，而应考虑新增投资及内部留存融资不足后，由管理层考虑如何通过负债融资方式来弥补这一外部融资“缺口”。D公司2016年简化资产负债表如表所示。
要求计算：①新增资产额;②内部融资量;③外部融资缺口;④如果融资缺口全部由负债融资解决，计算负债融资前后的资产负债率。
单位：万元
【参考答案及分析】
由于销售增长率为20%
①新增资产额=2000×20%×50%=200(万元)
②内部融资额=2000×(1+20%)×5%×(1-50%)=60(万元)
③外部融资缺口=200-60=140(万元)
④负债融资前资产负债率=550/1000=55%
负债融资后资产负债率=(550+140)/(1000+200)=57.5%
上述原理可用于公司不同销售增长率下的外部资本需求量、债务融资策略下的预计资产负债率等的测算。测算结果见表。
当销售增长率低于5%时其外部融资需求为负，它表明增加的留存收益足以满足新增资产需求;而当销售增长率大于5%之后，公司若欲继续扩大市场份额以追求增长，将不得不借助于对外融资。
【提问】
留存收益偿还负债?
老师，这里的销售收入增长率低于5%时，计算预计资产负债率好像是将增加的留存收益50和2.5用于偿还负债了?不然，资产负债率怎么会是(550-50)/1000=50%,及(550-2.5)/(1000+50)=52.1% ?
【回答】
是的，留存收益抵减了外部负债，减少了外部融资。
目标是支撑我们坚持下去的源自内心最原始的驱动力，只要努力勤奋，将会克服一个个困难，人生的路会越走越远，越走越宽。努力学习高级会计实务
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