周末，两条消息把万科推向舆论的中心。一条消息是万科的三季度财报，营业收入和净利润都下降了；一条消息是万科2024年到期4.2%美元债券下跌至77.2美分，美债投资者看空万科，有暴雷风险。
万科负债1.2395万亿元
先看万科的三季度财报：
万科前三季度营业收入2903亿元，同比下降14.03%，实现净利润.2亿元，同比下降20.31％，营业收入和净利润双双下降，这在万科的经营历史上并不常见。
再看万科的资产负债表：
资产合计1.647万亿元，其中所有者权益4071亿元，负债合计1.2395万亿元，资产负债率75.26%，负债余额比2022年底减少1126亿元(去年底为1.3521万亿)，负债率降低了1.65个百分点(去年底为76.91%)。数据表明，万科的去杠杆战略仍在持续推进，负债余额减少，负债率降低。
万科负债今年减少了1126亿元
截止到3季度末，万科的资产包括流动资产约1.29万亿元，非流动资产约3572亿元，主要科目包括——
货币资金 1037亿元预付款项 604亿元应收账款 94亿元其它应收款2692亿元存货 8147亿元长期股权投资9亿投资性房地产1093亿固定资产 174亿资产合计1.647万亿元，比上半年减少350亿元；资产科目中，存货减少223亿元，货币资金减少亿元，货币资金余额高达1036.8亿元。个人认为，万科资产端最大的压力是存货高达8147亿元，这些存货大部分是购入的土地权益或在售住宅，随着市场情绪不稳定导致价格波动，它们有一定的减值风险。
万科的负债包括流动负债约9405亿元，非流动负债约2991亿元，主要负债科目包括——
短期借款 36亿元应付账款 2489亿元合同负债 4075亿元预收款项 16亿元应交税费 278亿元其他应付款 1619亿元其他流动负债363亿元一年内到期的非流动负债475亿元长期借款 2150亿元应付债券 602亿元租赁负债 210亿元万科在3季度期末负债合计1.2395万亿元，比去年底减少约1126亿元。其中，合同负债减少580亿元，应付账款减少403亿元，应付债券较少86亿元。
万科也无法避免房地产行业下行压力
关于万科的偿债压力，有以下几点信息非常重要，值得分享：
1，万科是业内财务最稳健的企业之一，连续14年经营性现金流为正。三季度末在手现金1036.8亿元，对短期债务的覆盖倍数位2.2倍。今年年内没有到期的境外融资，明年主要是有三笔美元债到期，大约折合人民币110亿元。境内需要偿付的信用债也仅3.8亿元，相对万科的在手现金1036.8亿元而言，可以说不足为虑。
2，万科三季度先后发行了20亿元的3年期中期票据、20亿元的公司债券，利率分别为3.07%和3.10%，今年前三季度境内新增融资的综合成本只有3.64%，融资成本处于较低水平。一年内到期的有息负债占比仅为14.8%，这比年初下降了5.7个百分点。
深圳是万科大本营所在地
3，万科前三季度合同负债减少220亿元，应付账款减少100亿元。今年平稳交付16.2万套住宅，其中153批次实现交付即办证。9月份合同销售320.1亿元，环比8月份增长41.6%，显示市场对万科看高一眼。
4，万科第一大股东深圳地铁集团表态，对万科一如既往的坚定看好和支持，将坚持长期主义，长期持有万科股权。
5，万科的有息负债没有明显改善，万科通过借长还短的方式（长期借款2150亿元，比去年底增加了342亿元）优化现金短债比的指标，降低了短期还款压力，但是长期压力仍存。真正的债务压力还是取决于大环境的改善。
万科
大股东深圳地铁集团认为，万科良好的资产负债结构和经营性现金流有助于穿越周期。对此，您有什么看法呢？欢迎评论区交流。
