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MLF连续第三个月加量续作，政策面继续支持银行信贷投放“适时靠前发力”。
2月15日，央行网站公告表示，为维护银行体系流动性合理充裕，央行今日进行4990亿元1年期MLF操作，中标利率为2.75%，与此前持平；与此同时，进行2030亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，与此前持平。
此次操作后，后续央行降准、降息的可能性有多大？
图：人民银行网站MLF连续三个月超额续做2月MLF操作量为4990亿，到期量为3000亿，这意味着本月央行实施了1990亿净投放，为连续第三个月加量续作，显示出在1月信贷“开门红”之后，政策面继续支持银行信贷投放“适时靠前发力”，以宽信用巩固经济回升向上势头。
中信证券首席经济学家明明强调，考虑到近期受到信贷“开门红”影响，银行负债端存在一定偏紧压力，在此背景下，超额续做MLF有助于稳定银行负债端，为未来金融进一步支持实体经济和稳定信贷增长提供较好的基础。
东方金诚首席宏观分析师王青表示，这将补充银行体系中长期流性，增加银行贷款投放能力。预计2月人民币贷款将继续同比多增。这将有效提振市场信心，巩固经济企稳向上基础。
光大银行宏观分析师周茂华表示，从央行操作特点看，公开市场灵活操作，平稳短期流动性，同时，适度增加中长期资金投放，推动宽信用，偏积极政策取向，助力经济稳步恢复。5年期以上LPR有下调空间“央行将继续以动态微调短期流动性为主要着力点，通过综合运用多种货币政策工具持续保持一定的公开市场操作力度，进行前瞻操作、精准调节、有效调控，适时适度注入流动性，以保持市场预期稳定、促进货币市场利率以逆回购利率为中枢合理平稳运行。”仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟称。此外，MLF利率作为LPR的锚定利率，有业内专家表示，2月MLF利率不变符合市场预期，一季度宏观经济转入回升过程，当前下调政策利率的必要性不高，但5年期以上LPR仍有下调空间。庞溟认为，考虑到有效降低购房负担和贷款成本以提升居民购房需求的政策取向，仍不排除后续5年期以上LPR非对称下调的可能性。“着眼于年初稳增长、控风险，推动楼市尽快出现趋势性回暖势头，监管层有可能于一季度引导报价行下调5年期以上LPR报价。”王青认为，趋势上看，2023年上半年新发放居民房贷利率还将经历一个持续下调过程。这是改善楼市需求的关键所在。1年期LPR报价方面，当前企业贷款利率明显低于居民房贷利率，且各类结构性支持政策工具丰富，都会引导企业贷款利率保持较低水平。由此，2月1年期LPR报价有望保持稳定。这也将在一定程度上为5年期以上LPR报价更大幅度下调腾出空间。降准降息短期或落空
在1月信贷放出“天量”后，央行选择加量续作MLF，市场分析普遍认为，今年降准、降息都具备操作的空间和可能。但当前经济转入回升阶段，短期内降准、降息的概率在下降。
市场人士认为，作为逆周期调节的重要政策工具，降息往往在应对重大冲击、托底经济运行的时点推出，发挥“雪中送炭”作用；在经济进入回升过程后，无论我国历史上的货币政策操作还是其他国家货币当局的政策实践，都极少通过实施降息来“锦上添花”。
王青表示，在一季度经济回升势头已经确立的背景下，下调政策利率的必要性不高，对此市场已有预期。他判断，一季度政策面将主要通过推动基建投资保持两位数高增，出台较大规模促消费措施，以及加大对房地产行业支持力度等方式，引导经济企稳向上过程。
“未来降准、降息仍有空间。目前国内经济复苏前景乐观，但也面临一些困难和挑战，经济复苏仍需要适度政策支持，推动宽信用，夯实经济复苏基础，稳定市场预期。但总的原则还是总量适度增长，优化信贷结构，提升政策效率。”周茂华说。
◆来源：中国证券报、上海证券报、第一财经
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