来源：新浪证券
百万粉丝财经大V、亿万引擎Ai创始人@鳄鱼十三直播对话美国汇盛金融管理公司首席经济学家 @宏观对冲陈凯丰Kevin，悼念芒格先生，分享对价值投资在中国实践适用性的看法。
鳄鱼十三表示，芒格和巴菲特在银行股和消费股上的投资经验，在中国是很难复制的。
巴菲特和芒格都喜欢买消费股，投资好市多和阿里巴巴的例子很经典。陈凯丰举例说明巴菲特最爱的是消费股，谈到巴菲特在巴西的合伙人雷曼管理着3G资本，是英特布鲁、汉堡王、亨氏、SAB米勒等诸多闪亮品牌的背后股东，掌控着庞大的全球消费帝国。
但如果A股的投资者套用价值投资投资消费品的思路，很可能损失惨重。比如某酱油股估值一度炒作到100倍，直到目前估值仍高达40-50倍，这个溢价已经远远超过美国消费品十几倍的估值。这种投资已经不能称为价值投资。
此外，在A股投资银行股也无法借鉴巴菲特和芒格投资早期伊利诺伊国民银行、所罗门兄弟、US bank合众国银行、高盛的经验。根本原因在于在A股投资银行股无法参与公司管理运营，像换管理层、解雇CEO、调整业务等操作都是不可能的。投资人在A股更多扮演的是“炒票人”的角色。
伯克希尔哈撒韦在其他消费品行业、科技行业、可转债方面的投资思路和操作，在国内也是不可复制的，情况完全不一样。
两位还提到芒格与巴菲特投资初期的“捡烟蒂”式投资方式，表示寻找市值跌破净资产的股票来投资，在A股也是不成立的。比如伯克希尔哈撒韦起初是一家纺织公司，巴菲特初期投资这家公司正是在“捡烟蒂”。两人直接接管了公司，换了管理层，同时不断变卖机器、设备、厂房、土地等资产，来获得投资回报。这些操作在A股是完全不可能的。在A股，即使PB跌破1，也不代表是好的投资标的，因为股价可能会更低，资产也无法套现。
两位警示大家不能忽略两国的时代背景与行业政策，对价值投资进行模仿。
