查理·芒格（Charlie Munger），于11月28日在加州的一家医院离世，享年99岁。距离他的100岁生日，还有一个月。
作为沃伦·巴菲特（Warren Buffett）的左膀右臂、金融界的传奇人物，查理·芒格的智慧和远见，永久地改变了投资界的格局。
电影《寻梦环游记》说，死亡不是生命的终点，遗忘才是。
相信先生的智慧永远不会被遗忘。
本周交易
无
目前持仓
下表除“当前股价”和百分比之外，其他科目单位为人民币亿元。
上期数据
注：
①采用席勒市盈率估值的企业，不算三年后估值；
②对基金采用历史市净率计算买点卖点，不估值；
③持股比例=持股市值/账户总值。在无交易状态下，该比例可能因每只个股股价波动幅度不同，而发生小幅变化；
④仓位加总可能为99%或101%，原因是持股比例为四舍五入数据，例如10%代表实际仓位在9.50%~10.49%之间。
收益率
本周沪深300指数-1.56%
我的实盘净值-2.30%
2023年内沪深300指数-10.04%
我的实盘净值-4.16%
注①：我的实盘年度收益率，按基金净值法收益率和资金加权收益率孰低取值，均不含新股、新债收益。
注②：沪深300指数收益未包含成分股现金分红，年化收益率数据略有低估。
重要事项
1、美团发布三季报
11月28日，美团发布3季报，当晚，我发表了一篇《美团2023年三季报简析》，结论就是经营数据不太好看。财报发布当天美团就提前跌了5.16%（由于财报是当天收盘后发布的，当天抢跑的人不知道是从哪里提前知道的消息），第二天跌了12.18%，第三天微涨0.17%，今天又跌了2.98%。(以上数据未计算汇率)
关注我比较久的朋友们应该知道，我持有的这些美团，是通过腾讯分红来的，仓位占比约1%，对我几乎没有影响。而当时之所以决定留着这家公司，一方面是对这家公司的未来比较好奇，另一方面则是希望通过持有这个动作，倒逼自己多看些港股的财报。
当时试图对美团进行估值的时候，就感觉有些困难。因为新业务迟迟未能盈利，并且亏损的幅度还不小，这就使公司常年处于经常不盈利，偶尔某季度会盈利的状态。如何对这种公司进行估值，我是真的没有思路。
有许多常年亏损的公司，尤其是高科技公司，其实情况和美团类似。在一直亏损的时候，什么故事都可以讲，未来可以描绘得无比壮阔，在“市梦率”的支持下，股价也可以长年在高位盘旋，甚至屡创新高。而一旦他们的业务遇到发展瓶颈，营收涨不动了，或者由于竞争对手的围攻，毛利率下降、成本费用控制不住了，这时候往往会伴随着股价的崩塌，曾经用“市梦率”给企业进行估值的人，现在恨不得用市净率——能给净资产一个合理的价格就行，打折卖也不是不行。
当然以上只是我个人的一些不成熟的想法，并不是在说美团不好。就像我在《三季报简析》里写的那样，美团的“到家”业务具备一定的护城河，而“到店”业务正在受到众多短视频的攻击，客场作战不具备优势但也没有一触即溃。新业务由于消费形势不好，营收增长变慢应该也只是暂时情况，所以整体看美团仍然值得关注。
顺带提一句，29日美团公告准备拿10亿进行回购。以美团目前的体量和成交量，这点钱不太够用吧。
2、美的注销部分回购股份
我瞥了一眼数据，大概就是之前完成回购约1亿股，打算用来进行股权激励和员工持股计划。结果激励和计划一共用了约3000万股，剩下约7000万股，公司看最近股价有点低，打算直接注销掉，来“提升投资者信心”。
当然目前还只是“拟注销”，真正注销，还要经过董事会投票，但我估计应该不会存在什么障碍。未来能成功注销的话，这次的注销量也就是总量的1%左右，占比不高，算是个小利好吧。
恰好此时，有朋友问我美的打算在港股增发，是不是对原股东不太好。我记得之前周记里聊过这个事情，既然有朋友问，我就再简单说一下。美的是打算在港股增发，但具体什么时候、什么价格，目前还没定。如果按照目前这个股价在港股增发，再考虑港股市场折价的话，那么对原有股东肯定不合适。
但我估计公司应该也不会选择在这个时候进行增发，毕竟公告的增发窗口期是一年半（我印象中是18个月）。在窗口期内赴港增发都是可以的，而如果这段时间内，股价还是一直没有起色，董事会很有可能选择放弃增发。
毕竟，海外业务急需突破的分众都能在股价低位徘徊的窗口期放弃赴港上市，本身海外业务已经具备一定规模，又不差钱的美的，应该也没有那么着急才对。
3、爆炒后北交所一地鸡毛？
最近北交所炒得火热，指数整体涨幅遥遥领先，更不要说其中的个股了。只不过由于其中几只股票最近被点名和限制交易，北交所估计要熄火。
其实了解我的朋友都知道，我是根本不会去碰所谓的题材、热点、赛道之类的，甚至平时周记里，我连提都不会提这些。这种击鼓传花的游戏，玩不好就就成了接盘侠，甚至手里接的是啥都不知道，跑都跑不掉。作为既没有资金优势、又没有信息优势的散户，远离游资才是生存之道。你想跟在后面混口汤喝，殊不知喊你来喝汤的人，其实是想把你丢到锅里炖汤。
不懂不投，是投资的基本原则。
4、沪深300即将连跌3年
今天是12月的第一天，而这个月却是2023年的最后一个月了。沪深300能否创造一个连跌3年的新纪录，就看这最后一个月的表现了。
其实作为一名合格的夹头（价值投资者用来自嘲的昵称），对于股价的短期无序波动，应该是毫不在意的。但作为一个生活在社会中的人，只要是把“投资”二字作为自己的标签（之一），生活中就不免被问到“投资收益率”。
如果赶上自己收益率高的时候，被问到这个问题当然会兴奋不已。就像上学的时候，老师问’这道题谁会’，而自己恰好知道答案，当然恨不得把手举到天上，期待老师点到自己的名字，给自己一次在全班同学面前露脸的机会。
如果赶上自己收益率不高，甚至是负收益的时候，被问到就尴尬了。甚至可能有人会心想，“大盘跌成这副鬼样子他不知道？还问我收益率，存心想让我出丑呢？”于是只好嘴上答着“还好还好”，心里想着怎么赶紧转移话题。简直就是“脸上笑嘻嘻，心里MMP”的真实写照。
其实我觉得大可不必。
人家问我们收益率，绝大多数时候都只是随便问问，就像见面打招呼问“吃了吗您呐”，不管你说‘吃了’还是‘没吃’，他大概率都不会邀请你吃饭一样，客套一句，不必当真。
对于收益率，无论是问的人，还是被问到的人，都应该有一个正确的认知。
比如许多人都知道，从1965年至2022年，巴菲特掌管的伯克希尔·哈撒韦公司，年化收益率约20%。而许多人不知道的是，年化收益率20%，不等于每年收益率都是20%，如果你看过巴菲特历年致股东的信，就会发现，在这58年的历程里，公司股价的年度涨幅，落在18%~22%这个区间的年份就只有1年（1969年），其他年份则全部偏离这个“平均值”区间。
这当然不是一个个例。
如果你了解过各国股市的历史，就会发现大多数年份的收益率大幅偏离“平均值”，是再正常不过的现象。这样的统计规律，正反映出股市“大起大落”的特点。
因此，作为一名了解过投资史的合格投资者，我们既不需要因股价的大幅波动而忐忑，也不需要对自己偶尔出现的负收益率感到不安。
不说太远的美股200年历史，就说我们所处的、A股近30年历史中，像今年这种归母净利润增长，但市盈率下降（又称杀估值），从而导致的“戴维斯反杀”行情，在历史上不止一次出现过（包括但不限于2002、2003、2004年），其中有些是由于加息所导致的，而有些则是由于投资者对经济形势缺乏信心所导致的。目前来看，今年的情况更像是后者。
想象一下一个小孩子正在玩蹦蹦床，他在低点时蹲的越低，顺势弹起时，往往也会跳得越高。股市投资也是这样，便宜时收集到更多优质股权，反弹时就会带给我们更多收益。
（图文无关）
2009年，在四万亿的刺激下，沪深300暴涨96.71%；2023年底，在一万亿（当年落实5000亿）的刺激下，最后一个月涨个10%，让沪深300以不亏收尾，这个要求不过分吧。
当然，话说回来，短期股价的涨跌没有什么规律可言，这个月涨不涨？今年以什么样的收益率收尾？最近3年的年化收益率是多少？这些问题在我们未来几十年的投资生涯中，根本无关紧要，今年多涨点明年就少涨点，今年多跌点明年就多涨点，只要我们持有的公司还在持续赚钱，那么市值和股价涨上去，只是时间早晚的问题，甚至根本不算是问题。
强烈声明
本文仅作为我的投资记录，文中的任何观点或操作，均可能充满我的偏见和错误。文中提到的任何个股或基金，都可能价值归零。
请坚持独立思考，万万不可依赖我的判断或行为作出买卖决策。你的钱只能由你自己负责，切记切记。
