好了，当你通过测试，知道自己是一个防御型投资者还是积极型的投资者之后，你就可以分门别类的来看一看格雷厄姆对不同类型投资者的投资策略建议和股票选择了。接下来我们具体介绍格雷厄姆在《聪明的投资者》这本书里分别给防御型的投资者和积极型的投资者不同的投资策略的建议。
格雷厄姆认为普通股有两个优点：第一，股票可以对抗通胀，而债券不能对抗通胀；第二，普通股其实长期来说可以给投资者提供更高的回报率，也就是股票投资从长期来看，它回报比债券要高。关于通货膨胀，我们后面会有专门的讨论，此处就不赘述。
格雷厄姆认为防御型的投资者投资的股票的时候，应该保持适当分散化，但不要过分分散化。他也提出的量化要求就是整个投资组合应该包含10到 30只股票。更为重要的是，针对防御型的投资者的证券组合，格雷厄姆提出应该符合以下七个具体的统计要求：
第一、就是适当的企业规模，即你投资的公司必须是大型的、知名的公司，简单说就是蓝筹股。如果拿到 A 股来说，我的具体的建议是，如果你是一个不愿意付出非常大精力和时间成本的投资者，那最好就只投资于沪深300指数中包含的300家公司，没有进入这个指数的公司不应该在你的考虑投资的范围之内。
第二，要有足够强劲的财务状况，就是你投资的公司财务要非常稳健。具体的量化要求是：公司的流动比率必须大于二——流动比率就是流动资产除以流动负债；而且长期债务不超过流动资产的净额。长期债务是指银行或者金融机构贷款，或者是其他的一些必须支付的债务，比如债券等；流动资产净额的意思就是你的流动资产减去你的流动负债。也就是说，防御型的投资者可投资的公司的流动资产净额是其长期债务的一个上限。
第三，利润的稳定性。具体格雷厄姆要求公司在过去十年里没有出现过亏损。
第四，长期的股息支付记录。格雷厄姆要求保持20年连续的支付股息的记录。这个要求非常的高，我们 A 股证券市场的历史还不到30年，能保持20年连续支付股息的公司凤毛麟角。我觉得我们可以做一些灵活的调整，具体而言，A 股持续七年或者十年以上有股息支付记录的公司，我觉得都是可以考虑的。
第五，利润过去十年必须是保持增长的。这个增长要用我们前面提到的三年平均利润来衡量。格雷厄姆要求十年利润增长至少要超过1/3。也就是说以2015年到2017年的平均利润除以2007年到2009年的平均利润，要大于1 又1/3。
第六，适度的市盈率。（所谓市盈率就是股票的市价除以它的每股利润。）具体格雷厄姆要求你投资公司的估值水平不超过它过去三年平均利润的15倍，即15倍市盈率。
第七，适度的市净率。（所谓市净率就是股票的市价除以它的每股净资产。）格雷厄姆的标准是股价不高于净资产价值的1.5倍，也就是估值水平不要超过1.5倍的市净率。以上第六条和第七条，可以结合起来，即你投资的公司市盈率乘以市净率要小于22.5倍。15乘以1.5刚好等于22.5，即不超过15倍的市盈率和1.5倍的市净率。
那从专业投资者的角度来看，这些具体的量化指标，可能在有些时候会让你排除掉一些优质的投资机会；但是，对一个不愿意在投资上付出非常大的精力和时间的人来说，这样一个量化的指标其实还是非常有参考价值的，它会错杀一些公司，但是它至少保证了投资的安全。
【本篇故事完结】
