核心观点
盘面分析
年末大盘出现频繁的风格切换，周三大盘低开之后一度回落，传媒、地产、网游等概念指数拉升，随后盘中出现反弹走势但仍未收复当日失地，最终大盘以下跌0.11%收盘，创业板上涨0.58%，北证50跌幅达1.16%，两市总成交量较前一交易日下跌0.66%，市场赚钱效应减少，市场信心略有萎靡。
量能有所萎缩，个股活跃度降低，结构分化依旧，盘中热点未能持续，北向资金全天流入23.42亿元。周三，沪深京三市有49家个股涨停，7家个股为20%涨停板，5家个股为30%涨停板，涨幅超过10%涨停板之上的个股有37家，6家个股跌停，6家个股的跌幅超过10%，有149家个股涨幅超过5%，有77家个股跌幅超过5%。
大盘全天震荡分化，周三涨幅居前的为传媒、农林牧渔、有色金属、电力设备、房地产、美容护理等，表现较弱的为通信、银行、非银金融、建筑材料、国防军工、石油石化等。量能有所萎缩，结构分化较大，小票强于大票、成长强于蓝筹，个股涨多跌少，是周三盘面主要特征。
技术面分析
从技术上看，周三大盘低开之后一度回落，随之走出盘中反弹走势，午后一度冲高，但尾盘仍以下跌报收，并呈价跌量缩的态势（沪市价跌量缩、深市价涨量缩），所有均线空头排列，价跌量缩的量价关系，短线盘中还有反复，但K线组合为“指南针”，加之指数偏离5日线仍较远，技术上仍处于超卖态势，技术上有反弹要求。
分时图技术指标显示，15分钟MACD指标继续保持多头强化，30分钟MACD指标即将金叉，60分钟SKD指标金叉，短线盘中还有冲高要求。
上证50价跌量缩，价跌量缩的量价关系，日线MACD指标继续底背离，加之K线组合为小的“指南针”，加之指数偏离5日线较远，技术上严重超卖，短线有反弹要求。
科创50价涨量增，所有均线空头排列，价涨量增的量价关系，加之指数仍偏离5日线较远，技术上超卖，短线仍有反弹要求，挑战5日线附近的压力。
创业板价涨量缩，5日均线反压，价涨量缩的量价背离态势，短线盘中有反复，但K线组合的小“倒垂头”态势，加之日线SKD指标持续处于底部且金叉，短线还有上涨要求。
综合技术分析，我们认为，短线大盘有望走出反弹走势，并挑战5日线附近的压力，能否出现去年10月31日所形成的K线组合形态还有待观察，量能依旧决定大盘的反弹力度，若放量，则大盘反弹力度较大；若量能难以释放，则5日线难以逾越。
基本面分析
周三，大盘再创阶段新低，3000点再次失守，我们可以注意到，大盘自10月23日探底回升以来，走出了先涨后跌的走势，回补缺口后大盘经历了一段时期的平盘震荡整理，而北证50出现大涨之后，由于资金的“虹吸”效应，大盘开始进入下行，这近一个月的时间以来，A股市场一直缺乏持续的上涨热点，行业轮动极快，热点未能有效持续。
投资市场中广为流传的一句话，叫做“短期看情绪、中期看资金、长期看基本面”，在经历大盘破位后，触底反弹的市场情绪推动A股走出向上回补缺口的短暂上涨，尽管针对活跃资本市场的政策的释放一直在持续并未枯竭，但成交量的持续萎靡、基本面没有明确的利好出现，导致了预期兑现后情绪的枯竭，大盘再次进入下行走势。那么，如何看待目前没有持续热点对应的盘面特征，这种市场信心的萎靡会持续到何时，2023年最后不到一个月的时间内是否能走出上涨，我们的观点如下：
其一、高频数据打击了市场的投资热情。自大盘探底以来，10月、11月我国公布的各项高频数据均存在一定或结构、或整体上的不足：10月经济数据整体好于市场预期，显示国内经济继续处于稳步回升的势头，但经济复苏的结构性倾向仍然明显，超预期数据存在季节性分项支撑而非系统性整体走好；10月金融数据“喜中有忧”，票据融资等支撑的社融与信贷数据可持续性较弱，M1-M2剪刀差持续收缩，市场流动性继续偏紧；10月PMI数据显示供需均弱、11月PMI数据已暴露需求端过剩的风险，近两个月以来的经济、金融等数据不及预期，或者没有明显的上扬迹象消耗了人们对于经济反弹的期待情绪，宏观经济的稳增长是不能一蹴而就的，市场没有明确的增量预期，出现了情绪消耗殆尽的局面。
其二、持续存量资金的博弈必然导致热点的断断续续。我们可以注意到，10月以来，A股市场的成交量一直表现平平，突破万亿只是偶发事件，而今年3月到5月期间，大盘处于年内高位，对应时间区间的成交量基本持续保持在万亿之上。现阶段A股市场持续处于没有“源头活水”的局面，上周内市场成交量日均不足8000亿，存量博弈的状况非常明显，这就导致了行业、各市场的迅速轮动，无业绩支撑与超额预期差只有资金流入效应导致的上涨也未能持续，目前市场内不存在直接改变预期的重磅利好，也就无法注入推动行情持续上涨的增量资金，这是市场热点无法持续的直接原因。
其三、当下的投资重点在于安全和避险。时间接近年底，我们认为，短期内，大盘仍会处于阶段性的震荡与行业快速轮动过程，但乐观的是，无论是技术上看，还是近期政策支撑意图明显、“国家队”再次入场的举动来看，大盘向下的空间已经十分有限，底部震荡不会造成大幅度的断崖式收跌。在这种局面下，我们的观点十分明确从未改变，应该将投资的基调定在安全和避险上，在等待明确指引回归之前布局底部行业，如估值与基本面基本已到达底部区间的光伏、医药板块，后续增量与预期十分明确的消费电子、半导体板块等。
其四、后续来看，到底市场何时会出现明确的拐点。我们认为不必过于悲观或乐观，尽管现阶段市场的流动性、需求、消费都存在风险，但在底部空间十分有限之时，重要而明确的政策指向也会给市场带来信心的提振。我们认为，政治局会议与经济工作会议大概率在12月召开，这会是影响市场情绪的重要变量，在政策接连下发指向性明确的2023年，我们认为本次会议还会给出市场明确的关于稳增长、提振资本市场的导向信息，届时市场情绪将会受到一次洗牌，信心重新注入，场外资金也有入场的动力。此外，12月14日美联储议息会议也会是重要的时间节点，在中美关系缓和的背景下，议息会议的结果同样有望为A股市场带来利好因素。
整体而言，大盘步履蹒跚的行情仍在继续，此时要做的是静下心布局具有较高安全边际的结构性行情，同时耐心等待系统性行情的回归，成交量不足、行业轮动速度较快是当下的困境，但同样也是当下市场跌幅有限的“安全线”，谨慎乐观，静待流动性、成交量以及宏观经济的整体回归。
操作策略
时间到达年末，加之市场没有持续稳定的资金流动性与场外资金入场，导致市场热点的轮动加快，此时的投资策略应围绕安全二字进行，我们的观点不变，大盘继续挑战3053点上方压力，大盘仍将维持震荡运行的走势，政策面、资金面以及外部因素的变化情况仍然复杂，系统性行情的大幅回升仍需等待。操作上，轻指数、重个股，逢低关注券商、医药、半导体、电子、AI、军工、光伏、智能制造、次新股、创业板ETF、科创ETF、中证2000ETF及“二低一高”股，回避短期涨幅过高股的下跌风险。
本文源自券商研报精选
