股票研究的根本：价值投资篇
前文讲，技术分析的根本是量价关系，即筹码（股票）与资金（现金）的供求关系。当筹码供应（卖方）大于资金承接（买方），看空变现占主流时，则调低价格出售，股价下跌；当筹码供应小于资金承接，看好惜筹占主流时，则出价意愿增强，股价上涨；当这种供求关系得以延续相当时间，则股价呈现单边方向的趋势运动——当然并非直线的，而是保持大方向不变的曲折前行。
后面连续几篇说“跟庄术”，之所以说技术分析的根本策略是跟庄术，是因为某只个股的筹码——资金供求关系，是由某个或某几个资金合伙人为控制的，这是A股朴素的基本事实。没有这股主导力量推动，股价纹丝不动，资金行为是最直观的现象。当然，主导力量少数情况下会莫名其妙地抬升——但绝非无缘无故，可能是内部资金兑现的需要，可能是试盘动作，总有其意图，局外人不知不觉罢了——更多时候是受到外部因素影响的顺势而为，比如突发利好，大市看涨，板块联动，因此主导力量借机拉升，他不拉，便宜筹码就岂不是白送给散户了？
但是我搞了几年技术分析后，2018年读到李国飞的文章《投资框架2018》，大为震颤，特别是引用的几句《金刚经》，更是直击灵魂。“凡所有相，皆为虚妄；若见诸相非相，即见如来。”一下子顿悟，技术图表的核心是量价，利于判断有没有资金进场、资金有没有沉淀，但无法回答能不能持续进场、能不能长期逗留。量价仍然不够究竟，仍然不够本质，起码还能深究一层：为什么会产生这种量价关系？乃至于延伸思考：这种量价关系是否可信、能否持续？
由此跨界进入基本面，一晃几年过去，事实上多半是无意识的状态，只是觉得基本面很重要，最好能知道上市公司是干什么的，有哪些股东，市值、股本多大，结合K线图形来操作。考虑的只是粗浅的东西，回头来看，其实底层认知是，具备某些素质则必然有上涨的动力，这个回答依然是模糊的。当时也没有清晰的体会，适逢2019-2021年的结构性牛市，刚好做了CRO、电动汽车、光伏风电，内心认为这种必然性是施行的可靠路径——因为被验证成功了，却忽视了牛市的经验总结天然带有扭曲的幅度。
牛转熊后，这些因素也不能推动股价上涨了，于是我从基本经济规律（价值规律、竞争规律、供求规律）出发思考更多基本面的东西，终于意识到，不论牛市主线，还是反弹市的热点题材，股价上涨的最大助力来自产品或服务的供求短缺，资金行为是对这种供求短缺的认可——爆量和涨停是认可程度的明证。短缺程度越大、持续时间越长，则股价涨得越凶猛；如果短缺不大、是暂时性的，则股价蹦跶不了几下。
年-2022年，新冠肺炎疫情突袭，从口罩、手套到试剂、疫苗再到特效药、退烧药，能解决供求短缺矛盾的英科医疗、泰达股份、以岭药业、九安医疗、中国医药疯狂大涨。
年-2021年，电动汽车跨过渗透率临界点，光伏技术大跃进实现平价上网，能解决供求短缺矛盾的、兼具稀缺禀赋的龙头企业宁德时代、比亚迪、德赛西威、西藏矿业、ST宜化、上机数控、阳光电源、锦浪科技、德业股份、钧达股份等批量暴涨十倍。
2022年，俄乌冲突导致能源涨价，欧洲储能装机剧增，能解决供求短缺矛盾的派能科技涨了五倍。
2023年，AI划时代降临，国内基础建设未跟上，算力芯片看别人脸色，能解决供求短缺矛盾的鸿博股份、中贝通信独领风骚。
这些人民生产生活需求的巨大缺口，这些国家发展需求的巨大缺口，提供解决方案的企业在现实经济环境中被祖国和人民认同，切换到虚拟市场也一样，必然受到资金的热烈追捧。
供求关系是动态发展的。这种供求缺口还在，则股价涨势不会轻易停下来。
比如1998年—2017年，城镇化率从30%提高到66%，在这个加速阶段，亿万人民对房子的需求持续了20年，从而诞生了受益巨大的万科A、东方雨虹、三一重工。
比如亿万人民对生命健康的需要，片仔癀可谓永续增长；比如亿万人民对高品质生活的需要，贵州茅台正确的产品定位应该叫奢侈品，仍有永续增长的劲头。
这种供求缺口被填平，供应跟上了，需求饱和了，则股价自然而然会掉下来。
年，口罩生产门槛低，供应很快拉满，口罩股涨了个把月就尘归尘；2021年，大家都打疫苗了，试剂从几十块掉价到几块，关联企业由暴利走向平淡，股价回到起点；2022年，刚放开管制，退烧药成为必备品，后来所有人都阳了，毒性逐渐弱化，扛几天便好了，谁还抢退烧药呢？
新能源需求还在持续，但是股价前几年实在涨得过头，先透支再还债，现在涨不起来罢了。
研究长期的、大级别的供求关系，注意力离不开产业趋势和人口结构。
中国的高质量发展，是在打破“美国研发设计——中国生产制造”的全球经济二元体系，利润大头被美国拿走，中国辛辛苦苦只赚点毛毛雨。怎么实现高质量发展呢？科技升级、数字赋能。我们也下场搞研发设计，何况还能自己生产制造，太低端的话，可以分摊给一带一路、海上丝路的兄弟共同富裕。十年前高铁牌没打漂亮，毕竟其他国家需求不大，基建又难搞，如今打电动汽车、光伏风电两张牌，能源需求全世界都急迫，所以一下子就“遥遥领先”覆盖全球了。
科技自主不是轻而易举之事，老美封锁断供是持久的，数字赋能成为当前最大的抓手。从近几年的政策连贯来讲，我认为，数字经济是国家需求，是接力房地产的国策，人民网要当作万科来看待。
人口结构是看人口分布，根据其客观需求及群体习惯布局投资领域。
比如1962年—1975年，这一波出生巅峰，聚集了3.3亿人，占到总人口近25%，正在分批步入退休，想想看，接下来的十年二十年，对医药器械的需求将是多么庞大和稳定？这是我看好康复医疗、三高药物的底气。
此外，参考日本过去三十年的数据，现在国内年轻人标配寿险、重疾、教育险等，叠加老年人的保险需求，可以预见保险行业的“青春期”还相当长呀。
我过去讲，企业价值质变引起股票量价巨变，还细分了需求质变、经营质变、政策质变、事件质变、技术质变5大类，究其根本，还是要落到产品或服务的供求上，这才是价值投资的根本落脚点，基本面研究的根本着力点。而且最大的好处在于，产品和服务需求离我们普通人很近，这便极大地缩短了个人投资者与公募私募狗大户之间的信息认知差。俄乌离得太远扯不清楚，算力太高端没渠道接触，这种需求我们未能感知不打紧，但是口罩手套各种防疫药紧俏近在眼前，电动汽车满大街跑，太阳能板铺满了村口，医美机构就在楼下，抓住这种触手可及的大机会足够发家致富了。
所以比较适合散户的投资路径是，（1）发现身边客观存在的某种产品或服务供求短缺，然后（2）看资料看研报进行全产业链研究，分析发展前景、竞争格局、进入壁垒，找准核心节点，确认行业龙头和细分龙头，最后（3）耐心等待恰当的时机、运用正确的策略落实交易。绝大多数人省略了前两步，把价值分析抛之脑后，直接操刀第三步技术分析，这种方式犹如空对空放炮，打不打得中看概率。
