前言：1.我所言的没有什么新奇的观点，巴菲特、芒格在几十年前都已经把投资的真谛讲清楚了，国内的价值投资信徒如杨天南、李录、董宝珍、唐朝、马喆这些人也把这些道理翻来覆去地讲过。
2.我只是从我的角度来探讨价值投资是怎么回事，相信前面说的这些人比我们普通人有更高的智慧，可能从一开始就能完全地理解价值投资是怎么回事并且坚定地执行他。而像我这种愚笨的人，在找到正确路上走了很多弯路，甚至做了很多年的“伪价值投资”而不自知，希望我的认知可以让更多的普通人少走弯路，找到正确的投资之道。
对于“价值投资”，我们分为三部分来讨论：1.什么是“价值投资”，2.为什么通过“价值投资”能够赚钱，3.走向“价值投资”我们需要怎么做。
一、 什么是“价值投资”
定义“价值投资”，我们首先讨论什么叫“投资”。在我眼中股市中有两类人群：一类更关注股票中“票”的性质，用尽各种方法来判断股价能不能上涨，已更高的价格卖给另一个人，对于这类行为，也就是常说的“炒股”，我定义为“投机”；二类更关注股票中“股”的性质，关心的是以合理的价格买入公司的一部分股权，并期许公司能够继续创造利润并以此获利，对于这类行为，也就是所谓的“买公司股权”，我定义为“投资”。
对于“价值投资”，巴菲特有一句话定义过：“用合理的价格买入优质公司股权长期持有，获得合理的回报”，应该怎么理解这句话呢。我们知道市值=净利润*PE，那么市值的提升来至于两方面的提升，估值的提升（PE提高），盈利能力的提高（净利润提高）。估值是由市场每一个买卖的人的行为共同决定的，它经常有没任何理由地发神经一样地上下乱窜，我们没法去判断它，因此在估值较低的时候买入，会给我们带来一定的安全保障。而盈利能力能否增加是一定程度上投资人可以去判断的，这也是每一个投资人去重点研究的地方。那么可以这么来理解“价值投资”：在估值较低的时候，去买入盈利能力能够不断提高的公司，并且长期持有，以获取公司发展获得的回报。
二、为什么通过“价值投资”能够赚钱
讨论这个问题之前，我们必须先有一个大的前提：即这个世界上没有能够预测股价涨跌的“股神”，即便有，也不会是你我这种普通人。如果不认同这个前提，那接下来的讨论就是毫无意义的。
基于这个前提，我们认为没有人能够预测市场如何看待一家公司的估值，也即是PE的涨跌，虽然对于不同公司的PE有其合理区间，虽然不同人对于这个合理的区间看法可能不太相同，但也不应相差太大。然而市场的疯狂难以想象，同一家公司有时候会低得惊人，而有时候又会高得咋舌，既然无法预测，那么我们只要保证我们买入的区间是合理甚至低估的，就能保证我们很难因为估值下跌受到伤害，反而能在市场乐观的时候因为估值提高意外获利。
那么我们可以看出，“价值投资”中重要的部分，是去获取所持有股权公司盈利能力的提高带来的收益。相比于PE涨跌的完全无法预测，公司的盈利能力的预测虽然很困难，但是通过一些公开信息的收集的分析，是可以对公司发展的前景作出一些自己的判断的，至于判断的准确性，就是价值投资者之间能力差距体现的地方。巴菲特在定义价值投资时，特别强调了“优质公司”，而不是“平庸的公司”，也是因为优质公司拥有卓越的盈利提升能力。
当然还有一种的情况，公司盈利能力不提升甚至是下降，只要买入的价格足够便宜，也是能够获利的。
我以一个商店为例子来讲一下“价值投资”获利的原理
假设有一个商店，今年扣除所有成本和费用后净盈利5万元，商店所剩的现金、应收账款、设备、存货加起来大概值50万元，他的老板由于个人原因想出售这个商店，我们作为想要购买它的人，要考虑以什么样的价格购买它是合理的，这里我们最重要考虑的是，我购入了这个商店之后，他未来能为我带来多少收益，沿着这条线，我们就会去做研究分析，来预测这个商店未来的收益。
再假设我认为这笔投资如果能在10年内收回成本就满足了。
情况1：如果我们通过研究发现，这家商店之前做的非常出色，每年的净利润都在不断上升，客户回头率高且十分忠诚，也有源源不断的新客户前来光顾，我们相信未来这家商店会越来越出色，挣越来越多的钱，每年能够保证15%-20%的增长，也即是说这是一家“优秀的公司”。那么我们认为以100万左右买下这家账目价值只有50万的公司都是可以的，因为就算按照我认为的最低增速15%来看，10年这家商店也能为我带来101万的利润，当然店主要是愿意80万出售，我肯定更乐意了。
情况2：如果我们通过研究发现，这家商店就算一家普通的社区店，没有什么特点，以前每年也大概挣5万左右，如果我买下来好好经营，应该以后每年也应该能挣5万，也即是说这是一家“普通的公司”。因此我愿意出50万来购买这家商店，当然店主要是愿意40万出售，我肯定更乐意了。
情况3：如果我们通过研究发现，这家商店就算一家经营得很糟糕的商店，盈利能力不断下滑，客户也越来越不愿意来光顾它，明年可能都只能挣2万，后年可能都要亏损，也即是说这是一家“垃圾的公司”。但是，如果店主愿意20万就出售他的商店，我合计把现在商店里有价值的东西转手卖掉还能卖30万，因此我也能够赚到钱。
可以看出，“价值投资”想要获利，盈利能力增长是我们看重的关键，而买入的价格是否合理，则是基础。然而股票市场是一个神奇的地方，现实生活中很少有人愿意80万出售第一种情况的商店，40万出售第二种情况的商店，20万出售第三种情况的商店，但在股票市场，人们在悲观的时候愿意以甚至更低的价格出售这些资产，又在乐观的时候愿意以高于数倍的价格买回这些资产（500万去买入第一种情况的商店，就算它是再优秀的商店，也很难使投资者获利）。
因此，因为股票市场的不理性，给了投资者以低估的价格买入股权的机会，为获利创造了基石。而优秀的投资人能够去寻找那些盈利能力不断增长的优秀公司，则为投资者获取超额的收益创造了可能。
更为关键的是，相比于股价涨跌的完全无法预测，“合理的价格”和“优秀的公司”是可以通过投资人的不断收集资料和分析得到一个结论的，这个结论虽然需要时间去验证，但是相比于预测股价涨跌的完全“不确定”，它在某种意义上来说是“确定的”。这也是我认为“价值投资”是一定能够赚钱的原因。
三、 走向“价值投资”我们需要怎么做
这部分内容会比较多，下一篇文章再单独来讨论。
