问询一：在计算折现率模型中的市场风险溢价时，评估报告对计算出的原始数据进行三年移动平滑处理。请你公司说明计算市场风险溢价时对原始数据进行移动平滑处理的具体方式及其对折现率和最终评估价值的影响，相关处理是否符合市场惯例
（一）计算市场风险溢价选择三年移动平滑处理的主要考虑
由于历史数据会受到股市中异常事件和不可重复事件的严重影响，出于评估谨慎性及准确性考虑，采用三年移动平滑处理得到市场风险溢价，可以减少估算误差，得到更为合理的折现率，反映更合理的评估价值。
（二）计算市场风险溢价时对原始数据进行移动平滑处理的具体方式
本次评估选择的市场风险溢价利用中国证券市场沪深300全收益指数的历史风险溢价数据计算（数据来源：iFinD），时间跨度选择10年以上，数据频率选择月数据、采取几何平均计算。计算方法分为两个步骤：
1.市场风险溢价的原始数据计算方式
几何平均法可以有效地消除极端值对结果的影响，更好地反映数据的整体趋势，因此评估师选择几何平均法——将每期的超额回报相乘，然后取T次方根，再减去1，作为市场风险溢价的原始数据，具体公式如下：
其中，(1+ ( )^1/T)/(1+ ( ))为t期的超额回报，Rm为股票市场期望收益率，rf为无风险报酬率。Rm和rf的选择方法和具体计算方式如下：
（1）股票市场期望的收益率Rm的计算方式
目前国内沪、深两市有许多指数，评估师选择沪深300全收益指数（H00300.CSI）作为股票市场期望的收益率计算的基础。具体原因如下：该指数是沪深300指数的衍生指数，其在样本股除息日前按照除息参考价予以修正，指数的计算中将样本股分红计入指数收益。由于在衡量股票市场期望的收益率应当考虑所谓分红、派息等产生的收益。因此，评估师选择沪深300全收益指数衡量股市整体变化。设第t期股票市场收益率为Rm（t），则
式中：Pt为第t期月末沪深300全收益指数收盘点数，Pt、Rm（t）均为月频数据
（2）无风险报酬率rf的选择方式
无风险报酬率参照中央国债登记结算公司（CCDC）提供的截至评估基准日10年期中国国债收益率作为无风险报酬率rf。
2.对市场风险溢价原始数据进行移动平滑处理的计算方式…..https://0tk4akh96k.html
