智通财经获悉，方正证券(601901)发布研究报告称，白酒板块顺周期优质资产属性不变，短期在消费力相对疲软、经济恢复速度预期较低下悲观情绪已在前期估值回落中充分释放。当前酒企开门红运作积极、运营韧性较强，而基本面+信心面+估值面筑底基本完成，估值切换空间充足，白酒作为顺周期优质资产，看好随宏观消费复苏的回弹弹性。
方正证券观点如下：
信心底部估值重构，低估值低预期+持续政策支持，关注板块底部配置良机。
在整体消费环境渐进式复苏和结构性复苏的情况下，食品饮料板块估值基本筑底，当前白酒板块PE-TTM仅为25倍，五年历史分位数仅3%，多数头部酒企对应24年PE估值不到20倍，底部配置价值凸显。该行认为，白酒板块顺周期优质资产属性不变，短期在消费力相对疲软、经济恢复速度预期较低下悲观情绪已在前期估值回落中充分释放。政策环境层面，12月以来北京、上海等地普宅认定、首付比例等房地产政策再次调整宽松，多家国有大行下调定期存款利率，政策宽松力度持续支持。企业运行层面，经营韧性持续、而基本面低点已过，当前行业库存压力趋缓动销整体平稳，行业挤压式增长中预计分化将进一步加剧，中长期看头部酒企价值凸显，提示关注当前底部配置的良机。
头部酒企开门红节奏有序，营销规划彰显定力决心。
近期年底五粮液(000858)、古井贡酒(000596)、酒鬼酒(000799)、今世缘(603369)等经销商大会稳步召开，各大酒企24年销售规划政策落地，开门红逐步打响，且对回款政策有所增投，产业端对春节销售的信心和动作保持积极。从市场表现看，近期五粮液、泸州老窖(000568)、华致酒行(300755)、口子窖(603589)、舍得酒业(600702)等均推出回购措施或股东增持，底部增持彰显产业端坚定决心，提振消费者及经销商总体信心。而自茅台(600519)11月提价打开产业价格体系新周期以来，品味舍得出厂价跟随上涨20元/瓶，五粮液普五配额缩减20%叠加新增2%-3%过程激励，择机再调整价格策略，控量提价更加清晰明确，行业价格体系有望在中长周期中稳步修复提升。
