并且黄金股相对收益尚未兑现全部金价上涨预期，预计美联储明确释放降息信号后黄金股将迎来主升浪行情。建议关注银泰黄金(000975.SZ)、中金黄金(600489)(600489.SH)等标的。
▍国金证券主要观点如下：
(1)通胀回落顺畅，美联储加息周期确认结束
美国通胀回落顺畅，前瞻指标走弱。美国11月PCE物价指数同比2.6%，核心PCE同比3.2%;11月CPI同比3.1%，核心CPI同比4.0%，通胀回落较为顺畅。汽油价格环比降低是CPI增速回落的主要原因，此外核心商品中服饰增速明显回落。从美国20个大中城市房价同比这一指标的领先意义来看，预计房屋CPI分项将持续走弱。
12月FOMC会议确认本轮加息周期结束。美联储12月FOMC例会最新的点阵图显示，美联储官员预计2024年将会有三次降息，2024年降息预期大幅上调50BP，在利率声明中表示在决定未来任何政策时都将考虑累积紧缩政策。12月FOMC会议美联储官员态度转鸽驱动OIS隐含利率曲线大幅下移。当前Fed Watch工具显示2024年2月不加息概率为83.5%，市场定价2024年3月开始降息，降息25BP概率为68.7%。12月FOMC会后市场基本确认美联储本轮加息周期已经结束。
(2)央行购金有所放缓，黄金ETF流出收窄
全球央行购金热度有所缓和。10月全球央行净购金42.52吨，环比9月净购金量减少29.08吨。中国人民银行从2022年11月开始购金量已经达到266吨，11月购金11.7吨。土耳其央行10月购入18.5吨，波兰央行继续购金6.2吨。10月央行售金量有所增加，主要为乌兹别克斯坦售金10.6吨，哈萨克斯坦售金1.6吨。
