1. You cant make a good deal with a bad person.你和一个道德品质败坏的人，无法完成一桩好交易。（大道：所以要避开和不信任的人做伙伴。如果你不信任一家公司就不应该投资这家公司。）2. Its easier to stay out of trouble than it is to get out of trouble.与其杀死毒龙，不如避开毒龙。（大道：为什么翻成毒龙？直译是：避开麻烦比解决麻烦要容易。老巴还说过另一个很有趣的句子：如果你已经在坑里那就别再往下挖了。）3. The market, like the Lord, helps those who help themselves. But unlike the Lord, the market does not forgive those who know not what they do.市场就像上帝，只帮助那些本身就很努力的人。但与上帝不同的是，市场不会宽恕那些不清楚自己在干什么的人。（大道：上帝只助自助之人，所以不懂的东西不要碰。）4. My idea of a group decision is to look in the mirror.在我做决策之前，我会掂量一下自己的分量。（大道：给自己准确的定位，在自己的能力圈内作判断。）5. The reaction of weak management to weak operations is often weak accounting.对于企业而言，糟糕的运作加上混乱的管理，结果常常是一笔糊涂帐。6. You can always juice sales by going down-market, but its hard to go back upmarket.当市场下跌时，你轻易的将好东西打折变卖，但是一旦市场向上，再想买回来，难之又难。7. You have to think for yourself. It always amazes me how high-IQ people mindlessly imitate. I never get good ideas talking to other people.你必须要独立思考。我常常惊讶于：一些智商极高的人在市场上无意识的跟随大众，和这些人聊天对于我毫无益处。8. In looking for someone to hire, you look for three qualities: integrity, intelligence, and energy. But the most important is integrity because if they dont have that, the other two qualities, intelligence and energy, are going to kill you.在你雇佣人之前，你必须要确认他是否拥有三项素质：正直诚实，聪明能干，精力充沛。但是最重要的是正直诚实，因为如果他不正直诚实而又具备了聪明能干和精力充沛，你的好日子也就到头了。（大道：就是做对的事情和把事情做对的概念。）9. Never ask a barber if you need a haircut.千万不要问理发师是否需要理发。（大道：知道老巴为什么认为拜访公司不一定有用了吧？）10. A public-opinion poll is no substitute for thought.一个公开的民意测验无法代替思考。（大道：每天股市都是在做民意测验。）11. If you let yourself be undisciplined on the small things, you will probably be undisciplined on the large things as well.如果你在小事上无原则，那么在大事上一样没有原则。（大道：勿以恶小而为之。）12. The fact that people are full of greed, fear, or folly is predictable. The sequence is not predictable.人性的弱点总是充满贪婪、恐惧或者是愚蠢，这是完全可以预测的，但是我们无法预测这种人性弱点的发生顺序。13. We also believe candor benefits us as managers. The CEO who misleads others in public may eventually mislead himself in private.我相信，坦诚的公司的管理层会使投资人受益。那些在公开场所误导别人的CEO最终会在私下里误导自己。14. What we learn from history is that people dont learn from history.我在历史中学到的唯一东西就是：大众从未从历史中汲取教训。（大道：所以投资总是有机会的。）15. Rule No. 1: Never lose money. Rule No. 2: Never forget Rule No.1.规则一：永远不要亏钱。规则二：永远不要忘记规则一。16. 那些最好的买卖，刚开始的时候，从数字上看，几乎都会告诉你不要买。17. 我和查理之所以取得目前的成就，是因为我们关心的是寻找那些我们可以跨越的一英尺障碍，而不是去想拥有什么能飞越七英尺高的能力。（大道：这个说的也是能力圈的问题。经常看到人们在讨论本身一头雾水的投资概念，让我常常想起这话。）18. 在别人恐惧时我贪婪，在别人贪婪时我恐惧。19. 如果你不愿意拥有一只股票十年，那就不要考虑拥有它十分钟。（大道：这是所谓价值投资者决定买股票时要过的第一关。）20. 拥有一只股票，期待它下个早晨就上涨是十分愚蠢的。21. 我想我不会投资黄金，因为我看不出将这种金属从南非的地底挖出，再把它放到福克斯堡的金库中有何意义。22. 投资并非一个智商为160的人就一定能击败智商为的人的游戏。（大道：大概智商高的人未必知道自己的能力圈边界在哪里，但智商高的人可能往往容易越出自己的能力圈。）23. 价值投资不能保证我们盈利，但是价值投资给我们提供了走向真正成功的唯一机会。24. 就算美联储主席格林斯潘偷偷告诉我他未来二年的货币政策，我也不会改变我的任何一个作为。（大道：要靠独立思考。）25. 我很理性。很多人比我智商更高，很多人也比我工作时间更长、更努力，但我做事更加理性。你必须能够控制自己，不要让情感左右你的理智。如果你不能控制住你自己，你迟早会大祸临头。26. 不同的人理解不同的行业。最重要的事情是知道你自己理解哪些行业，以及什么时候你的投资决策正好在你自己的能力圈内。我只做我完全明白的事。（大道：知道自己能力圈有多大比能力圈有多大要重要的多。或者说，即使能力圈很大的人，在能力圈外也是会很惨的。）27. 很多事情做起来都会有利可图，但是，你必须坚持只做那些自己能力范围内的事情，我们没有任何办法击倒泰森。我是一个非常现实的人，我知道自己能够做什么，而且我喜欢我的工作。也许成为一个职业棒球大联盟的球星非常不错，但这是不现实的。（大道：还是说要呆在能力圈内。呆在能力圈内说起来容易，但大多数人做不到。）28. 对你的能力圈来说，最重要的不是能力圈的范围大小，而是你如何能够确定能力圈的边界所在。如果你知道了能力圈的边界所在，你将比那些能力圈虽然比你大5倍却不知道边界所在的人要富有得多。任何情况都不会驱使我做出在能力圈范围以外的投资决策。（大道：还是能力圈。）29. 对于大多数投资者而言，重要的不是他到底知道什么，而是他们是否真正明白自己到底不知道什么。（大道：还是能力圈。We dont know what we dont know.）30. 如果我们不能在自己有信心的范围内找到需要的，我们不会扩大范围。我们只会等待。（大道：还是能力圈。要耐心等待自己能力圈内出现投资目标，包括在能力圈内积极寻找。）31. 投资必须是理性的。如果你不能理解它，就不要做。（大道：不懂不做，其实还是能力圈。）32. 开始存钱并及早投资，这是最值得养成的好习惯。（大道：就是找到好公司然后”buy to keep”。）33. 从预言中你可以得知许多预言者的信息，但对未来却所获无几。（大道：哈哈，这个说法很妙。）34. 我有一个内部得分牌。如果我做了某些其他人不喜欢但我感觉良好的事，我会很高兴。如果其他人称赞我所做过的事，但我自己却不满意，我不会高兴的。（大道：独立思考！如果买了一只股票后到处问别人这只股票怎么样的话，那还是赶紧卖了吧。）35. 在一个人们相信市场有效性的市场里投资，就像与某个被告知看牌没有好处的人在一起打桥牌。如果市场总是有效的，我只会成为一个在大街上手拎马口铁罐的流浪汉。（大道：其实市场确实在很多时候是很有效的。但市场一定会有胡来的时候。）36. 目前的金融课程可能只会帮助你做出庸凡之事。（大道：很会投资的人有谁愿意去教投资呢！）37. 没有一个能计算出企业内在价值的公式。你得真的懂这个企业。（大道：哦，老巴也这么说！所以，告诉你有公式可以算出公司价值的人都是蒙人的。）38. 不必等到企业降至谷底才去购买它的股票。所选企业股票的售价要低于你所认为的它的价值并且企业要由诚实而有能力的人经营。但是，你若能以低于一家企业目前所值的钱买进它的股份，你对它的管理有信心，同时你又买进了一批类似于该企业的股份，那你赚钱就指日可待了。（大道：Right Business + Right People + Right Price, 长期经营！其实就是现金流折现的意思。好公司的未来好，未来现金流折现好，就算眼前价钱高一点点也是合算的。）39. 今天的投资者不是从昨天的增长中获利的。（大道：所以不能根据过去的pe或peg来投资。）40. 伯克希尔就像是商业界的大都会美术馆，我们偏爱收集当代最伟大的企业。（大道：伟大企业就像古董，越来越值钱。）41. 我对总体经济一窍不通，汇率与利率根本无法预测，好在我在作分析与选择投资标的时根本不去理会它。在投资时，我们把自己看成是企业分析师，而不是市场分析师，也不是宏观经济分析师，甚至不是证券分析师。42. 价格是你所付出的，价值是你所得到的。43. 就算是杰西欧文斯的小孩要参加百公尺赛跑，也不能享受从50公尺线起跑的待遇。富人应当给自己的孩子留下足够的财富，以便让他们能干他们想干的事情，但不能让他们有了足够的财富后可以什么都不干。（大道：can do anything but not do nothing. 杰西欧文斯，美国黑人田径明星，短跑运动员，被誉为“黑色闪电”。）44. 如果我挑选的是一家保险公司或一家纸业公司，我会把自己置于想像之中，想像我刚刚继承了那家公司，并且它将是我们家庭永远拥有的惟一财产。45. 我将如何处置它？我该考虑哪些东西？我该担心什么？谁是我的竞争对手？谁是我的顾客？我将走出去与顾客谈话。从谈话中我会发现，与其他企业相比，我这一特定的企业的优势与劣势所在。如果你已经这么做了，你可能会比企业的管理层对这家企业有着更深的了解。46. 我学会了只与我喜欢，信任和敬佩的人一起开展业务，基本上不与自己不喜欢的人合作。（大道：所谓的财富自由并不是拥有很多钱，而是不为钱做自己不喜欢的事情。）47. 必须有工作激情但又没有贪念，并且对投资的过程入迷的人才适合做这个工作。利欲熏心会毁了自己。当然，漠视金钱或者淡泊财富的人也不适合玩这种‘游戏’，因为他不喜欢就没有激情。48. 在6年我的最大的成就就是没有做任何蠢事。诀窍是当没有合适的事情可做时，就什么也不做。49. 在商业不景气时，我们散布谣言说，我们的糖果有着春药的功效，这样非常有效。但谣言是谎言，而糖果则不然。（大道：我猜一条是说谣言是不可能持久的，但糖果可以，大概意思是好企业不靠谣言类的东西。）50. 只有在潮水退去时，你才会知道谁一直在裸泳。51. 习惯的链条在重到难以挣脱之前，总是轻到难以察觉。52. 如果你基本从别人那里学知识，你无需有太多自己的新观点，你只需应用你学到的最好的知识。53. 我从不打算在买入股票的次日就赚钱，我买入股票时，总是会先假设明天交易所就会关门，5年之后才又重新打开，恢复交易。54. 不要投资一门蠢人都可以做的生意，因为终有一日蠢人都会这样做。（大道：产品要有差异化，不然最后就是惨烈的价格竞争。目前国内在美国上市的那些个光伏企业就是很好的例子。）55. 我宁要模糊的正确，也不要精确的错误。56. 希望你不要认为自己拥有的股票仅仅是一纸价格每天都在变动的凭证，而且一旦某种经济事件或政治事件使你紧张不安就会成为你抛售的候选对象。相反，我希望你将自己想像成为企业的所有者之一，对这家企业你愿意无限期的投资，就像你与家庭中的其他成员合伙拥有的一个农场或一套公寓。57. 通过定期投资于指数基金，那些门外汉投资者都可以获得超过多数专业投资大师的业绩！（大道：老巴说的是美国的指数基金。）58. 我们的目标是使我们持股合伙人的利润来自于企业，而不是其他共有者的愚蠢行为。59. 赌博的嗜好总是由一笔大额奖金对一笔小的投资而刺激起来的，不管这种几率看起来是多么微小。这也是拉斯维加斯的赌场把他们设的巨奖广而告之，州奖券以大字标题标出他们的大奖的原因所在。60. 想要在股市从事波段操作是神做的事，不是人做的事。（大道：有时是神有时是鬼。）61. 在1919年，可口可乐公司上市，价格40美元左右。一年后，股价降了50％，只有19美元。然后是瓶装问题，糖料涨价等等。一些年后，又发生了大萧条、第二次世界大战、核武器竞赛等等，总是有这样或那样不利的事件。但是，如果你在一开始用40块钱买了一股，然后你把派发的红利继续投资于它，那么现在，当初40美元可口可乐公司的股票，已经变成了500万。这个事实压倒了一切。如果你看对了生意模式，你就会赚很多钱。62. 一个杰出的企业可以预计到，将来可能会发生什么，但不一定知道何时会发生。重心需要放在“什么”上面，而不是“何时”上。如果对“什么”的判断是正确的，那么对“何时”大可不必过虑。（大道：重要的是“什么”而不是“何时”，那些天天在那里预测时间的人总会有蒙对的时候，但其实他们自己都不相信自己的预测哪次会对。）63. 在马拉松比赛中，你想跑到第一的前提是必须跑完全程。64. 不要用属于你、并且你也需要的钱，去挣那些不属于你、你也不需要的钱。这太愚蠢了，用对你重要的东西去冒险赢得对你并不重要的东西，简直无可理喻，即使你成功和失败的比率是100比1，或1000比1。同样愚蠢的是，不要用你最宝贵的时间，去干那些你不喜欢的、仅仅是为了让简历更好看的事情。65. 当一个经历辉煌的经营阶层遇到一个逐渐没落的夕阳工业，往往是后者占了上风。66. 所谓有‘转机’的企业，最后很少有成功的案例，与其把时间和精力花在购买价廉的烂企业上，还不如以公道的价格投资一些物美的企业。67. 投资人必须谨记，你的投资成绩并非像奥运跳水比赛的方式评分，难度高低并不重要，你正确地投资一家简单易懂而竞争力持续的企业所得到的回报，与你辛苦地分析一家变量不断、复杂难懂的企业可以说是不相上下。68. 我们不想以最便宜的价格买最糟糕的家具，我们要的是按合理的价格买最好的家具。同样，拥有一颗钻石的一部分，也要比完全拥有一块莱茵石好得多。69. 不要做低回报率的生意。时间是好生意的朋友，却是坏生意的敌人。如果你陷在糟糕的生意里太久的话，你的结果也一定会糟糕，即使你的买入价很便宜。如果你在一桩好生意里，即使你开始多付了一点额外的成本，如果你做的足够久的话，你的回报一定是可观的。70. 经验显示，能够创造盈余新高的企业，现在做生意的方式通常与其五年前甚至十年前没有多大的差异。71. 我们不会因为想要将企业的获利数字增加一个百分点，便结束比较不赚钱的事业，但同时我们也觉得只因公司非常赚钱便无条件去支持一项完全不具前景的投资的做法不太妥当，亚当·史密斯一定不赞同我第一项的看法，而卡尔·马克斯却又会反对我第二项见解，而采行中庸之道是惟一能让我感到安心的做法。72. 一只能数到十的马是只了不起的马，却不是了不起的数学家，同样的一家能够合理运用资金的纺织公司是一家了不起的纺织公司，但却不是什么了不起的企业。73. 利率就像是投资上的地心引力一样。我对总体经济一窍不通，汇率与利率根本无法预测，好在我在做分析与选择投资标时根本不去理会它。（大道：好多人以为自己看看新闻就能比老巴明白，可笑不？）74. 我是个现实主义者，我喜欢目前自己所从事的一切，并对此始终深信不疑。作为一个彻底的实用现实主义者，我只对现实感兴趣，从不抱任何幻想，尤其是对自己。75. 决定卖掉公司所持有的麦当劳股票是一项严重的错误，总而言之，假如我在股市开盘期间常常溜去看电影的话，你们去年应该赚得更多。76. 一群旅鼠在意见分歧时，和华尔街那群利己的个人主义者没有两样。77. 股票预测专家惟一的价值，就是让算命先生看起来还不错。78. 只要想到隔天早上会有25亿男性需要刮胡子，我每晚都能安然入睡。（大道：老巴谈到对于吉列刮胡刀持股的看法。）79. 经理人在思索会计原则时，一定要谨记林肯总统最常讲的一句俚语：“如果一只狗连尾巴也算在内的话，总共有几条腿？答案还是四条腿，因为不论你是不是把尾巴当做是一条腿，尾巴永远还是尾巴！”这句话提醒经理人就算会计师愿意帮你证明尾巴也算是一条腿，你也不会因此多了一条腿。”80. 我们从未想到要预估股市未来的走势。短期股市的预测是毒药，应该要把他们摆在最安全的地方，远离儿童以及那些在股市中的行为像小孩般幼稚的投资人。81. 每次我读到某家公司削减成本的计划书时，我都想到这并不是一家真正懂得成本为何物的公司，短期内毕其功于一役的做法在削减成本领域是不起作用的，一位真正出色的经理不会在早晨醒来之后说今天是我打算削减成本的日子，就像他不会在一觉醒来后决定进行呼吸一样。82. 人们习惯把每天短线进出股市的投机客称之为投资人，就好像大家把不断发生一夜情的爱情骗子当成浪漫情人一样。83. 所谓拥有特许权的事业，是指那些可以轻易提高价格，且只需额外多投入一些资金，便可增加销售量与市场占有率的企业。84. 有的企业有宽广的护城河，里头还有凶猛的鳄鱼、鲨鱼守护着，这才是你应该投资的企业。85. 我们应集中关注将要发生什么，而不是什么时候发生。86. 如果你是池塘里的一只鸭子，由于暴雨的缘故水面上升，你开始在水的世界之中上浮。但此时你却以为上浮的是你自己，而不是池塘。87. 伟大企业的定义如下：在25年或30年仍然能够保持其伟大企业地位的企业。（大道：这个定义好！）88. 我们的投资仍然是集中于很少几只股票，而且在概念上非常简单：真正伟大的投资理念常常用简单的一句话就能概括。我们喜欢一个具有持续竞争优势并且由一群既能干又全心全意为股东服务的人来管理的企业。当发现具备这些特征的企业而且我们又能以合理的价格购买时，我们几乎不可能出错。89. 真正伟大的投资理念常常用简单的一句话就能概括！（大道：真传一句话，假传万卷书。）90. 如果某人相信了空头市场即将来临而卖出手中不错的投资，那么这人会发现，通常卖出股票后，所谓的空头市场立即转为多头市场，于是又再次错失良机。91. 我们欢迎市场下跌，因为它使我们能以新的、令人感到恐慌的便宜价格拣到更多的股票。92. 不能承受股价下跌50%的人就不应该炒股。93. 当人们忘记“二加二等于四”这种最基本的常识时，就该是脱手离场的时候了。（大道：有点6000点的味道。）94. 吸引我从事投资工作的原因之一是，它可以让你过你自己想过的生活。你没有必要为成功而打扮。95. 我从来不曾有过自我怀疑。我从来不曾灰心过。96. 对于每一笔投资，你都应当有勇气和信心将你净资产的10%以上投入。97. 假如你缺乏自信，心虚与恐惧会导致你投资惨败。缺乏自信的投资人容易紧张，而且经常会在股价下跌时卖出股票。然而这种行为简直形同疯狂，就如你刚花了10万美元买了一栋房子，然后立刻就告诉经纪人，只要有人出价8万美元就卖了。98. 我之所以能有今天的投资成就，是依靠自己的自律和别人的愚蠢。99. 如果我们有坚定的长期投资期望，那么短期的价格波动对我们来说毫无意义，除非它们能够让我们有机会以更便宜的价格增持股份。100. 分散是对无知的保护。
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