在陈嘉禾的价值投资者年终总结建议框架下，我决定按照他的逻辑来对自己的持仓做简要分析。
投资组合的价值增加了多少？
丢掉了哪些增加价值的交易机会？
对商业的理解有没有加深？
投资组合的价值增加了多少？
第一次按照这个逻辑来整理持仓数据，可以看到在账户年度表现-15%略低于沪深300指数（510300）的情况下，持仓的加权利润、净资产、分红分别增长28%（包含了分众增长80%等周期股较高的数据）、（待年报发布后统计）、（待统计），可以理解为持仓的PE下降了约40%，而前一年的数据分别为4%、（）和（）。
从持仓比例来看，没有单个个股持仓比例超过40%，白酒的持仓比例在加仓HL前接近60%，行业占比相对较高，也是今年落后沪深300的主要原因之一。从个股看，分散程度尚可。
至于商业竞争优势，腾讯、茅台、分众都是各自领域的绝对龙头；古井贡跑出了超预期的增长，大家对其隐形的担忧是未来是否能继续维持如此高的增速（答案明显是否定的），A股一度也给了媲美茅台一样的“高”估值（近期有所回落10%，截止到23年末是27.5倍，按45亿预期利润计算），原因就是相对高速的增长，而作为B股而言则是明显的便宜，近日也传出B转H的传闻但暂不涉及到古B。洋河，则可能是持仓中相对被诟病最多的标的了，从近期沸沸扬扬的持股结构不合理（老一批领导层占比过高）、清算翻旧账等不利因素，到近几年的增长明显失速，在白酒上市企业中几乎位于尾巴，多数大V做出了降低封顶仓位、调低预期等观点，但瑕不掩瑜，其经营指标依旧领先于95%的A股上市企业，属于白璧微瑕或者瑕不掩瑜的程度，加上目前的历史级别的低估，依然有非常大的安全边际和值得被看好的理由。
中国中免，是今年持仓中最受伤的个股。相比洋河30%+的跌幅，中免最新价格对比买入时的价格，高达60%的跌幅，这需要涨150%才能“回本”。中免也是我持仓中理解最为薄弱和不足的企业，因此并没有重仓持有，虽然已经知道当前应该是比较便宜了（但PE依旧有25倍）。
总的来说，今年基本把不懂的标的全部剥离，剩下相对熟悉并且自己或通过渠道相对深入了解的标的，持仓体验虽然随着市值的下跌而多少难免emo，但也因心里有底而淡定不惧，年底这么一盘算，也即巴菲特所谓的内在价值，还增加了这么多。与优秀的企业共舞真是美妙的体验。
丢掉了哪些增加价值的交易机会？
这也是个非常好的问题，丢了机会，可以是理解为回过头来看因为不足的认知而产生的错过或做错。目前印象最深的莫过于前两个月用不算贵的陕煤换了理想买点下的洋河，究其原因则是对陕煤的理解太肤浅，以至于主观上不愿意持有。似乎这种情况既好又不好。好的是不懂不持有，不好的是陕煤明明值得去搞懂。
同样的，还有中海油，明知高分红的香饽饽一两年了，就是没有深入去学习了解。
当然还有听消息的投资，年初有教训，年底又用了不算太小的仓位（15%）去试验。估计总是要被教育后，才能刻骨铭心。
对商业的理解有没有加深？（待思考和更新）
