华安证券股份有限公司谭国超,李昌幸近期对广誉远进行研究并发布了研究报告《业绩扭亏超预期，会计追溯及补偿追讨同步实施，老字号国企改革迎来新年新气象》，本报告对广誉远给出买入评级，当前股价为23.62元广誉远(600771)
主要观点：事件广誉远发布2023年年度业绩预盈公告，2023年预计实现归母净利润1亿元-1.2亿元，同比扭亏同时，公司发布前期会计差错更正及追溯调整的公告，对2016年至2022年度财务报表进行会计差错更正及追溯调整，同时一并追溯调整2023年一季度、半年度、三季度财务报表。
调整后，不会导致公司已披露的2016年至2022年度财务报表盈亏性质发生变化事件点评2023年业绩扭亏超预期，国资入主优化效果凸显根据业绩预告，广誉远预计2023年实现归母净利润1亿元至1.2亿元，实现扣非归母净利润0.9亿元至1.1亿元。
在此前披露的2023年三季报中，广誉远当期归母净利润为2448.72万元，扣非归母净利润为4.27万元而经调整后，公司2023年前三季度归母净利润为9155.08万元，净利率提升至9.65%，调整业绩优于此前披露的业绩，也反映公司真实情况。
经测算，广誉远2023年第四季度预计实现归母净利润844.92万元至2844.92万元2023年，公司加强内部控制管理，精准实施预算日常管控核心业务条线业绩普遍增长，综合毛利率提升，特别是精品中药销售占比持续增加，销售费用率同比降低，综合使得公司净利润增长，实现扭亏为盈。
会计差错更正追溯和追讨原大股东补偿同步实施，旨在彻底解决历史遗留问题轻装上阵广誉远对2016年至2023年前三季度财务报表进行会计差错更正及追溯调整，同时一并追溯调整2023年已发布的财务报表其中由于前任大股东东盛集团曾对公司2016年至2018年业绩进行过承诺，此次会计差错更正导致广誉远未能完成上述业绩承诺（2016-2018年三个年度均未完成前期西安东盛集团承诺的净利润指标），东盛集团需对上市公司进行补偿。
公司后续高度重视业绩承诺补偿的追讨工作逐步跨过改革阵痛期，老字号新年新气象2023年是国企入主的变革之年：1.经营管理接入国资规范体系山西国资开展2022年开展“百日清欠、降本增效、增量拓展”三大专项行动以来效果显著：应收账款明显下降（从19年10.94亿元下降到23年前三季度5.53亿元）、费用率恢复正常、净利润率提升（销售费用从22年70.11%下降到23年前三季度50.59%，净利率从22年5.32%上升到23年前三季度9.65%）等。
2023年12月上市公司公告称：收到中国证券监督管理委员会下发的《立案告知书》，因公司涉嫌信息披露违反法律法规，根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规，中国证监会决定对公司立案。股盾网正在办理该股票投资者索赔案，本次监管机构对公司立案调查的具体原因尚未公布，但是股盾网团队认为，依据新《证券法》及司法解释，上市公司实际控制人、控股股东的责任由原来的“过错原则”改为“过错推定原则”，除非能够充分举证证明自身无过错，否则就要承担赔偿责任。这一条规定实际上是相当严厉的，显示惩戒机制更加严厉。
并且进一步提出三强两降一控，强中台，强学术，强动销，降应收，降库存，控渠道2.高层人员确定2023年1月，来自山西国资体系的李晓军接任了神农科技集团党委书记、董事长职务同年12月李晓军正式成为广誉远的新任董事长。
领导班子明确3.逐步摆脱历史遗留问题会计差错更正追溯并追讨原大股东补偿，摆脱原大股东的经营阴影广誉远作为500年无断代传承的中药企业与药品品牌，拥有龟龄集、定坤丹、安宫牛黄丸、牛黄清心丸四大核心品种经历2023年的阵痛期，2024年国企改革进一步焕发新气象。
投资建议鉴于公司对2016年至2023年前三季度财务报表进行会计差错更正及追溯调整根据追溯调整后业绩以及最新业绩预告进行测算调整，我们调整此前盈利预测，我们预计，公司2023~2025年收入分别为13.46/17.50/22.29亿元（前值为14.2/21.3/32.1亿元），分别同比增长19.1%/29.9%/27.4%，归母净利润分别为1.09/1.51/2.06（前值为0.7/2.34/4.9亿元），分别同比增长为扭亏/38.2%/36.8%，对应估值为109X/79X/58X。
公司各项财务指标好转，国资入主以来成果显著，并期待更多改革动能释放，结合公司本身的产品力和品牌力，公司投资价值凸显因此，我们维持“买入”投资评级风险提示原材料供给及价格波动风险；治理改善不及预期风险等网上信息数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华安证券谭国超研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为23.91%，其预测2023年度归属净利润为盈利7200万，根据现价换算的预测PE为165.53。
最新盈利预测明细如下：
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股盾网团队根据『证券法』及最高人民法院『关于审理证券市场虚假陈述侵权民事赔偿案件的若干规定』等司法解释规定，正在办理该上市公司涉嫌违法违规对投资者造成损失案件，详请可关注股盾网了解。
