《证券分析》读书笔记：普通股投资经典理论
1、针对普通股分析的三个现实的前提：
第一，普通股在个人财务决策中有着根本的重要性，许多人因之而狂热；
第二，普通股持有人与可能的买家都迫不及待地想知道股票的合理价格；
第三，即使购买股票的潜在动机只是单纯的投机和贪婪，人的天性也会驱使他们用各种堂而皇之的理由来掩盖这个不讨人喜欢的动机。
套用伏尔泰的一句格言来说就是，即使根本不存在普通股分析，我们也有必要捏造一个出来。
2、我们面临一个新问题：普通股投资理论在何种程度上是有效可行的，又在何种程度上只是对企业和股票市场的未来进行押注前空洞而不可或缺的仪式？
最后我们将找到这样的答案：即使运用典型的普通股投资分析—-随即从名单中挑选一支，经过一番细致与周密的分析，也不大可能得出诸如是否值得购买或者价值几何的可靠结论。但对于个例，财务分析方法或许可以得出合理可靠的论断。
换言之，科学可靠的价值分析结论仅仅在一些例外的普通股上显现。对于一般的普通股，价值分析方法只能被视为做出投机判断的可能帮助，或作为高度玄幻的估值方法，以确定一些无法计算但又必须估算的股票价值。
3、从广义上讲，在购买可交易普通股作为投资的初期，人们仍然抱有这种态度：第一个基本指标是面值，它代表了最初投入企业的现金和资产的价值；第二个基本指标是账面价值，代表了面值加上累计盈余的估算权益。因此，在考虑投资普通股时，投资者会问自己：“以一个市场价格高于账面价值的溢价，或低于账面价值的折价购买这只股票可取吗？”
“掺水股”作为欺骗股民的行径，不断受到猛烈抨击，因为股民被该股份所代表的资产价值的虚假陈述所蒙蔽。因此，证券分析的一种保护性功能就是证实公司资产负债表上披露的固定资产账面价值是否公允地代表了资产的实际成本或合理价值。
4、到此我们可以看到，经典的投资普通股通常基于三个标准：
（1）合适的和确定的股息回报；
（2）稳定的和充足的盈利记录；
（3）有形资产的安全保障。
这三个要素都可以进行仔细严谨的分析，并在纵向或者横向的类比中看出端倪。基于其他标准作出的普通股买卖决定都可视为投机，而投机就没有必要进行严密的分析论证了。
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