核心观点
市场热点的切换，大盘充分地蓄势，行情主线及投资结构的确立，大盘趋势性上涨行情不会因短线的盘中蓄势整理而改变，站上3000点的行情第一目标位已实现，回补去年8月7日缺口的第二目标位还在进行中，站上3424点之上完成大盘长期底部构筑的第三目标位还未实现，在行情新动能积蓄过程中，完成持仓结构的调整。
盘面分析
全国政协十四届二次会议将于3月4日下午3时开幕，本周正式进入“两会”时间，周一大盘低开之后一路震荡，石油、煤炭、电力等蓝筹板块热度较高，午后大盘翻红，最终以上涨0.41%报收，两市成交量较前一交易日小幅增加2.07%，大盘继续上行，市场信心恢复，场外资金流入，场内资金活跃度不减，市场“围城”效应出现，市场情绪平稳，信心得到修复。
量能有所增加，个股活跃度升高，结构分化降低。周一，沪深京三市有69只个股涨停，有9只个股为20%涨停板，无个股30%涨停，涨幅超过10%涨停板之上的个股有60家，4只个股跌停，4只个股跌幅在10%跌停板之上，有290家个股涨幅超过5%，有69家个股跌幅超过5%。
3050点附近技术性压力较大，短线大盘盘中震荡将会加剧，周一涨幅居前的为石油石化、煤炭、医药生物、通信、公用事业、传媒等，表现相对较弱的为房地产、非银金融、建筑材料、银行、食品饮料、钢铁等。量能持续释放、结构分化减弱、赚钱效应依旧、大盘盘中震荡、大票强于小票，是周一盘面主要特征。
技术面分析
从技术上看，周一大盘低开之后，盘中绕前一收盘点位震荡运行，尾盘以上涨报收，并呈价涨量增的态势，中短期均线多头排列，5日均线支撑，日线MACD指标继续多头强化，价涨量增的量价关系，短线盘中将挑战3050点上方的压力。
分时图技术指标显示，5分钟MACD指标连续顶背离，15分钟 MACD指标三次顶背离，30分钟MACD指标连续顶背离，60分钟MACD指标连续顶背离，短线盘中震荡加剧，但60分钟MACD指标金叉，也将抑制大盘盘中回落空间。
上证50价涨量增，5日线支撑，5日线重新调头向上，中短期均线多头排列，价涨量增的量价关系，加之日线MACD指标即将金叉，短线盘中还将冲高，但从分时图上看，盘中震荡幅度或有限。
科创50价涨量缩，中短期均线多头排列，90日线得而复失，价涨量缩的量价背离态势，加之K线组合为高位小的“墓碑线”，短线盘中有回调压力。
创业板价涨量增，90日线收复，中短期均线多头排列，价涨量增的量价关系，短线盘中还将继续冲高，但60分钟MACD指标顶背离，短线盘中震荡会加剧。
综合技术分析，我们认为，短线大盘盘中还将冲高，并挑战3050点上方的压力，但3050点附近技术性压力较大，短线大盘盘中震荡会加剧，短线要站稳在3050点之上，除了量能继续释放之外，热点还将继续保持，若量能难以继续释放，则短线在3000-3050点之间震荡的概率大，大盘继续蓄势运行；若量能能够继续释放，则大盘在短期内有望站上3050点之上。
基本面分析
3月1日，国家统计局公布2月份PMI指数运行情况。数据显示，2月制造业PMI录得49.1%，较前值环比下降0.1个百分点；非制造业PMI录得51.4%，环比上涨0.7个百分点。总体而言，制造业PMI的环比下行主要源于季节性因素，春节假期导致数据环比下滑，非制造业PMI环比上升同理，但从同比角度来看，制造业PMI较2023年同比下滑1个百分点，相对仍有较大的上升空间。
制造业PMI连续第五个月处于荣枯线之下，剔除假期影响后总体表现尚可。2024年春节月制造业PMI环比下降0.1个百分点，回看历史数据，2013-2019 年间，春节月的PMI 指数平均较上月回落 0.4 个百分点，所以可以认为，本月制造业数据的表现优于季节性。各分项数据中，出厂价格指数环比上涨1.1个百分点，新订单指数环比持平，需求端表现略优于生产端，我们预计季节因素消除后，生产端表现将回归正常水平，从而重新实现供需之间的平衡步伐。
分企业规模来看，大、中型企业延续了上月边际企稳的态势，小型企业仍处于下降区间。大型、中型、小型企业PMI分别录得50.4%、49.1%、46.4%，环比分别+0.2、+0、-0.8个百分点。分项数据中，中型企业新订单、进口分项指数分别环比+2.4、+2.3个百分点，大型企业生产指数和新订单指数分别为51.2%和51.3%，均位于扩张区间。
另外，2月财新中国制造业PMI录得50.9，较上月微升0.1个百分点，2021年下半年以来首次连续四个月位于扩张区间，这与中采PMI指数的走势相反。可以侧面反应出不同企业规模中，中型企业的表现最优，产需两端的复苏态势较为明显，呈现中型＞大型＞小型的复苏态势，小型企业由于假期开工受限问题，导致受假期影响相对更大。
与1月类似，非制造业PMI的持续上行仍然属节日因素，其中服务业、建筑业PMI指数分别同比上涨0.9、下降0.4个百分点至51%、53.5%。1月、2月建筑业活动增速持续处于放缓区间但继续处于高景气状态。除节日因素外，建筑业活动放缓与春节时段天气寒冷有关，同时房地产市场持续低迷，对数据形成了一定拖累，我们认为可关注两会后，针对基建、房地产相关的政策出台，从而继续刺激房地产消费端活力。
同理服务业指数出现季节性上涨，细分行业来看，春运因素使得道路运输、航空运输、餐饮等行业持续处于55%以上高景气区间。总体而言，在节日效应下，非制造业PMI为2月整体经济数据贡献了主要增量。
总体而言，2月PMI数据呈现出需求端表现略优于生产端的格局，这与2月23日召开的中央财经委员会上提出的“以旧换新”政策较为适配。在制造业处于低迷区间的时刻，首先拉动生产端的节奏可以在保障就业率的同时调控供需平衡节奏的尽快回归。1月PMI数据尽管出现边际改善，但数据成色仍然不优，2月份的数据从结构上看，需求端回升也是一个值得保持乐观的信号。
展望后续，2月23日有关“更新”与“以旧换新”政策的针对性较强，有望引起新一波力度较大的产能更换节奏；本周时间正式进入“两会”窗口，市场对政策的预期再次增强，不难预见，后续高端制造业的投资大概率会在政策的支撑下保持较高的景气度与热度，进而拉动设备的生产需求；叠加节日因素消退，“两会”期间政策力度超预期的概率较大，我们有理由对3月份PMI数据环比增速转正抱有信心。
操作策略
除去节日因素外，2月PMI数据表现良好，制造业“供过于求”的迹象减弱，叠加“两会”时间窗口正式来临，政策持续超预期释放值得期待。我们的观点不变，看好大盘在3050点附近震荡蓄势后的继续上涨，牛市的趋势不会改变。操作上，轻指数、重个股、调持仓，逢低关注券商、城商行、创新药、新能源、军工、半导体、AI、新质生产力概念及仍处于底部的中证500及中证1000股，回避前期强势股及垃圾股。
择时模拟股票组合
图表1：2024模拟股票组合
数据来源：方正证券研究所 WIND资讯
图表2：组合相对沪深300收益图
数据来源：方正证券研究所 WIND资讯
本文源自：券商研报精选
