核心观点
成长板块上行的趋势已经确定，但上行的高度、爆发的时点，仍然取决于预期。但股价往往先于基本面一到二个季度体现已是A股市场的共识，无论上升高低，现阶段大盘仍在蓄势整理的过程中，对于以光伏、锂电为首的成长板块而言，此时是入场的最佳时机。
盘面分析
国务院总理调研再谈培育和壮大新质生产力话题，加之海外多家知名媒体唱多国内房地产市场，周四大盘低开之后一路震荡，有色金属、汽车产业链热度不减，科技板块出现了超买后的技术性回调，最终大盘以小幅下跌0.18%报收，创业板下跌0.64%，两市总成交量较前一交易日降低4.51%，北向资金实际净买入64.22亿元，连续5日加仓。市场略有情绪波动，信心略有不足。
量能有所萎缩，个股活跃度降低，结构分化仍在加大，周期板块表现强于成长。周四，沪深京三市有40只个股涨停，其中有4只个股为20%涨停板，无个股30%涨停，涨幅超过10%涨停板之上的个股有36家，2只个股跌停，2只个股跌幅在10%跌停板之上，有家个股涨幅超过5%，有77家个股跌幅超过5%，个股跌多涨少，“二八”效应重现。
大盘仍处在震荡蓄势整理阶段，结构分化加大，市场针对下一个热点所在何处争议较大，周四，表现相对较好的为有色金属、环保、石油石化、煤炭、房地产、交通运输、医药生物等，表现较弱的为传媒、电子、计算机、国防军工、农林牧渔、电力设备等。量能有所萎缩、结构分化依旧、赚钱效应仍存、亏钱效应不大、大盘绕3050点附近震荡加剧、市场信心略有波动，是周四盘面主要特征。
技术面分析
从技术上看，周四大盘低开之后盘中一度冲高，随之震荡走低，尾盘跌幅收窄，盘中震荡幅度增大，并呈价跌量缩的态势，5日线得而复失，10日线失守，价跌量缩的量价关系，短线盘中还会有反复，市场杀跌动力不足，但上涨动力也不足，日线MACD指标即将死叉，也制约大盘盘中反弹的空间。
分时图技术指标显示，15分钟K线为小“吊颈线”，短线盘中有回调要求，但30分钟SKD指标金叉，60分钟SKD指标金叉，60分钟K线组合为“单针探底”，短线盘中震荡后，技术上有反弹要求。
上证50价跌量增，5日线及10日线得而复失，20日线支撑，K线组合为“阴包阴”式“穿头破脚线”，短线盘中有回调压力，但盘中回调的空间有限，20日线仍有一定的支撑作用。
科创50价跌量增，5日线、10日线失守，90日线反压，价跌量增的量价关系，短线盘中还将惯性回落，但日线MACD指标仍保持多头态势，30分钟K线组合为“单针探底”，盘中反复后，技术上有反弹要求。
创业板价跌量缩，5日线支撑，1900点整数关口得而复失，中短期均线多头排列，价跌量缩的量价关系，短线盘中还有反复，但日线MACD指标继续多头强化，短线盘中反复后，技术上存在反弹要求。
综合技术分析，我们认为，短线大盘继续在3000点上方，并绕3050点震荡蓄势运行，短线上下空间有限，技术上以横盘震荡的方式运行，能否形成向上突破的走势，量能依旧是决定性因素，无论涨跌，只要量能能够重新释放，大盘就会重启升势；若量能继续萎缩，则大盘蓄势的周期仍会延长。
基本面分析
近一周以来，大盘绕3050点附近震荡蓄势运行，市场情绪、投资结构、热点转换、每个交易日的涨跌家数比都逐渐恢复到了常态，自2635点附近开始发生的激进式上攻基本宣告终结，随日线的涨跌互现，A股进入上下两难式的犹豫与分歧阶段，结构分化虽持续存在，但分化程度不大，万亿量能得到保持。
我们认为，现阶段的A股市场的资金进入了一种“试水”阶段，在大盘窄幅震荡中，寻找新的投资结构，追寻新的投资热点，确定新的上涨动能，而当前市场对于下一阶段的热点身归何处，场内外资金的分歧很大，可谓莫衷一是。
但不难注意到，看似较为混乱的结构分化中，实质内在相对较为稳定，下一阶段的行情主线已经隐约出现。在周涨幅排名中，配电网指数、汽车与零部件、电力设备等指数持续处在前列，分别达到25.30%、5.81%、5.91%，走势较为强劲，周涨幅远超大盘周上涨幅度。科技成长会是2024年全年主线这一观点已经是我们报告中老生常谈的，把时间窗口放短，二季度A股市场的行情领军板块在哪，电力设备、新能源概念的涨势能否持续，这一波成长股的行情是如何发生的？我们的理解如下：
一、3050点是大盘风格切换过程中的洗盘中继位置。区别于前期较为“暴力”的触底反弹，现阶段市场资金进入了各自的选择方向。我们可以注意到，煤炭、券商等大型蓝筹股、红利股近日表现出了早于大盘的回调，我们认为，除基本面煤炭价格回落之外，部分煤炭股的股价已经到达了一定高度，而后导致的便是股息降低，部分资金存在前期的预期兑现后撤出追寻下一波成长性行情的操作。而对应时间区间内，光伏指数、新能源车指数的量能放大，这说明资金已经出现了从大票向小票转移的势头。
2月CPI止跌，宏观经济向好的苗头已经出现，高股息、避险等手段不再是现阶段的最优策略，摩根士丹利在去年8月份下调中国股票评级后呼吁获利了结，而此时突然出手上调宁德时代评级，这是资金从高股息、蓝筹股流向成长股的“导火索”，市场情绪逐渐清晰。加之技术面上看，3050点附近存在着密集的压力，此时大盘的位置也是最适合做出风格切换、筹码交换行为的位置。
二、以锂电、储能为首的新能源板块苏醒是一种“共振”式的结果。脱离底部后，针对成长板块的暴涨解读众多。除上文提到的摩根士丹利上调“宁王”评级这一情绪加持之外，多方共振催生了这波新能源板块的情绪。锂电指数、光伏指数自2022年8月以来持续萎靡，下行趋势不改，无论是从技术面还是从基本面来看都以跌至底部，这也导致每当市场存在超跌反弹动作时，二者总是众多响应板块的“排头兵”，但屡次反弹又总是以“夭折”告终，迟迟无法走出右侧趋势。
但当下针对成长板块，我们认为，本次行情或有望突破概念到业绩兑现的突破实现反转。首先，基本面方面，进入2024年一季度，全球光伏需求进入旺季，新能源车销量转好，诸多锂电、光伏行业的龙头公司业绩上出现排产、订单超预期的利好，2023年较为“惨烈”的价格战出现了结束的苗头，尽管断言结束仍然为时尚早，但订单、开工率的“小超预期”足以引燃一些筹码的情绪。
其次，政策方面，在“新质生产力”这一名词首次诞生后，3月13日晚间国务院再次响应，印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》通知，通知中明确了后续税收支持、金融支持的实干手段，前期关于以旧换新是否会空有口号没有支持的担忧情绪得到消除。从盘面变化来看，资金选择了新质生产力各个分支板块全线进攻，仓位转向科技、高端制造板块的势头明显，这也说明了资金对这一方向的认可态度。
第三，也是最重要的一点，热点之间的共振。我们在去年年底的报告中多次提出看好新能源板块2024年的走势，但本次响应超出预期的原因在于AI这一热点的重燃为新能源板块添了一把足量的“火”。《以旧换新》方案中，排在政策利好首位的便是AI，也就是《方案》所说的：人工智能是发展新质生产力的重要引擎。但人工智能的发展，尤其是像GPT-4这样的大型语言模型，对计算资源的需求是惊人的。这种需求不仅是计算能力的体现，更是能源消耗的直接反映。
AI板块从2023年“火”到了2024年，上涨的动机也从单纯的概念转向业绩兑现。而业绩兑现所需要的高能耗支持，正好对应了光伏、锂电板块的产能过剩瓶颈。可再生能源中，相对核电、风电板块，光伏、锂电的成熟度、产业进展速度也是更为适配的。以上三点即是一种板块上涨催化的共振，种种因素导致体量、景气度的双双回升，决定了本轮热点的回归。
三、政策指向已定，板块后续上行的方向已定，但上行的高度取决于业绩表现。从历史角度来看，无论A股市场还是美股市场，想要脱离熊市走出反转，主升浪大概率在于β行情而非α。一季度接近尾声，可以预见的是，2023年产能过剩问题仍然会表现在年报中，但若一季报中的数据出现明显起色，那么光伏、锂电等板块的估值回归便会出现提前。
风格切换是否能够持续的关键性因素在于概念到业绩的切换，但我们的观点不变，成长板块上行的趋势已经确定，但上行的高度、爆发的时点，仍然取决于预期。但股价往往先于基本面一到二个季度体现已是A股市场的共识，无论上升高低，现阶段大盘仍在蓄势整理的过程中，对于以光伏、锂电为首的成长板块而言，此时是入场的较好时机。
操作策略
此时大盘的位置也是最适合做出风格切换、筹码交换行为的位置。政策、体量、基本面，种种因素导致了以光伏为首的新能源板块热度回升，我们的观点依旧，坚定看好2024年光伏板块的走势。在A股强势蓄势整理过程中，在投资结构加速转换过程中，在新的热点培育中，加快调仓换股步伐。操作上，轻指数、重个股、调结构，逢低关注券商、新能源、医药、军工、半导体、AI、新质生产力概念、国企改革概念及仍处于底部的中盘成长股，回避前期强势股及垃圾股。
本文源自：券商研报精选
