2023年9月13日，北京一中院裁定批准了*ST金一（002721.SZ）重整计划，成为2023年第一家重整计划获得法院裁定的上市公司，目前已进入重整计划执行期同日，上市公司公布了重整计划看完这份重整计划，第一感觉这个方案制定地比较厚道，但对于股东、投资者来说，可以变得更厚道。
一、重整计划简析资本公积按照10转18转增，转增17.1亿股，转增后股本变为26.7亿股，转增的股本全部让渡，其中一半（8.55亿）股用来偿债，另一半（8.55亿）用于引入财务投资人由于重整后实控人不变，仍是北京市海淀区国资委，因此，本次重整也不需要引入产业方，由财务投资人提供重整资金即可。
从转增比例看，还算是市场平均水平（比如正邦科技10转18，东方海洋10转15.9）财务投资人认购价格为2.1元/股，与现在股价3.44元/股（2023年9月14日收盘价）相比，大概在6折左右整体方案中规中矩，符合国资企业重整的预期。
上市公司整体负债在80亿元左右，负债结构中，几乎全部是普通债权对于债务的清偿，小额清偿线为10万元，超过部分，给了两个方案，方案二比较简单明了，直接给31%的现金，剩余的债务豁免，方案一是转增股票+有限合伙份额，转增股票的抵债价格在9.29元/股。
两个方案对比：方案一方案二清偿方案内容（1）以股抵债，抵债价格9.29元/股（2）把上市公司低效资产注入有限合伙，以份额抵债，这部分资产账面价值39.7亿元，清算价值18.89亿元，以清算价值抵债31%现金清偿，剩余豁免
实际清偿率股价在3.8元/股，实际清偿率为41%，加上有限合伙份额的清偿，实际清偿率约为65%31%从对比可以明显看出，方案一优于方案二对于方案一，在一般上市公司重整案件中，对于普通债权主要是小额现金清偿。
+以股抵债，按照抵债价格*抵债股数从而实现债务的100%清偿而在金一文化的清偿方案中，对于普通债权，其抵债价格（9.29元/股）*抵债股数（8.55亿股）大概等于79.5亿元，已经能够实现普通债权的名义100%清偿。
除此之外，额外增加了剥离资产的清偿，明显增加了普通债权的清偿率，这是这个方案厚道的地方二、两种方案的选择及其影响从上面分析看，方案一明显优于方案二，是不是所有债权人都会选择方案一，我觉得不一定在方案一中，股价会随市场波动，如果股价达到。
2.88元/股，则即时清偿率两者相同（抵债股票没有限售期，过户即可出售），而且存在极端情况，股价可能跌破2.88元/股对于剥离资产的清偿，其实际清偿金额、回款时间都存在不确定性，很难预测其实际收回的金额。
2024年3月上市公司公告称：收到中国证券监督管理委员会下发的《立案告知书》，因公司涉嫌信息披露违反法律法规，根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规，中国证监会决定对公司立案。股盾网正在办理该股票投资者索赔案，本次监管机构对公司立案调查的具体原因尚未公布，但是股盾网团队认为，依据新《证券法》及司法解释，上市公司实际控制人、控股股东的责任由原来的“过错原则”改为“过错推定原则”，除非能够充分举证证明自身无过错，否则就要承担赔偿责任。这一条规定实际上是相当严厉的，显示惩戒机制更加严厉。
因此，方案二对于部分债权人仍具有吸引力，毕竟可以马上收回31%债权对应的现金那债权人选择方案一、方案二对于整个重整计划的实施、后续经营会有怎么的影响呢？主要影响如下：（一）是否除权经过简单测算，如果都选择方案一，重整计划执行完毕后不用除权。
如果都选择方案二，则肯定需要除权因此，债权人选择两个方案的比例会影响重整后是否除权是否除权完全会影响重整后的股价，虽然二级市场可能存在一定的填权行情，但市场走向不可预知，除权或多或少影响股东权益（二）留存资金、剩余转增股票的数量
方案一不用继续以现金清偿，方案二则是全部清偿现金，而不用以转增股票清偿。因此，债权人的选择会影响上市公司留存的重整投资款以及剩余的转增股票数量。在不同情景下简单做个模拟测算
举例说明，如果有10%的债权人（以债权金额计）选择方案二，则90%债权人选择方案一，在这种情况下，剩余的重整投资款（重整投资人投入款项-破产费用-现金清偿的部分，未考虑其他费用或者支出）约为14.79亿元，剩余的股票数量为8535万股（未考虑预计债权可能剩余的股票）。
在重整计划中有提到对这部分剩余股票的处理，但考虑到已预留了比较大额的重整投资款，这部分股票完全可以进行注销，让投资人和股东受益。
重整计划中对经营方案的分析较少，可以简单总结为“保持原有主业+剥离低效资产”，重整完成后，主要保留越王珠宝、海金盈泰两个子公司主体，其余主体则在重整中进行剥离根据2023年中报，这两个子公司半年营业收入大概在2.6亿元，净亏损1000万元。
考虑到重整后上市公司经营体量较小，营业收入有较大幅度下降，同时由于转增，股本有大幅增加，为了增厚股东利益，对于重整投资留存的资金，可以用来收购相关资产，或者进行股票回购并注销虽然重整计划法院已经裁定，但管理人、上市公司完全可以在实施阶段或者后续经营阶段，把方案变得更厚道，造福广大股东。
股盾网团队根据『证券法』及最高人民法院『关于审理证券市场虚假陈述侵权民事赔偿案件的若干规定』等司法解释规定，正在办理该上市公司涉嫌违法违规对投资者造成损失案件，详请可关注股盾网了解。
