1、黄金价格走势节奏：短期认为是小反弹，美联储的加息在12月份出现小拐点，从12月开始，美联储加息的结构是递减的，跟今年3月份以来
的节奏完全不同，3月份以来节奏是递增的。
这一波反弹可能会持续到12月中下旬，国内等到12月之后，也就是说1-3月可能会表现的偏弱一点。
之后黄金可能会出现企稳，甚至有反弹。
那个时候是从绝对价格上来说是配置黄金非常好的时机。
但是股票市场一般会提前反映，可以做逢低配置的这种节奏。
2、实际利率和金价走势呈现负相关。
如果说大家把利率跟通胀叠加起来看，用名义的利率减去通胀，其实就是美国的实际利率，指标跟黄金是负的相关性。
个人认为，美国的这一波利率是要加到4.7-5%之间，美联储的通胀预期的指标是在2%，美国的实际利率预期还是有上升的空间，但是上升的
空间并不是很大。
而且越往上对于黄金来说，潜在的安全性收益率也就越高。
那如果大家能够在对最后的这一波美国TIPS上涨的过程中能够逢低配置黄金，想在更长一点的时间，大家一定能够取得比较好的正收益。
3、上半年金价高点回落的两个征兆：1）全球的黄金ETF持仓量，跟金价的关系是非常紧密的。
黄金ETF的持仓从3月份以来就开始不停的增加的少，减仓的多，特别是在5月份以来，这个趋势是更加明显的。
2）CFTC持仓的黄金市场的非商业持仓，从3月份见到的高点以来，无论是总持仓，还是非商业多头持仓都是在逐渐往下降的，非商业空头的持仓
是往上升的。
4、黄金供需：2008年以来，供需对于金价研判的有效性是在下降的，主要是因为黄金供求不紧张，供求紧张品种在期货市场盘面上会表现为近
月现货非常强，远月偏弱的结构。
今年的金饰消费不错；黄金ETF一季度增仓200多吨，二季度减仓382.7吨，三季度减仓227吨；各国央行今年购金意愿也是非常强的，今年购买
黄金达到了673吨，这是看到数据以来最大的一次。
黄金的供需今年是改善的，但还没有扭转它供大于求的态势。
综合来看，12月份到明年的一季度的淡季是不可逾越的一个阶段。
船长题外话 由于昨晚老美通胀数据彻底引爆了市场——美国10月CPI同比增长 7.7%，预期7.9%；核心CPI同比增长6.3%，预期6.5%。，造成美元指数迅速走弱，黄金走强。想必今天A股黄金版块也会有所表现。
关注船长跟踪更多行业资讯，船长福利
