最近信托公司接连 ” 出事 “, 给市场引起了不小的反应 , 我也来谈一下对于这件事的几点看法 , 先把观点放在前面。第一 , 此轮信托产品出现延期兑付 , 源于房地产全行业下行的系统性风险 , 并非某个信托产品或者某家信托公司的问题 , 房子卖不动、房价下跌是大家有目共睹的事情。参照近期民生信托被托管 , 根本原因也在于此。第二 , 信托公司有责任 , 信托公司不仅要履行受托管理职责 , 产品出现延期兑付时 , 还要积极推进项目的处置。参照平安信托 ” 福宁 615 号集合资金信托计划 ” 的延期兑付 , 目前的进展是平安信托已经取得一审胜诉。第三 , 卖者尽责 , 买者自负 , 信托产品不刚性兑付 , 不保本保收。第四 , 高收益的金融产品意味着高风险 , 投资者对于这一点要有清醒的认知。
房地产行业下行与信托延期兑付
信托公司的接连 ” 出事 ” 引起了市场的担忧 , 现在已经不是单一信托产品的问题了 , 而是整个信托行业所面临的共同问题。一直以来 , 房地产企业的重要融资渠道之一就是发行信托计划。在地产业上行时期 , 不少投资人受益于房价的上涨 , 获得了高于同期其他理财产品的收益 , 房企通过信托融资开发地产项目 , 也在房价上行时期赚的盆满钵满 , 信托公司作为受托管理人通过收取管理费来获得收益。然而 , 地产行业下行 , 房企接二连三开始爆雷 , 三方受益的局面打破 , 房地产公司无法履约 , 信托产品出现延期兑付的情况。这是不可避免的。尽管传统房地产信托业务在信托公司业务中的占比已经很小 , 但是行业真正做到良性发展需要时间。中国信托业协会网站数据显示 , 截至 2023 年 3 季度末 , 投向房地产的资金信托规模同比下降 20.28%, 环比下降 278.68 亿元 , 占比屡创新低至 6.21%; 相较于 22.64 万亿元的受托资产规模总量 , 占比为 4.51%, 这也表明传统房地产信托业务作为信托主营业态的时代已告终结。那么 , 如果一个底层资产为房地产项目的信托计划延期了 , 是不是信托公司在产品设计、风控上存在问题 ? 选了一些实力不强的公司 ? 要知道 , 信托公司的主要业务收入来源于信托管理费 , 它没有必要砸自己的招牌。以平安信托 ” 福宁 615 号集合资金信托计划 ” 为例 ,7.7 亿的募集资金用于正荣地产厦门 ” 臻华府 ” 项目的建设。正荣地产曾连续多年入选 ” 中国房地产开发企业 500 强 ” 前 20 强 , 所选项目位于福建省的副省级城市厦门 , 属于国内强二线城市 , 均迈过了信托行业通行的准入门槛。” 福宁 615 号集合资金信托计划 ” 推测第一还款来源为 ” 臻华府 ” 项目的销售收入。而作为信托计划的 ” 托底 “, 发生约定情形下 , 开发商正荣地产还承担了 ” 福宁 615 号 ” 所持项目公司股权的溢价回购义务。这也说明 , 在产品设计和风控方面 , 不存在什么问题。那么为什么该信托计划延期兑付了 , 还是上面谈到的问题 , 与房地产行业的下行有极大的关系。
不同信托产品之间相互独立
某个信托产品出事了 , 影响投资人购买的其他信托产品吗 ? 是不是信托公司也有问题 ? 投资人想要弄清楚上述问题 , 应理解信托的性质。第一 , 信托是一种金融投资工具 ; 第二 , 信托具有受托财产管理和风险隔离功能 ; 第三 , 信托公司不能将投资者的资金与公司自身的资金混用。什么意思 ? 这意味着信托公司所管理的不同信托产品之间相互独立 , 信托公司需要为每一个信托产品单独开立银行账户 , 募集的资金在托管账户中 , 委托人要根据信托合同的约定运用信托资金。信托产品运行届满后 , 信托公司再将信托本金及期间收益分配至受益人 , 全程闭环运行 , 不同产品间的信托资金不存在交叉。所以 , 某个信托产品延期兑付了 , 不影响信托公司受托管理的其他信托产品。包括家族信托、慈善信托等也是如此。不同信托产品的资产、负债、收益和风险都实现了彼此隔离 , 这种隔离机制的目的是为了保护投资者的利益。
信托公司的实力很关键
在整个信托行业都面临难题的时候 , 要特别关注信托公司的背景、实力、风控水平。据云南信托研发部报告显示 ,2023 年信托行业营业收入前 5 位分别为平安信托 ( 145.53 亿元 ) 、上海信托 ( 81.41 亿元 ) 、建信信托 ( 75.24 亿元 ) 、中信信托 ( 49.4 亿元 ) 、兴业信托 ( 46.35 亿元 ) 。从净利润表现来看 ,2023 年 52 家信托公司实现净利润 370.56 亿元 , 其中 , 上海信托 2023 年实现净利润 49.52 亿元 , 位列第一 ; 平安信托、中信信托排名分列第二、第三 , 上述两家信托公司分别实现净利润 42.55 亿元、26.32 亿元。从净资产指标来看 , 全行业平均净资产为 .15 亿元 , 位列前三名的是平安信托 ( 778.38 亿元 ) 、中信信托 ( 390.89 亿元 ) 、华润信托 ( 286.13 亿元 ) 。实力雄厚的信托公司 , 在面临信托计划延期时 , 动作是很迅速的。4 月 18 日的消息 , 平安信托诉正荣地产案件已取得一审胜诉判决。更为详细的内容是 , 平安信托持有 在投后管理过程中密切跟踪项目开发进展 , 并于底层项目出现异常的第一时间向正荣公司提起了诉讼。后续平安信托会以判决为依据 , 加快资金回笼。据悉 , 平安信托还将综合采取股权转让等形式实现快速变现退出。
卖者尽责、买者自负
高收益的金融产品意味着高风险 , 投资者应该深刻了解这一点 , 信托产品也不是刚性兑付的金融产品。2018 年出台的《资产管理新规》, 打破了信托产品刚性兑付的依据。《信托法》也规定了信托公司对信托财产的管理责任。信托公司应全心全意履行职责 , 本着诚实、信用、谨慎和有效管理的原则 , 负责信托财产的管理 ; 在遵循信托合同的前提下 , 信托公司对信托财产的管理所产生的风险由信托财产自行承担 ; 如果信托公司未能按照信托合同履行职责或处理信托事务不当 , 导致信托财产遭受损失 , 那么信托公司应以自身的固有财产进行赔偿 , 若赔偿不足 , 剩余损失则由投资者自行承担。此前四川信托打破了信托产品刚性兑付 , 践行了 ” 卖者尽责、买者自负 ” 的金融产品投资原则 , 也是信托行业实现良性发展的一环。
