有句话叫做，“在风口上，猪都能飞的起来。”在如今新能源之势愈演愈烈之际，除了新能源车市场逐渐发力之外，还有电力能源市场也大有可为。比如，咱们中国核电的名片“华龙一号”。而在核电领域，上海电气是国内唯一一家可以配套核电站内所需全套设备的公司。截止到2月份，已累计交付206台套核电主设备。
上海电气的主营业务是从事设计、制造及销售多种电力设备、机电一体化设备、交通设备及环保系统等产品和相关服务。它的实力怎么样呢？咱们从现金、经营、盈利、财务结构、偿债五大能力入手，剖析它的综合实力。每项是100分，总分500。
01现金能力：45分
金钱是个好士兵，有了它可使人勇气百倍。对企业来说，钱包括两方面：现金储备和现金流。前者可用来抵御无处不在、随时可能会出现的风险；后者可用来维持生存，甚至发展壮大。
在现金储备方面，上海电气从2016年开始逐年下滑。不仅如此，而且在2016年到2019年，还从25%下滑到10%，锐减幅度很大。好在还维持在10%的水平，虽然危险，但还行。
在现金流方面，上海电气的本事就不行了。在2017年，它的现金流量比率甚至是负数。这意味着，这一年不仅没赚到手的钱，而且还亏钱了。即使近两年回到正数，但也只有个位数水平。
在2016年，现金流量允当比率倒是非常不错，高达166%。奈何在2017年陡然下滑到了75%，好在逐年递增，势头不错。现金再投资比率从2017年开始就处于负数水平。现金能力给45分。
02经营能力：45分
虽然金钱是个好士兵，但大将无能，累死三军。钱只有在会用的人手里，才能发挥出它的价值。对公司来说，拥有一个优秀的管理层，是一件做梦都会笑醒的大好事儿。
在总资产周转率方面，从2017年开始，上海电气逐年增加，但即使到了最高时的2019年，也才了0.51次每年。管理层用公司资产一年做不上一趟生意，这意味着公司很烧钱。
不仅管理层的资金使用效率慢，而且收账速度也很一般。在2016年到2018年期间，应收账款周转天数最短都需要114天，好在2019年猛然下滑到了86天，但是否能维持在这个水准呢？
至于存货周转能力，在2017年到2019年，它的存货周转天数从天下滑到97天，非常可喜的进步。更为关键的是，2019年只需要三个多月就能把货卖一轮，很不错。经营能力给45分。
03盈利能力：10分
公司好不好，最终的落脚点在盈利能力。如果其它能力很强，最后却赚不到钱，反而件很讽刺的事儿。在股东回报率方面，上海电气一直在5%点多的水平。一块钱只能够挣到5分钱，很差劲儿。
不仅股东回报率很低，毛利率水平也一般，最多只不过有23%，利润空间有点小。尽管如此，它还不争气，从2017年开始还逐年小幅下滑。至于营业利润率，最高时只不过有7%，个位数的水平。
利润空间一般，赚钱的真本事——营业利润率——也不行，它的抗风险能力就得努力加强了。虽然在2017年到2019年期间，一直都挺稳定，但在30%也没用，营业利润只有毛利润的3成。盈利能力给10分。
04财务结构：40分
基础不牢，地动山摇。企业的基础打得越牢固，发展壮大过程中的问题就越少。而企业最需要关注的基础就是财务结构，即搞定钱的事儿，平衡好自有资金与外部债务之间的关系。
在负债水平方面，从2016年到2019年，上海电气倒是挺稳定的。不过，一直稳定在66%左右。这意味着，股东出资仅仅只有34%。负债比自有资金多了近2倍，有点过高了。
虽然负债水平有点高，但长期资金来源却不成问题。在2016年到2019年这四年，它的长期资金占重资产的比率最少都有485%，高时甚至能达到611%，没有丝毫问题。财务结构给40分。
05偿债能力：20分
公司要周转，要借钱，最先找的是银行。问题在于，银行又不傻，凭什么借钱给你呢？看得是企业能不能还钱，又什么时候能还，即偿债能力。
在流动比率方面，尽管上海电气从2017年开始小幅递减，但也算得上是稳定在126%左右。不过话说回来，流动资产只有短期债务的1.26倍，未免有点太薄弱了。
流动比率不行，速动比率更不行。从2016年开始，速动比率不仅年年猛降，而且最高水平只有77%，几乎只有标准的150%的一半，这折扣打得未免有点大。偿债能力给20分。
上海电气得分：460，优良率：32%。
写在最后
尽管上海电气处于核电新能源的风口，尽管电力属于垄断性行业，但能力再强，如果最后赚不到钱，又有什么用？上海电气营业利润率年年只有个位数水平，实在是让人看不过眼。
