作者：Julian Lin
编译：华尔街大事件
Datadog仍然是该行业估值较高的科技股之一。虽然公司继续产生稳定的现金流，但增长仍受到阻力。鉴于增长前景恶化，股票估值难以预计。我正在将股票评级从“可购买”下调至持有。
Datadog（纳斯达克股票代码：DDOG）历来是科技行业的宠儿，即使在估值重置后仍是如此。这只股票适合寻求长期增长和现金流产生相结合的投资者，但该公司的最新指引可能让一些希望更快增长的投资者感到失望。宏观环境导致其许多大客户进行“云优化”，这将在短期内影响结果。
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DDOG股价
DDOG 股票与 2021 年底达到的水平相去甚远，可以说即使是现在，交易量仍然很大。
数据来自YCharts
我上一次报道DDOG是在12月，当时我将该股票评为可购买，但注意到该行业存在更便宜的替代品。此后，该股下跌了9%，略微提高了价值主张。
02
DDOG股票关键指标
在最近一个季度，DDOG的收入为4.69亿美元，管理层此前曾指导收入为4.49亿美元。
2022 年第四季度简报
DDOG的客户群继续快速增长，年内客户总数增长了23.4%。
2022 年第四季度简报
DDOG已经表明，随着时间的推移，它在与现有客户交叉销售新产品方面非常成功。
2022 年第四季度简报
本优化”，这将影响他们的近期增长率，直到优化完成。管理层指出，他们没有看到在吸引新客户或增加多产品方面的弱点，但目前尚不清楚这些弱点是否最终会因宏观环境疲软而出现。
DDOG已经从强势地位进入了这个艰难的宏观环境，因为它在过去3年中已经提高了盈利能力。
2022 年第四季度简报
截至本季度末，DDOG的现金为19亿美元，债务为7.388亿美元，进一步确保了其财务稳定性。
展望未来，管理层第一季度营收为4.7亿美元，增长29.5%，全年营收20.90亿美元，同比增长24.4%。营业利润率预计将下降至15.3%。
2022 年第四季度简报
管理层指出，他们假设上述云优化将持续全年。管理层还指出，不断上升的利息环境将做出令人惊讶的贡献，预计 2023 年的净利息收入将达到 7500 万美元（约占非 GAAP 营业收入的 23%）。
鉴于严峻的宏观环境，管理层指出，对于处理“重大业务逆风”的客户，他们“总是与他们合作构建合同”。目前尚不清楚应该积极还是消极地看待这一点，因为它可能只是一次性措施或潜在的长期增长障碍。
03
DDOG股票是买入，卖出还是持有？
DDOG在数字化转型的长期趋势中发挥着关键作用，帮助客户管理他们的数据。
2022 年第四季度简报
DDOG在Gartner的魔力象限中被公认为在竞争激烈的环境中应用程序性能监控和可观察性的远见卓识的顶级领导者。
2022 年第四季度简报
按照最近的价格，DDOG的交易价格仍然高于同行，尽管市场普遍估计未来增长率为20+%，但销售额仍为11倍。
寻求阿尔法
考虑到DDOG强劲的现金流产生，这个倍数看起来更容易接受，因为该公司预计将实现可观的运营杠杆。
寻求阿尔法
基于22%的预期远期增长、30%的长期净利润率和1.5倍的市盈率（“PEG比率”），公允价值可能徘徊在销售额的10倍左右。这可能意味着该股票被完全高估。不断恶化的增长前景显然对公允价值的变化产生了巨大影响。DDOG需要重新加速增长以证明估值的合理性。然而，即使以30%的增长率预计，该股票也可能以13.5倍的销售额交易，反映出潜在的上涨空间很小。
我之前的“可购买”评级是基于DDOG多年来保持35+%的增长率。因为现在DDOG是否会接近30%的增长是值得怀疑的，所以我必须将我的评级下调为“持有”。在这一点上，股票的主要催化剂必须来自增长率的加速或对利润率扩张的明确承诺。
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