导读：华为公司资产负债率59%，比亚迪股份资产负债率77%，这两组数据引发了网友的广泛关注，它们的资产负债率是否过高？美国两家世界五百强企业波音和戴尔的资产负债率都超过了100％，苹果的资产负债率也常年超过80%。本文将一起观察这个问题。

一，问题的由来

比亚迪季报数据披露，一季度末公司资产总额6778亿元，其中股东权益1550亿元，负债总额5228亿元，资产负债率77.13%，较上年同期略有下降。

部分网友看到比亚迪的负债总额及资产负债率数据，有些坐不住了，有人把比亚迪比作“下一个恒大”，有人认为高负债运营是中国企业的特征，以为欧美发达国家的企业不会高负债运营。其实这些观点是误解，也是对中国企业的偏见。

笔者Messon财知道特意整理了一些世界级制造业巨头的资产和负债数据，包括美国、日本和欧洲的公司，尤其是比亚迪对标的汽车行业竞争对手，包括特斯拉、大众、通用、福特、丰田、本田，也另外还有世界级巨头苹果、卡特彼勒、通用电器、波音公司、洛克希德·马丁等。这些公司的资产及负债数据如下表。

二，高负债率的世界巨头

上述图表中的数据表明，很多世界级巨头、世界五百强公司都是背负较高的资产负债率运营的，有些公司的资产负债率甚至持续多年超过100%，也就是我们通常所说的“资不抵债”。

我们看看哪些公司的资产负债率较高：

波音公司，资产0亿美元，负债1542亿美元，资产负债率112.55%，当前市值1052亿美元。作为全世界上最大的民用和军用飞机制造商之一，波音飞机公司已经连续多年资产负债率超过100%，且最近三年逐年上升，去年末负债比资产高172亿美元。波音公司排名2023世界五百强第197位。戴尔公司，资产821亿美元，负债844亿美元，资产负债率102%，当前市值848亿美元。戴尔的资产负债率已经连续三个财年超过108%，此前也多年超过90%。戴尔公司排名2023世界五百强第165位。洛克希德·马丁资产负债率87%，福特汽车资产负债率84%，IBM资产负债率83%，通用电气资产负债率82.5%。苹果公司资产总额3526亿美元，负债总额2904亿美元，资产负债率82.36%，其资产负债率连续三年超过80%，绝对远超很多人的想象。饮料巨头百事可乐资产负债率81.39%，工程机械巨头卡特彼勒资产负债率77.71%。

上述这些公司的资产负债率都高于比亚迪，而且波音和戴尔两家世界五百强的资产负债率都超过了100%(也就是通常意义上的资不抵债)。

但是这些公司大都是市场的宠儿，波音常年“资不抵债”，但也没见几个人说它要暴雷，或者要对他清盘。

三，汽车行业的企业资产负债率

笔者整理了全球主要汽车厂商的资产负债数据，发现资产负债率超过70%的车企除了比亚迪，还包括福特汽车、通用汽车、大众汽车三巨头，也包括卡特彼勒这样的工程机械龙头，新势力代表蔚来汽车的资产负债率也有74.55%，其中资产负债率最高的是福特汽车，未84.34%，远高于比亚迪的77.13%

主要汽车厂商的资产负债率数据见下图：

其他厂商的资产负债率，丰田60%，本田53%，现代汽车64%，法拉利62%，斯特兰提斯59%，特斯拉资产负债率仅有40%，为通缉对象中最低。

国内厂商：上汽集团资产负债率63%，长城汽车2023年末资产负债率65.96%，过去四年的资产负债率都超过62%，此前若干年都低于55%。

四，比亚迪的有息负债压力不大

观察比亚迪的负债结构，我们会发现他的有息负债压力并不大。

一季度末，负债总额5228亿元，但比亚迪承担的利息费用只有5.80亿元，利息收入却有5.95亿元，里外里一算，银行还要倒找比亚迪利息呢！

这是为什么呢？因为它的有息负债很少。在5228亿元负债总额中，短期借款亿元，长期借款亿元，租赁负责91亿元，上述三项负债合计只有367亿元。它的负债主要是以下部分：应付账款1961亿元，应付票据33亿元，其他应付款1亿元，合同负债383亿元，应付职工薪酬162亿元，这些负债几乎是没有利息成本的。

结语

资产负债率并不是衡量公司财务是否稳健的硬指标，负债结构、资产结构等数据对公司的稳健发展有更明显的影响。

比亚迪这类正在发展中的企业必须善用杠杆，才能抓住稍纵即逝的市场机会，加大研发，扩充产能，赢得市场。