学习投资者的圣经——《证券分析》，格雷厄姆及其助手多德的著作
《证券分析》格雷厄姆、多德
学而得：
01. 证券分析的范围与局限以及内在价值的概念
书中认为，投资在本质上，和法律和医学领域类似，并不是一门精确的科学。然而，对于这些领域来说，专业分析不仅有用，且必不可少。在投资甚至投机领域同样如此。
【证券分析的功能】
1、描述功能：汇集某一证券的重要事实，用易于理解的方式把这些事实列举出来，为判断提供系统的事实基础。
2、选择功能：通过证券分析，确定某一证券是否被购买、出售、持有或与其他证券进行交换。
3、评判功能：公正地介绍事实十分重要，因为证券的价值很大程度上取决于公司的管理行为，其中包括公司资本结构、股息和扩张策略、管理层报酬，甚至包括是继续经营还是清算无利可图的业务。通过证券分析，可以提供严谨的判断，更好地保护债券或股票持有人的利益。
【内在价值的作用】
证券分析不是为了确定某只证券的具体内在价值，而是为了证明其内在价值是足够的，可以提供足够的安全边际，从而为购买债券提供保障，或者为购买股票提供依据。
【证券分析中的主要障碍】
1、数据不足或不准确。还有可能碰到伪造数据或使用会计手段等方式隐瞒事实。
2、未来的不确定性。未来不断变化，分析结论可能由于事情出现新的发展而失效。因此，证券分析应用在正常情况下比应用于不确定大、变化剧烈的情况下更为有效。
3、市场的非理性行为。市场不是一个天平，而更像一个投票机，由无数的个人参与选择，而这些选择部分出于理性，部分出于感性。
【证券分析与投机的区别】
有人可能会认为，合理的分析无论在任何情况下都应该产生成功的结果，即使是在不确定性大、风险高的投机活动中。因为，如果用于投机的证券是在对公司情况进行专门研究的基础上选出来的，难道这样不能给投机者带来明显的优势吗？
书中，作者用轮盘赌的案例进行了说明。比如，在轮盘游戏中，赌场和赌客的赔率为19：18，就是说赌客每下注37块，那么赌场平均可以赢1块。假设，通过合理的分析，赌客可以在有限的赌博次数中，扭转赔率为18：19，即对自己有利，那么赌客如果将赌注平均押在所有数字上，无论结果如何，长期来看他肯定会赢得一笔稳健的收入（即每37元，获利1元）。这种操作可以比喻在有利的市场环境下，根据合理的分析进行投资取得的结果。
但是，如果赌客把赌注全部押在某一个数字上，与他所选的号码是否被选中相比，略微有利于他的赔率便显得无足轻重。如果幸运的话，他的“分析”可以帮他赢多一点，但如果不幸运，他的分析就毫无价值。因此，在投机方面，分析不具有指导作用，它仅可作为辅助手段。（可以理解为，在更多的时候，投机更依赖的是运气）
学而思：
1、通过证券分析很大程度上并非用来精确计算未来的获利是多少，而是希望尽量规避本金损失的风险，通过分析证券的内在价值，为投资行为提供保障。因为，在本金不损失的前提下，不断获得正向收益，那么无论收益多与少，财富总额也会不断增长。
2、投资过程中，经常会面临数据不足或不准确、未来的不确定性、以及市场的非理性行为等障碍。因此，对于证券的分析应该更加谨慎，尽量在“安全的范围”内进行本金投资，从长期来看，才能存活于市场，取得持续增长。
3、投机和投资有很大的区别。轮盘赌的例子让人印象深刻。当在有利的市场环境下，通过合理的分析进行投资，总会获得稳健的回报（哪怕回报并不大）；如果选择投机，尽管在有利的市场环境下（因为经过了分析），更大程度上，成败取决于运气。（雪花回想起自己当年孤注一掷的投机行为，最后因为黑天鹅事件，本金遭到巨大损失的惨痛经历。）
感觉这节内容虽然有点虚，但为整个投资思路、投资取舍、以及期望达到的结果给予了很好的指导作用。这些问题，或许在开始投资之前，就十分值得思考。
以上是雪花的一些所思所想，请各位大神批评指正，一起交流探讨。
