继周一的 MLF 利率不变后，6 月一年期、五年期 LPR 也如期维持不变。
今日，中国 6 月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉，一年期维持在 3.45% 不变，自去年 8 月下调 10 个基点以来，已连续 10 个月保持不变。
五年期 LPR 维持在 3.95% 不变，此前 2 月降息 25 基点后，已连续 4 个月保持不变。
同时，中国央行今日进行 200 亿元 7 天期逆回购操作，中标利率为 1.80%，与此前持平，当日实现净投放 亿元。
本周一，中国央行缩量平价续作 MLF，中标利率为 2.50%，与此前持平。
即将迎来重大变革
在昨日的陆家嘴论坛上，央行行长潘功胜透露利率市场化改革的重要信号。
他表示，未来可考虑明确以央行的某个短期操作利率为主要政策利率，目前看，7 天期逆回购操作利率已基本承担了这个功能。
这一转变可能会降低 MLF 政策利率的重要性。
方正证券认为，这意味着未来 ” 降息 ” 操作或将是 “7 天期逆回购利率→ LPR 报价 + 债券利率 “，MLF 政策利率的作用将逐渐淡化，债券市场在过去 10 年逐渐形成的 “10 年期国债收益率围绕 MLF 中枢波动 ” 的经验或也将逐步脱钩。
国泰君安国际首席经济学家周浩认为，将更灵活的利率优先于 MLF 将使央行能够更直接地影响短期市场利率。
更为重要的是，潘功胜还发出了迄今为止最明确的信号，即央行可能开始在二级市场交易国债。
不过，他也强调：” 将政府债券买卖纳入货币政策工具箱并不意味着我们将实施量化宽松政策。”
这一转变有可能改变央行向经济注入资金和调节流动性的方式。
纽约梅隆银行亚太区高级市场策略师 Wee Khoon Chong 表示：” 中国央行提出主交易国债的讨论令人鼓舞。无论是否量化宽松，央行的潜在参与都可能改善市场流动性。”
国君证券认为，在社融与 M2 剪刀差加速走扩的背景下，央行购债的主要逻辑在于稳货币和缓缩表，而卖债的表态则由稳汇率和降早偿这两个动机驱动。
澳新银行的分析师星照鹏认为：” 这显然表明未来几年货币政策目标和工具将发生改革。”
他还指出，这将是自 2014 年以来 ” 最大的改革 “。2014 年以来，中国央行开始引入中期借贷便利 ( MLF ) 向商业银行和政策性银行注资。
降息依然可期
近期的数据显示，经济依然需要政策的支持，这也导致市场对降息的预期持续升温。
不过，东吴证券认为，货币政策，汇率稳定、息差稳定和打击空转的三座 ” 大山 “，使得央行在降准降息问题上始终 ” 投鼠忌器 “。
民生银行首席经济学家温彬分析，6 月 LPR 报价持平前期，主要原因在于：
一是 6 月 MLF 利率维持不变，LPR 报价的定价基础未发生变化。
二是商业银行净息差仍在继续收窄，LPR 报价短期无下调空间。
三是当前部分贷款利率已经较低，LPR 报价维持不变，也旨在防空转、提效率。
他预计，短期内政策利率持稳，但为降低融资成本、维持银行净息差稳定，存款利率仍需要进一步下调，最快可能在年中至三季度落地，进而为后续 LPR 报价打开一定下行空间。此外，结合内外因素，政策性降息的实施条件也正逐步积累，窗口有望在三季度开启。
