以天为单位看待收益的人，相信的是奇迹和运气。以年为单位瞄准收益的人，相信的是天赋和能力。以3-5年为周期规划财务的人，相信的是胆识和眼光。以10年为单位思考财富的人，相信的是常识和复利。以更长周期看待财富的人，相信的是时代和命运
很多事情，不是从学识智商分野，而是从格局开始的。投资长期来看只有两个因子是核心且恒久的：第一是价值，第二是人性，其它一切都只是次级因子。
—- 都别闹，这是题记。
前段时间琢磨自己应该翻一翻名人名言，然后在跟大家沟通的过程中更有话说，翻着翻着，翻到了巴菲特的几句话，有很多时候我都觉得他讲出来的话基本上是废话，都说他是股神，没错，可是股神会把自己赚钱的秘诀通过几句话就告诉你吗？并不会，有些时候有些伙伴会说，他买什么票，我就买什么票就好了啊，没错，可是你要明白，股票是由两部分组成的，一部分叫买，而另一部分更重要的叫卖。可以告诉你买什么，但是不会告诉你什么时候会卖，不能把握好卖点，最后你只有两种结果，一种是你拍着脑袋大喊，艹，卖早了，一种结果是你啃着面包琢磨你赔的钱需要多久能赚回来。所以，只知道买什么，不知道什么时候卖的人，你不赔钱，都是不应该的，都说股民是韭菜，随时等别人割菜，收菜，把自己的辛苦钱卷走，有些伙伴又说，我牛B的很，买股票从来不赔钱的（比如我）。那是因为没有把时间拉长，如果时间足够长，无论你怎么算，你都是赔钱的。前段时间，偷偷地看了一样我媳妇的淘宝购物车，我惊喜的发现有一个价值6万8的包已经默默的躺在她的购物车很久了，我就问，我说为什么不买下它呢？反正你是“富婆”，我老婆轻描淡写的说，放在购物车里叫种草，买下来叫拔草，拔草的时机还没到，到了自然就拔了。我恍然大悟，原来，她他妈的才是个买股票的高手啊。
我为什么会这么说呢？
简而言之：其实中国的股市很像赌场，市场博弈机会非常多，有一件事就可以表明，我们看其他公司的操作二级市场的投行团队，基本上都有海外背景，我有一些客户也问我过我这个问题，是不是在海外混不下去了，然后回国了？其实真不是，我们都知道美国股市相比较中国是比较成熟的，或者说在世界上都是比较成熟的，既然成熟，市场效率就很高，信息透明度就更高，在效率高，透明度高的情况下，你若想套利这是很有难度的事。一年在美国量化交易能赚个10%已经是牛B的不得了，但是如果你在中国A股，一年套利赚不到15%同行就会耻笑的问，你也算个干套利的？中国股市，凭借我目前浅显的经验，我只有一句话想送给大家：如果你是个聪明人，你就能够抓住机会。默默的把草种下。时机到了自然就拔了。时机未到草还没绿，时机过了草就黄了。
去年宜信组织客户和巴菲特见面交流吃晚餐。当时老巴讲了很多。不过笨想也知道其实老巴讲话是很婉转的，你不能当着这么多远道而来的中国投资人的面打脸吧？他实际上是在警告投资人：赌性强的市场，更加容易暴露和放大投资人的非理性行为，而不理性的投资行为会导致投资人遭受巨额损失。 我把这句话翻译成老百姓的话：控制住你的心魔你赚钱。控制不住你赔钱。 但这句话说起来容易做起来难，投资人种种的非理性行为和认知偏见以及行为偏见，是市场异常现象产生的金融行为学本源。如果大家都理性，哪里来的套利空间和超额收益？ 人人都是投行你还能赚到钱？所以把话回归到本质你输掉的钱。都因为冲动。无论是A股还是赌场。前段时间看了一张图片赌场秘诀。在我看来。不说感同身受也可以传给下一代了。（这篇文章的插图）
不过总的来说，从08年到2017年小盘股流动性溢价明显，短期市场反转策略回报高，特别是在08年之后到2016年，这2种策略的多空年化收益有非常明显的提高。但是我们必须要清楚的认识到，在大的资金规模面前，没有一种策略能够像庞氏骗局一样持续地保证高超的收益，除非是庞氏骗局本身。
高的收益必定会吸引更多的投资人进入，导致市场竞争加剧，套利空间减少，从而降低预期回报。而从操作层面上来讲，在竞争加剧的基础上保证套利超额收益，会让很多策略管理人提高杠杆、交易频率，甚至是铤而走险的内幕交易。
这就使得投资人会面临更大的系统性风险：杠杆过高爆仓（N多的私募就这么挂掉），交易系统出错加上频率过高导致短时间内巨亏（光大乌龙指），监管层出手干预（股指期货做空一刀切）。
另外，每种策略都有周期性，较为理性的投资人应该考虑更多的逆周期投资决策。比如价值股策略，虽然在近8年内其多空收益相较之前有较大的下降，但是作为一个传统金融学和行为金融学都有理论支撑的策略，杀个回马枪是可预期的。
总的来说，A股市场绝对是一个套利空间充斥的市场，中国人赌性强，市场有效机制不足，投资人的不理性行为会被成倍地放大。投资人不要总是想着短期巨幅跑赢大盘，多想想如何通过资产配置来减少回撤，保证本金安全，就算是当不了镰刀，也要努力不成为韭菜。
