周期股“三年不开张，开张吃三年”，又应验了吗？周期股并非铁板一块，要会区别看待，且看详解！
01
本周市场回顾
截至周五收盘，本周上证指数下跌-0.98%，深成指下跌-0.29%，创业板指上涨2%；板块普跌，只有电气设备“争了口气”，涨幅为7.05%。
受煤炭“限价令”消息的影响，上游资源类周期行业成为拖累A股下跌的重要因素。根据申万一级行业分类，本周采掘业指数下跌-6.96%，钢铁指数下跌-3.91%，有色金属指数下跌-2.43%。
另外，北上资金本周处于净流入状态，合计净流入106.08亿。
数据来源：Wind，2021.09.03-2021.10.29
02
周期股“十年辛苦一场空”？
市场没有确定答案
不得不说，。从金茅到铜茅，从锂王到铝王，再从钢神到煤神，伴随着诸多夕阳行业的“大象起舞”，这一轮大行情不仅仅是“煤飞色舞”，还给市场普及了周期成长的新概念。
数据来源
有色金属、钢铁和煤炭行业的权重分别为2.55%、0.29%和0.2%。到了2021年半年报该比例虽然有所增加，但仍只有2.61%，0.54%和0.47%。对比沪深300指数半年末的指数权重，这三个行业并没有明显的超配，甚至有点低配。
数据来源：wind，截止2021.06.30
由此可见，市场对于周期股是有抵触的。大部分投资者的观点认为，既然没有左侧赚到行情的前半段，那么“鱼尾”行情还是不参与的好，毕竟疫情修复后经济走入周期后半程，高点买入的又要等很多年才会解套，周期股就是这么的“三年不开张，开张吃三年”。
传统的投资观点确实认为周期股要么不亏损，一旦商品价格过了拐点就会把以前赚到的钱全都亏掉，正所谓“十年辛苦一场空”。
然而事实果真如此吗？
其中有48只成分股这么多年来的累计净利润为正，平均为49.5亿元，也就是说每年平均每家会赚4.5亿人民币。其中最牛的公司11年来累计净利润接近420亿，最差的一年净利润也近17亿，而且还有超出同行的超强成长性。
这水平比茅指数中的一众蓝筹股都牛，这样的股票到底还能不能用传统的周期思维来思考呢？目前市场没有答案。
03
短期周期股走势分化
新能源上游是重点
了解一些经济学原理的人都知道，全球经济周期理论非常多，一般都要看40个月、100个月、200个月。但是随着全球经济格局的演变，周期理论越来越难去解释以及预测世界的变化。而且大部分投资者等不了那么长时间，大家最关心的还是当下和之后一年里价格的趋势。
目前来看，煤炭的强景气周期已经基本确定结束，后续就看煤价的中枢能稳定在一个什么样的中枢。而铜价经过小半年的调整后，或可能稳住，明年全球经济放缓叠加流动性收紧，有可能压制铜的需求，预计铜价小幅承压。
拉长来看，随着23年全球铜供给增速下移及新能源耗铜占比及增速提高，铜价长周期或将震荡向上。电解铝方面，前期受到动力煤涨价等影响，明显遭受压制，但基于电解铝中长期供给受限、原料趋弱考虑，中枢抬升仍是大势所趋，未来仍有望实现估值中长期修复。
因此，对于有色板块的公司来说：
一方面，必须承认全球疫情的不确定性拉长了复苏的周期，新能源新技术也将板块从传统的“铁板一块”变为了“周期内有周期”的结构性行业；
另一方面，对于行业内盈利稳定及成长性不错的公司，估值方式的调整也将会有所改变。
展望后市，有色金属的主要品种中，新能源的上游会有一定的波动，但是拉长看依然是市场关注的重点。而工业金属在蛰伏半年后，或许会重新复苏，以此来对冲整体指数走势的波动。
蛰伏半年后，或许会重新复苏，以此来对冲整体指数走势的波动。
（投资有风险，入市需谨慎）
