在投资中，投资者最怕猝不及防地“踩到雷”，最常见的是业绩爆雷，除此之外还有其他的“雷”，如商誉爆雷。今天，就让我们来了解其中可能爆雷的“商誉”。
一、什么是“商誉”？
商誉是一个专业的会计名词，代表的的是某一类特殊的资产。单从字面意思来看，很多人会把商誉误以为是公司经营出色形成的商业名誉，并把其等同于上市公司的无形资产。
但实际上，此“商誉”非彼“商誉”。这里的“商誉”指的是收购时候产生的溢价。比如说上市公司花20亿购买了一个账面净资产只有5亿的公司，那么就会形成15亿的商誉。
还有另一种较为晦涩的定义：商誉是指能在未来期间为企业经营带来超额利润的潜在经济价值，或一家企业预期的获利能力超过可辨认资产正常获利能力（如社会平均投资回报率）的资本化价值。商誉是企业整体价值的组成部分。在企业合并时，它是购买企业投资成本超过被合并企业净资产公允价值的差额。
显然，第一种解释更简明易懂。
值得注意的是，第二次收购时不会产生新的商誉。按照企业会计准则的思维方式，第二次收购是在第一次收购并获得了控制权的情况后发生的，所以是股东之间的权益性交易，所以不需再确认新增商誉了，而是直接调整资本公积或留存收益。
通常来说，收购轻资产的企业会溢价较多，比如收购一个游戏公司，传媒公司。这些公司的主要资产是公司的IP和人员，没有实打实的资产，所以账面净资产一般会比较低。如果是收购地产，化工或者钢铁这样的重资产行业，则不会有太多的商誉。
这也是目前A股商誉分布的现状，传媒，计算机，电子，医药生物等等轻资产行业是商誉占比最高的行业。
二、商誉对公司业绩有何影响？
与商誉相似的资产叫“无形资产”，比如上市公司的商标，专利权，著作权等等一些能够为公司持续创造收入的资产。而与无形资产对应的是“有形资产”，比如公司投入生产所用到的设备，厂房。
众所周知，固定资产投入后要每年进行折旧。每年的折旧金额，虽然不影响公司的现金流，但是会影响公司的利润。为什么要折旧？因为因为这些固定资产都是有比较明确的使用年限的，一旦超过了这个年限，那么其价值就大打折扣了。
同样的，无形资产也不能一直以买入的价格，或者创造的成本记在资产中，因为其随着时间的变化，价值是会发生大变化的。
一般的无形资产，比如一些使用权，也是通过每年扣减一定金额的方式来影响净利润的。但是对于无形资产来说，这里不叫折旧，叫“摊销”。
但还有和固定资产不一样的，有些无形资产是无法预计其可以为企业带来经济效益的期限的，或者本身到来的利益期限是永久的，比如茅台的商标。
商誉也和这样的无形资产一个性质。
像这类的无形资产，就不计提摊销，而是在每个会计年度进行“减值测试”，如果发现减值，就要计提减值准备。
减值测试就是每年度公司都自己算一算，这些资产还值不值这么多钱。
这里大家就要注意了，由于减值测试是企业自己做的，其测试的关键假设，参数都是企业可以自主定的。所以要不要计提减值，计提多少减值，是有很大的调节空间的。
企业可以一次性计提减值准备，给业绩洗个大澡。也可以一点点的计提，温水煮青蛙。这部分的调节，是利润里面最容易被控制的部分了。
所以，一旦遇上企业大商誉减值，即“商誉爆雷”，意味着公司当年的业绩就要遭殃了。
商誉减值，除了一次性的净利润影响之外，更重要的是意味着公司并购的失败，未来的净利润的不乐观，这会导致用净现金流方法给公司的估值大打折扣。
所以，通常情况下虽然计提商誉减值对公司的现金流并没有影响，但依然会对股价造成很大的打击；
三、减值和摊销有什么差别？
关于减值和摊销的差别，前面其实已经介绍了。减值就是通过每一年的定期测试，然后决定要不要计提。而摊销，则是提前定好按年摊销的政策，到时候不管三七二十一，直接扣减。
单从不确定性的角度看，似乎摊销要更好一些。因为不用再担心会不会突然出现减值。但是，改成摊销之后就会对公司产生实际性的利好影响了吗？并不能。
如果商誉按照摊销的的方式来处理，意味着并购过来的企业不管经营的如何，都要进行一笔成本计提，从而影响净利润。这显然是不够科学的。
正因为这样，商誉减值而不是摊销成为了全世界公认的商誉会计处理方法。以前早些年大多数国家对于商誉的处理都是摊销，但是后来因为各种各样的毛病都改成减值了。
三、解决商誉问题，最应该关注什么？
商誉多这个锅不能让减值这个会计政策来背。商誉多，是因为并购多。商誉多了，减值的可能性和覆盖面肯定越来越广。
商誉减值一般由被并购方业绩不达预期所触发，近年来快速上升，尤其是创业板。
四、为什么并购多？因为市场的偏好
不合理的溢价并购会导致商誉问题，这是很显然的。为什么上市公司在之前会这么疯狂？就是因为整体A股对于所谓新兴行业的偏好，所谓的多元化的偏好。
在那个时候，不管什么股票，只要发布了并购预案，就可作为炒作的题材，在复牌之后就是股价飞涨。在并购潮结束后，有多少跨界并购的公司最终获得了真正的成长，给股东带来了好的回报呢？答案已经在市场的表现中有所反映。
在真正的成熟市场，多元化其实并不是一个加分项。美股为啥没有这么严重的商誉减值问题？核心其实就是市场对于多元化没有给予不合理的溢价。
一个公司因为某一个行业的高速成长，由于抓住这样一个历史机遇，实现第一次飞跃，其实并不是最难的。难就难在当实现第一次成功以后，如何实现第二次成功，这个挑战性非常大。
从一个行业跨到另一个行业，并且获得成功，是很难的一件事。这其实也是一种“冒险”，有时可能是“偷鸡不着蚀把米”，想要自我变革，却把自己的“命”给革了。
对于投资者来说，企业的多元化意味着我们在买入的时候必须去买入多元化的资产。比如你买入微软，其实不仅仅是买入微软公司本身，还是买入了其持有的各种资产。
作为投资者而言，其实更好的选择是去买每一个领域更优的公司，而不是打包购买。所以很多时候，多元化是会有折价的。
最后再谈回市场对于跨界并购的偏好。这两年其实是明显降温的。不少公司发了并购预案之后，迎接他们的不再是连续涨停，而是有涨有跌。毕竟，吃一堑长一智。
要真正解决商誉的问题，最关键是要减少不合理的并购。
五、如何进行有效的风险预防？
文章的最后，再聊聊如何有效地避免商誉减值的这颗雷。
商誉减值一般由被并购方业绩不达预期所触发。 既然商誉是主并方在收购时，基于对被并购方未来盈利前景的信心所支付的“溢价”。那么在后者业绩不达预期时，上市公司自然将产生损失 —— “商誉减值”
商誉减值主要在年报中计提，但从18年开始，中报的减值也开始出现。所以对应的就是在1月之后，大家要提高警惕了。
市场主流观点认为，对大部分企业来说，“商誉占净资产”的比重合理范围应该控制在30%以内，其实最好没有商誉，即企业不需要通过并购这种“外延性”的增长，而是通过自身的“内生性”增长来做大做强。
六、什么样的公司容易遭遇商誉减值呢？
主要看两点：
1.商誉有多少，代表减值的空间；
2.业绩承诺完成的怎么样，代表减值的动机。
对于那些商誉高，而且之前并购公司的承诺业绩完成不及预期的上市公司，投资者要尤为警惕。
通过分析过往实际发生减值的案例，几乎都是被并购方业绩大幅下滑所致。一般在并购发生后的几年内（ 2-4 年），双方会签订业绩对赌协议。在此期间被并购方为了完成业绩承诺往往会粉饰报表，而当业绩承诺期后，则往往利润断崖式下滑，让上市公司措手不及并引发巨额商誉减值。
七、在哪里可以看到上市公司的商誉数据？
在上市公司的年报、半年报、季报等财务报告都会披露商誉情况。我们可以在股票行情软件中搜寻到相关数据。以为例，如果是PC端查看，进入F10页面，找到“财务分析”，再找到“资产负债表”：
商誉在非流动资产里面显示：
同花顺App的，个股分时界面右下角…
点进去再点击“商誉扫雷”：
然后出现这样的页面：
如在框里输入“保利发展”，就可以看到商誉多少及其占净资产的比重：
其实还有种更简单粗暴的方法，那就是使用的智能机器人“问财”，如下图分时图页面，点击右上角：
对话框输入“保利发展商誉”，就会自动跳出相关数据：
“工欲善其事，必先利其器”，问财这个免费的功能很强大，投资者朋友可以利用起来。
注：仅供参考，不作具体投资建议。投资有风险，入市需谨慎！
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