周期股已成为新共识

中金公司：万亿元可能是A股成交的新均衡水平  未出现全面过热我们认为，随着股票市场本身的增值，以及近年IPO和再融资带动上市公司数量和股本扩张，A股自由流通市值也逐年提升并已突破40万亿元。历史上A股自由流通市值对应的换手率具有均值回归的特征，以2.57%的历史换手率均值所计算的理论成交额已突破1万亿元，我们估计万亿元可能是A股成交的新均衡水平。从短期看，本轮换手率上升相比历史更缓慢，市场也并未出现全面过热的现象，市场表现可能相比以往高换手率时期更平稳，也更适用均衡配置的策略；从长期看，市场活跃度提升的背后可能是居民家庭配置拐点的到来。考虑到中国居民家庭资产体量大、影响广泛，我们预计中国资产管理行业及财富管理行业将经历快速增长。招商基金侯昊：下半年煤炭公司盈利有望持续改善侯昊表示，现货价格方面，近期动力煤价格超预期上涨，焦煤焦炭价格继续上涨。展望未来，北方陆续进入冬储阶段，大型电厂采购积极。在煤炭保供政策积极推进下，煤炭产量将有所增加。此外，从中报业绩来看，煤炭公司盈利中枢在抬升，盈利环比持续改善，且下半年仍有望延续。侯昊还说到，近期资金关注低估值板块，煤炭在低估值板块中的增长逻辑顺畅，资金轮动配置有望助推板块行情，接下来需持续跟踪政策调控情况及煤价走势。投资方式上，可紧跟市场风格及基本面变动情况，进行波段操作。开源证券：周期股已成为新共识作为今年周期板块的坚定看多方，开源证券牟一凌策略团队近期持续跟进报告，表示钢铁、煤炭、铝等周期股已成为当下市场新共识。开源证券表示，今年传统周期行业的涨幅远超其它行业，背后深层次的因素并非是简单的短期供需变化，而是能源转型过程中社会呈现的必然规律：一方面，转型过程中，社会对传统行业产品的需求本身具有刚性，经济正增长的环境下需求亦在正增长中；另一方面，伴随政策约束与企业自我预期，大量传统行业即使现金流充裕，也正在大幅缩减对于传统业务的资本开企业的重估将是“历史级别”的，看好油气、有色(黄金、铜、铝)、钢铁、煤炭，以及船舶制造、化纤等细分领域。博时基金魏凤春：高成长板块下一个交易窗口或会在10月A股公司今年二季度整体营收继续维持高增长，ROE有可能要到2022年上半年才出现高点。从基本面周期分位数与估值分位数的匹配度来看，当前消费品估值相对基本面高估，仍需时间消化估值，高景气度的新能源车、光伏、半导体等领域9月份继续消化交易性价比，高成长板块下一个交易窗口可能会在10月份，当前需要在调整中等待新的布局时点。（免责声明：收益率数据仅供参考，过往业绩和走势风格不预示未来表现，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。）

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