（原标题：投服中心全国首例证券支持诉讼一审胜诉 14名投资者获赔逾230万元）
⊙记者 严政 ○编辑 陈羽
上证报记者获悉，近日上海市第一中级人民法院对原告刘某等诉被告鲜言、匹凸匹（原名“多伦股份”）等证券虚假陈述责任纠纷一案作出宣判，判决鲜言等责任人赔偿投资者损失合计233.89万元。作为原告方，中证中小投资者服务中心（以下简称“投服中心”）受托支持的14名中小投资者全部胜诉。这也意味着，具有我国证券市场支持诉讼制度“破冰”意义的首例证券支持诉讼取得重要进展。
法院一审支持原告全部诉讼请求
2016年3月，上海证监局发布行政处罚决定，认定多伦股份存在违法违规的事实，包括未及时披露多项对外重大担保、重大诉讼事项，以及2013年年报中未披露对外重大担保事项，属于虚假陈述行为。当年7月，投服中心接受上述虚假陈述行为受损中小投资者的委托，正式提起全国首例证券支持诉讼。
作为证券领域公益性机构探索支持散户维权的第一单，该案自去年7月获法院受理、今年1月公开开庭审理以来，均受到了社会各界的持续关注。
上证报记者了解到，投服中心高度重视该案，精研案情，详实举证，充分论证案件代理思路，反复推敲举证质证等关键环节。庭审时，投服中心还专门派出了总经理徐明
5月19日上午，上海市第一中级人民法院对该案作出宣判，一审支持原告全部诉讼请求。14名投资者所诉请的投资差额损失、佣金损失、印花税损失以及上述三项损失的利息，都获得了法院的支持，合计获赔233.89万元。其中，获赔金额最多的高达164.66万元，获赔金额最少的为1041.81元。
追责到人 直接责任主体难逃制裁
除了案件胜诉外，更为重要的是，此次案件首次以司法判例的形式，肯定了直接责任人的首要赔偿责任。
多个案例显示，上市公司实际控制人或董监高作为直接负责的主管人员，利用上市公司的法人人格进行虚假陈述，获取大量非法利益，但行政处罚对相关责任主体的经济惩戒却很有限。在此次案件中，鲜言作为直接负责的主管人员被监管层处以顶格罚款，但金额仅30万元。
同时从以往虚假陈述违规侵权的诉讼案例看，上市公司往往是作为唯一被告，即使相关高管承担责任，也只是承担连带赔偿责任，在经济方面的惩戒与警示效果有限。因此，此案将“维权对象”转向上市公司董监高、实际控制人等直接责任人。
上海一中法院经审理认为，本案被告鲜言系涉案虚假陈述行为的直接责任人，原告方主张被告鲜言对投资损失承担首要的赔偿责任，具有事实及法律依据，法院予以支持。被告鲜言时任匹凸匹公司董事长、法定代表人，应当明知公司重大担保事项应按证券法相关规定对外披露，但其未尽管理职责，直至2015年4月15日才将相关事项对外进行披露，系涉案虚假陈述行为的直接责任人，应对原告损失承担首要的赔偿责任。此外，被告匹凸匹公司作为被处罚的上市公司，应承担连带赔偿责任；被告恽燕桦作为匹凸匹公司时任董事、财务总监，亦应当承担相应连带赔偿责任。
投服中心负责人向记者表示，如无特殊情况，未来投服中心提起的支持诉讼案件都将遵循“追责到人”这一惯例，以此向社会各界传递信号，即任何挑战法律底线、侵害投资者合法权益的违法主体，都有可能成为诉讼被告，面临民事赔偿追责。
多起维权进行时 助力监管提效
信息披露违规行为严重破坏市场秩序，损害投资者利益，也严重抹黑上市公司的整体形象和信誉，监管部门对此始终保持从严监管的高压态势。在此背景下，畅通维权机制、强化民事追责，是对行政监管和自律监管的有效延伸与补充，有助于提升监管效能。
在案件宣判现场，投服中心总经理徐明向上证报记者表示，匹凸匹案件的胜诉具有很强的示范意义，将进一步唤起广大中小投资者的维权意识，鼓励他们勇于拿起法律武器，依法维护自身权益。
该案诉讼期间，投服中心又适时提起了第二起支持诉讼“康达新材”案。截至目前，投服中心受托的两起诉讼中，中小投资者全部胜诉。其中，“康达新材”案赔偿金额已全部执行完毕，取得了快立案、快审理、快执行的良好效果。
继这两起支持诉讼后，投服中心创新了诉讼维权的形式，先后公开征集因“上海绿新”、“安硕信息”虚假陈述受损的中小投资者，启动了第三起和第四起支持诉讼工作。
据悉，第三起支持诉讼“上海绿新”案已于4月17日公开征集期限届满，目前进展顺利，投服中心正抓紧进行诉前证据整理、损失金额计算、与投资者沟通签署法律文书等一系列工作，相关工作完成后即提起诉讼。第四起支持诉讼“安硕信息”案尚在公开征集期，符合条件的中小投资者可及时与投服中心取得联系。
此外，投服中心负责人表示，下一步将进一步研究丰富支持诉讼的案件类型，持续创新维权方式，扩大支持起诉的覆盖面，更好地维护广大中小投资者的合法权益。
主动管理能力引领优秀业绩 券商系基金表现优异
高原
市场的短期波动不会影响价值投资人的长期判断。优秀的价值投资管理人在弱市中依然能有效发掘优质投资标的，把握优秀上市公司投资机遇，获得出色的投资业绩。
市场的波动起伏给权益类基金投资管理带来较大考验，然而券商系基金却实现业绩稳健增长。上海证券基金评价研究中心统计，截至2017年5月12日，按照其分类规则（剔除封闭式基金），今年以来主动投资混合基金中收益排行前五位的基金中，东方红资产管理旗下的基金占据两席。其中，东方红沪港深混合基金今年以来收益率达16.21%，排名第二；东方红中国优势混合基金今年以来收益率15.59%，位居第四。
该研究中心指出，今年以来沪深两市先扬后抑，近期调整幅度较大，截至5月12日，主动投资股票基金、指数型股票基金和主动投资混合基金的累计收益率分别为-1.28%、-1.58%和0.42%。
封闭运作的基金表现尤为突出，在封闭式基金（剔除分级基金）今年以来的业绩排行中，封闭三年运作的东方红睿丰混合基金居于榜首，今年以来复权净值增长率达18.06%；东方红睿华沪港深混合基金位居第二，今年以来复权净值增长率为16.6%。
在不确定性较大的市场中，坚持长期价值投资理念，是东方红资产管理的制胜关键。坚持长期投资，才能分享到优秀企业成长收益，大大提升投资获利的概率。长期价值投资，就是为长期的投资人考虑长远的利益，以专业的投资管理能力在长跑中胜出。在“自下而上”精选优质个股的策略下，东方红资产管理的公募权益投资团队擅长长期研究跟踪个股，在价格低估的时候买入，与优质的上市公司一起成长，分享企业成长带来的长期收益。
对于东方红资产管理的公募权益投资团队而言，挖掘真正具备长期价值的投资标的是其核心内功。从中长期投资角度来看，优质上市公司拥有持续的价值创造能力，能够提供高于社会平均水平的投资回报，把握到这样的长期收益，才能带来基金净值的稳健增长。
在投资决策中，公募权益投资团队严守估值纪律，以便宜的价格买入，积极把握价格低于内在价值的投资时点。在他们看来，价值投资者不仅追求风险调整后收益的最大化，同时谨守安全边际，即使是好的公司，倘若估值不合理，价格偏高，也不是好的投资选择。（CIS）
中证迈格中国200指数、中国新经济指数即将发布
中证指数有限公司日前宣布，将于6月15日正式发布中证迈格中国200指数和中证迈格中国新经济指数。
中证指数与美国MarketGrader公司合作研发的中证迈格系列指数采用GARP（合理价格增长）选股方法，从A股市场中挑选出财务健康且代表中国经济转型方向的公司，从专业视角发掘A股市场相应的投资机会。
中证迈格中国200指数从沪深A股市场选取200只基本面健康且兼具成长性的上市公司作为指数样本股。最新数据显示，中证迈格中国200指数总市值为8.24万亿人民币，自由流通市值为3.28万亿人民币。
中证迈格中国新经济指数从可选消费、主要消费、医药卫生以及信息技术等行业选取120只基本面健康且兼具成长性的沪深A股上市公司作为指数样本股。最新数据显示，中证迈格中国新经济指数总市值为3.98万亿人民币，自由流通市值为1.65万亿人民币。（祁豆豆）
山东省561.72亿元政府债券
在上交所成功发行
5月19日，2017年第一批山东省政府债券在上交所通过财政部上海证券交易所政府债券发行系统成功发行，成为今年继河北省之后第二家在上交所市场发行债券的地方政府。
发行结果显示：3年期发行规模.93亿，认购倍数2.25倍，边际1.34倍，利率4.04%；5年期发行规模103.41亿，认购倍数2.61倍，边际2.9倍，利率4.2%；7年期发行规模103.41亿，认购倍数2.92倍，边际5.18倍，利率4.23%；5年期专项债173.97亿元，认购倍数2.1倍，边际9.7倍，利率4.21%。
据悉，山东省地方政府债券充分遵循了市场化发行的原则。一是投标标位上限最高提升至25%，打破了地方债较国债基准利率上浮15%上限的传统；二是初步体现了证券公司专业定价、客户销售的投行优势。
山东地方债在上交所成功发行为促进地方债市场持续健康发展起到了示范引领作用，也有助于交易所市场进一步优化债券品种结构，充分发挥市场资源配置功能，更好服务各类市场参与者。这也标志着有关主管部门在推动地方债在交易所市场化发行取得积极成效。
根据财政部和证监会整体工作安排，上交所将依托自身优势特点，持续推动地方债市场化发行，积极参与地方政府债券市场的建设。截至目前，已有3家地方政府在上交所成功发行债券，分别为上海、河北和山东，累计发行规模1049.72亿元。根据安排，后续还将有内蒙、四川、天津、浙江等在上交所发行地方政府债券。（祁豆豆）
“代客理财”风险大
全权委托需远离
投服中心纠纷调解案例
“代客理财”风险大
全权委托需远离
一、案件基本事实
2015年7月，湖南辖区客户王某委托某证券公司营业部经纪人张某帮助其操作股票，并主动提供了账户及密码。自2015年10月起，营业部经纪人张某开始为其代为操作买卖股票，开始有所盈利，因2016年1月后市场持续低迷等原因，该账户损失惨重，亏损近35万元。当月客户王某向证券公司投诉，以张某违规代其操作股票账户给其造成了经济损失为由，要求证券公司赔偿。同时客户向投服中心申请调解，希望中心能调解解决其与证券公司之间的纠纷。
二、主要争议
投服中心受理该纠纷后，联合当地证券业协会开的关系和职责；二是证券公司员工此种行为是否为职务行为，证券公司是否承担客户的财产损失。客户王某认为，张某系该证券公司的员工，张某违规代其操作股票账户导致其遭受损失，属于职务行为，证券公司应当承担赔偿责任，而证券公司却认为自己不应承担赔偿责任。
三、协调过程与处理结果
调解员经过分析认为：首先，客户王某与证券公司签订合同的行为属于民事行为，双方按照合同约定履行相应义务。证券公司在合同中明确提示证券投资的风险并且告知客户不得委托证券营业部员工买卖证券股票，而客户却私下将账户交给了营业部员工，严重违反了证券公司与客户之间合同的约定。其次，2009年通过的《侵权责任法》第34条规定，“用人单位的工作人员因执行工作任务造成他人损害的，由用人单位承担侵权责任”，因此判断职务行为是法人承担雇主责任的决定性因素。对于职务行为的认定，目前法律尚无具体的标准，实践中，判断职务行为的标准，不仅取决于是否履行了单位规章制度规定的相关条件和程序，而且应当从职务的范围、实施工作的名义、实施行为的目的判断是否为执行工作任务。（1）职务范围：即是否为员工职责范围以内的权力；（2）名义标准：即该行为的实施是否以“工作”或“职务”名义实施；（3）目的标准：即员工是否是为了单位的利益。
按照以上的标准判断，本案中证券公司员工的行为并不是履行职务。第一，接受客户“全权委托”的交易行为不但不是证券公司的业务范围，而且是法律禁止的，证券公司的工作人员更没有这样的职权范围。第二，证券公司工作人员并不是以公司的名义进行操作，而是私下接受客户的委托。第三，证券公司工作人员并不是以公司获利为目的，而是以自己获利为出发点，证券公司并未获利。
调解员给王某解读《证券法》中明确规定的证券公司员工“全权代理”是违纪违法行为的相关法律知识，同时，营业部对经纪人张某解除了劳动合同，抚平客户王某的情绪与不满，客户王某放弃了自己向证券公司的损失赔偿主张。
四、调解启示
1、对投资者而言，代客理财的风险巨大。投资者抱着盈利的美好愿景，凭着对证券从业人员的信任，就将自己的账户交给其操作，却往往忽略了其中的巨大风险。
2、对证券公司而言，随着市场行情变幻莫测，员工违规代理客户操作账户的行为所造成的风险隐患会逐步显现。一旦因员工操作的客户账户亏损超出客户的承受能力，将引发客户投诉并认为营业部对经纪人管理工作不到位，还有可能会引发法律风险。为防范风险，证券公司应在投资者教育、员工的合规培训和员工异常行为实时监控等方面采取预防工作措施。
如果您是投资者或者证券期货基金经营机构、上市公司等市场主体，有纠纷调解需求，可以填写纠纷调解申请并将身份证明文件以及纠纷
（本专栏案例相关分析限于个案，仅供参考。）
知权/行权/维权
投资者教育园地
中证中小投资者服务中心 上海证券报社联合推出
泄露内幕却让朋友赔钱 “友谊的小船”翻还是不翻？
⊙记者 王雪青 ○编辑 陈羽
近年来，因朋友一句话引发的内幕交易屡见不鲜。例如，上市公司H拟进行重组收购矿产资源，后因交易目标资产相关条件不成熟，公司决定终止商谈该事宜。然而在此过程中，时任H公司总会计师的包某某却已将重组计划泄露给了好朋友。
某日，H公司董事长要求包某某寻找一家资产评估机构对一个矿产进行资产价值预估。当日中午，包某某与资产评估机构相关负责人见面。下午，他就打电话给朋友冯某某，告诉冯某某“H公司”近期可能有动作，可以逢低买入一些。冯回答说：“我知道了。”
获知内幕信息后，冯某某利用妻子账户进行了内幕交易，获利约1.7万元，该账户资金来源于家庭自有资金。同时，冯某某还受另一公司委托，代其买卖股票，操作该账户内幕交易H公司股票，获利1000余元。
然而，天网恢恢疏而不漏，此违法行为终将难逃法律制裁。最终，证监会分别对包某某和冯某某处以30万元的罚款。
类似的案件，近期又有人重蹈覆辙。更加尴尬的是，重组失败了，当事人不仅炒股亏了钱，还要接受监管部门的处罚。
王某某，时任X集团（国有企业）财务总监，全程参与了X集团控股的A上市公司重大资产重组过程。在获知该内幕信息后是资产重组失败的消息。“偷鸡不成蚀把米”，赵某某不但没有赚到钱，反倒赔了3.94万元。
更令其想不到的是，证监会事后通过调查将此内幕交易情况掌握得一清二楚。根据《证券法》第七十六条的规定，证券交易内幕信息的知情人和非法获取内幕信息的人，在内幕信息公开前，不得买卖该公司的证券，或者泄露该信息，或者建议他人买卖该证券。王某某泄漏内幕信息，赵某某从事内幕交易的行为违反了《证券法》第七十六条的规定，已构成了《证券法》第二百零二条所述的内幕交易情形，等待他们的分别是4万元的罚款。
在资本市场中，许多投资者往往热衷于探听各种“小道消息”、“内幕消息”并以此作为买卖股票的依据。有些投资者认为内幕交易危害不大，只要获得内幕信息，就能在股市里大赚一笔。还有些投资者认为，利用内幕消息赚了钱才会被处罚，赔了钱不需要承担任何法律责任。
然而事实并非如此。内幕交易是证券市场严厉打击的违法行为，即使从事内幕交易赔了钱，仍然需要承担法律责任。根据《最高人民检察院、公安部关于公安机关管辖的刑事案件立案追诉标准的规定（二）》的规定，如果证券交易成交金额累计在五十万元以上，或者获利（避免损失）数额累计在十五万元以上的还将构成内幕交易罪，被追究刑事责任。
监管部门人士表示，证券市场参与人员应严格警惕内幕交易行为。一方面，上市公司及其关联公司的董事、监事和高级管理人员作为内幕信息知情人员，对内幕信息负有保密义务。如果掉以轻心，为了所谓哥们义气而泄漏内幕信息，不仅可能丢了饭碗，还会导致身败名裂。另一方面，投资者作为从事证券交易的人员，也不要随意听信“小道消息”。即使某些信息言之凿凿，但是由于证券市场的复杂性、随机性，利用内幕消息从事证券交易仍然可能导致割肉赔钱，得不偿失。
曾经风光无限的资本市场大佬因为内幕交易身陷囹圄的案例比比皆是，发人深省。有市场人士认为，许多从事内幕交易的人往往抱有侥幸心理，自以为神不知鬼不觉，殊不知监管部门对此具有严格的防控体系，内幕交易终归难逃法网。在此提醒广大投资者，内幕信息是不能说的秘密，内幕交易是不能碰的红线。守住了法律的底线，也就守住了自己公平从事证券交易的权利。
纷争扰乱市场 资金撤离美国资产
⊙记者 王宙洁 ○编辑 谷子
受“解雇门”及“泄密门”等政治风波拖累，美国特朗普政府的威信力在上周面临考验。这也使投资者担忧特朗普此前所承诺的经济刺激政策是否会受到影响，美国市场因此经受考验。在过去一周的交易中，美股三大股指全线走低，美元汇率大幅下跌。相反，黄金价格受避险资金追捧走高。
在上周的美股交易中，美股三大股指周线均小幅走低，跌幅在0.4%至0.6%不等。
不过，根据富达投资集团的数据，能源设备及服务指数全周累计上扬超过2.2%，为表现最佳的分项指数。电气设备及烟草股也有不错表现，两者分别上扬1.8%及1.6%。
相对而言，通讯设备、纺织品/服装/奢侈品及多元化消费服务指数表现落后，它们的跌幅在3.5%至5.7%之间不等。
资金流向监测机构EPFR的数据显示，截至17日的当周，美国股票基金在过去9周内第7次遭遇资金赎回，且“失血”量为年内第三高。
与美国股市的颓势类似，美元也在上周遭遇抛售。美元指数大跌超过2%，并触及去年11月9日以来最低位。
美元下滑提振商品价格走势。在全周交易中，受益避险资金涌入提振，纽约期金价格涨幅达到2.1%，为4月14日当周以来最佳表现。
白银及铂金期货价格全周均上涨2.5%。而伦敦金属交易所3个月交割期铜合约全周上涨2.2%，创下3月17日以来最大周涨幅。
此外，美元大幅走弱增强了以美元计价的石油的投资吸引力。在上周的交易中，纽约及伦敦两地近月原油期货价格的周线均飙升超过5%。石油输出国组织和包括俄罗斯在内的其他产油国将于25日召开会议，外界预计，产油国会将现有的减产协议实施时间延长至明年3月底。
不过，路透社分析认为，美元走贬或将帮助美国企业延续获利动能，并在未来数周支撑股价表现。
而经济方面的进展也受到分析师关注，美国一季度GDP修正值将于本周公布。Naroff经济咨询公司的首席经济学家Joel Naroff在给上证报的一封邮件中写道，上周劳工市场继续改善，申请失业救济人数再次下降。经济增速将达到3％以上，但除非企业找到劳动力来帮助推动更大产出，否则很难维持这种扩张水平。美国商务部上个月28日公布的数据显示，今年第一季度美国实际GDP按年率计算仅增长0.7%，低于去年第四季度的2.1%，创3年来新低。
