确定性的级别
我们都在谈确定性，到底如何界定确定性级别呢？换言之，要买就买确定性最高的，以此就可以淘汰掉大多数所谓看似机会的机会。
确定性是那个你买入之后，觉得很踏实，能睡的觉的公司。
确定性的基点判断标准是对未来业绩的持续性延续。就比如说，我们还是要说银行股。
很多人认为银行股是典型的周期股，就对银行股没有好印象，而且这种印象长期存在。但是你会发现银行股的业绩其实持续性非常稳定持续。
其实，银行是受周期影响最小的行业。很多人把银行和房地产深度挂钩，其实是不对的。房地产可能会亏钱，但是银行一定不会亏钱。
因为房产是抵押给银行的，就算是断供违约了，银行还可以把房子收回去拍卖，再加上其他的违约金和已经还的部分，其实银行是不会亏钱的。
我甚至认为，违约断供，银行会赚更多。所以，那些认为银行是和房地产深度绑定，房地产低迷，银行就没钱赚的人，完全是凭着感觉在判断。
显然这种判断是错误的，而且是大众的。因此，就造成了本来持续稳定业绩的银行股获得了一个非常低的估值。
另外一个原因是银行低估值的原因是，短期业绩的增长性不够。比如很多银行股基本复合增长都在5%左右。这显然不能买入大多数人的胃口，所以，就给出5倍左右的市盈率。
但是，想想看，银行股还有平均5%的股息收益，估值增长加上股息收益一起10%，而且这是非常确定的事情。
未来房地产不会更差，经济已经从最低估逐渐走出来，银行的另一半收入是企业收入，整体经济会进入增长期，所以，未来只会比10%更好。
所以，相对而言，我认为银行股存在被低估的现象。这个被低估是相对未来来讲，因为市场只看短期，短期业绩增长多少，再加上情绪的投票叠加，最终给出了一个低预期的估值。
这种业绩稳定性叠加低预期估值的现象，目前在银行股当中表现的最明显，所以，银行股才是目前最具确定性的行业。
所以，我们说确定性级别，是有两方面因素来决定的。一方面是业绩的极度稳定持续，完全不用担心未来。
另一方面，则是市场给与的错误大众预期，就像大家对银行的普遍印象不太好，就想当然的认为这里面没有钱赚。
低估值和错误预期的差值越大，时间持续的越久，估值差价就越大。
所以为的估值差价，就是低股价，高估值。价格低于价值，这就是价值投资的机会。
另外一个被市场严重低估的行业，就是医药股。我们发现医药股的行业整体市盈率并不算便宜，48倍pe.
但是，我们以前说过，这种整体市盈率是很难改变的。换言之，你不能指望医药股的整体市盈率回到5倍。
这个道理很容易理解，就比如说北京的房价一定就比鹤岗的便宜是一定的道理。哪怕是北京郊区的房子，也会卖出天价来。
只要是北京辖区内的房子，甚至北京周边的区县的房子，都可以获取到一个高估值。
你说北京的房子什么时候跌到鹤岗才算合理，才会出手。那简直就是异想天开，因为区位的根本差异是不容改变的。
医药板块就像北京等一线大城市赛道行业，相对其他的板块，市场给予近50倍市盈率，我们只能接受，基本上没有多少改变的余地。
除非大市场环境来一次估值杀，就像08年房地产一样，但是就算是08年房地产，北京的房子还是要比其他城市更贵。
所以，看市盈率是看相对，而不是看绝对，这是大多数人对市盈率的一个最大误区。
为什么说医药股是被低估的呢？还是基于其持续性的业绩。很多人对医药股之所以给出了相对业绩来讲更低的估值，就是因为受到行业的所谓利空的影响。
医药行业的集中采购，到底是利空吗？我认为是坏公司是坏消息，对好公司反而是好消息。
好公司和坏公司的差别就是目前利空来袭，抵抗能力的差别。但是，集采会击垮整个行业吗？不会，相反，整个行业还会更长久更健康。
好公司会抓住这次机会，进一步增强自身实力，加速扩张，坏公司可能就会被淘汰出局。
这里面我看到的大多数是机会，医药板块是值得每一个投资人深入进入的一个黄金行业。
这里面同样存在着持续性的业绩增长和错误的预期投票的估值差机会。
所以，到底什么是确定性？我认为确定性是有级别的，这个级别越高，机会就越大。
我们在筛选股票的时候，确定性级别往往是决定我们是否关注的第一要素。
