有幸参加雪球举办的走进百创线下活动，不少球友都已经分享了 @百创资本陈子仪 的演讲内容，本文就主要谈谈参会的感想吧。
作者：沙漠里的啃德基
来源：雪球
01
印象中的陈子仪和真实的陈子仪
以前对子仪总的印象是高知、成功的个人投资人、略高冷。子仪总之前写过个人经历的介绍，他是警察学校毕业后考入武大计算机硕士和博士，后来当地质大学大学老师，再后来全职炒股，16年的时候股票财富大概有5000w（现在应该超过1个亿了），这个经历非常励志，也非常让人羡慕。不过子仪总在雪球很少谈股票、谈行业，自己的基金说得多一些，跟球友的互动也不算频繁，所以在参加活动前，我以为他会是一个高冷的人。
参会下来，对子仪总的认知有很大的改变，总体印象是：亲切、健谈、务实，专业。
子仪总开场没有讲百创，没有讲基金，而是提他快20年炒股总结下来的经验，满满都是干货（具体内容可看其他球友的分享）。他直言不讳自己在投资路上走的各种弯路，“好的基金经理都是用钱堆出来的”，所以他们投资不择时，只选好公司，而且不断覆盖新的行业，扩大自己的能力圈。
因为上下半场的活动都有参加，说实话，从早上9点半到下午5点半，我作为参会者都感觉挺疲惫的，子仪总一直在和我们交流，不管是关于投资理念的问题，个股和行业的问题，他都娓娓道来，讲得非常清楚，一针见血。对于医疗、消费和科技行业，他只要聊起来就滔滔不绝，而对于他们没有覆盖的行业，他也很坦诚的说，这个我们不清楚。一天听下来，我完全没有感觉子仪总是先做自己炒股，再做基金经理的，他更像是个科班出身的专业投资人，这可能就是 @老渔2014 提到的，跟子仪总一直在进化有关吧。
02
如何投资：茅台是投资一切股票的机会成本
再说说跟子仪总和几位研究员交流投资分析的感受吧，子仪总的介绍材料里提到他们有6位研究员，都是毕业于海内外名校，我看有来自券商背景的，也有来自金牛私募的，还有中科大少年班毕业的，现场到了4位，两位看消费、一位看医疗、还有一位看科技。下午场有2位分析师做了两个案例解析，一个新能源的电池，一个瓶装水的，分别重点讲了如何给公司估值和如何去分析一家公司，讲得还不错，他们对如何去挖掘一家公司有自己明确的判断。
关于消费：印象最深刻的是有位研究员提到说，他给子仪总推荐任何股票时，最关键是要说明，它比茅台好在哪里。茅台是投资一切股票的机会成本。子仪总的这个要求是非常高的，很多的基金可能把跑赢大盘当做benchmark，子仪总的目标则是要跑赢茅台，所以他们在选股上的要求是非常高的。
细分赛道我们聊了挺多，对于行业，他们是先选赛道，再选个股，只找高天花板和有竞争力的赛道，再找赛道里最好的公司投资。比如酵母，他们认为这个赛道天花板太低，想想空间不大，不属于他们重点研究的对象，再比如家电行业，他们最看好里面的小家电，而且只投最好的公司，确实今年最好的公司涨幅也是最多的。
我很赏子仪总的这种优中选优的思路的，只挑最好的赛道，只买最好的公司，不会因为贪图便宜而去买一些质地一般或者不好的公司，随着A股注册制的逐渐放开，优秀公司和普通公司的两极分化会越来越严重，这种优中选优的思路赚钱效应会更加明显。
关于医疗：在集采大幅杀价的背景下，医疗行业该怎么投？子仪总把化学药、生物药、CRO、疫苗、器械、服务等赛道逐个屡了一遍，化学药和器械受集采影响比较大，能投的只有最头部创新药做得好的企业，可选标的少；他们更看好CRO、疫苗、医疗服务（专科医院、药房、第三方实验室）等受政策影响比较小，甚至是受益的公司。
医疗作为市场中最好的投资赛道之一，这两年在集采和疫情的影响下波动巨大，子仪总和百创在这个领域的投资方向是思考得比较清楚的，不去跟政策搏概率，只投确定性高的赛道。
关于新能源：这个行业我看得少，没什么发言权。交流下来，今年涨幅比较多的光伏、新能源汽车他们都有覆盖，光伏应该是18年就有在关注。子仪总也提到，他本来对光伏的看法还是停留在无锡尚德时代，需要靠补贴才能生存，尚德也从首富到破产。不过引进研究员后，他对这个产业的了解有很大的改观，光伏产业的进步很快，平价上网已经让整个产业的投资逻辑彻底改变。
子仪总对新能源汽车的关注是比较多的，在整车领域今年也获得了非常高的收益，产业链的机会他们也积极关注。不过因为今年这个行业涨幅较大，他们更加关注重点公司的估值是否合理。
03
一点感想
子仪总的投资战绩非常惊人， 球友@villike测算过，子仪总的个人投资年化超过30%，目前他的私募基金的战绩也超过30%（这是扣除管理费和超额收益费后，费前应该更高），能够在19年的时间里长期保持如此高的收益率，绝非一般人能做到，他获得的高收益也肯定不止靠运气。
我能找到的一些原因：
1. 勤奋和自律：子仪总说自己每天4点半就起床了，比一般人有更多时间花在投资上，这可能跟他个人精力旺盛有关，不过对于一般人，不需要4点半起床，还是需要投入更多时间学习；
2. 有严格的投资纪律，且知行合一：子仪总也是从0开始摸索投资的，因为他是学计算机的，逻辑思维很强，技术面分析学了几个月就觉得不靠谱，放弃。他投资重点抓基本面，而且只买符合自己投资原则的公司，他不会去堵确定性低的公司，不追求一年10倍、20倍超高收益，更看重企业的长期发展价值。想要长期在资本市场获得好的收益，不用去在乎一时的得失，而是在牛市的获得好的收益，在熊市能够保存实力。
3. 个人投资和私募投资：个人投资和基金投资差别还是很大的，个人投资不需要每周晒收益，在熊市也没有投资人赎回的压力，投资起来会舒服很多，但个人投资没有团队的支持，能够覆盖的公司数量非常有限，也容易错过机会。个人想要投资成功，最好是覆盖5只左右的优质股票，看透、拿住。基金要投资成功，更多是投研体系和交易体系的建设，基金经理也要持续学习，不断拥抱变化的市场，通过选好股，建立好的组合，来持续跑赢大市。
陈子仪，百创资本基金经理，私募基金长牛分析1号主理人。据WIND的数据，长牛分析1号在过去三年半之中，在所有的股票型私募基金里，业绩排名在前1%之列。
百创资本所获荣誉（节选）：
私募排排网2019年10月“三年期股票策略稳健基金经理排行榜”第五名
东方财富私募风云榜2019年度“新锐私募基金公司”
证券时报2019年度第五届“金长江奖年度新锐私募基金经理”
2019年度Wind最强私募基金（宏观策略）“长牛分析全球一号”
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