上一期我们带大家了解了什么是风险投资—— 一文带你了解什么是风险投资。很多小伙伴在后台留言，有没有关于PE的详细介绍，这两者之间有什么区别。那么，今天就满足一下小伙伴的好学之心。大部分小伙伴可能都听说过私募股权（PE）这个词，即投资于非上市公司。2022 年，私募市场管理着大约 11.7 万亿美元的资产。投资者寻找私募股权（PE）基金，以获得优于公开股票市场的回报。但是，您对这个行业可能还有一些不了解的地方。那么就请继续阅读，一文带您了解有关私募股权投资（PE）的更多信息，包括它如何创造价值以及一些关键策略。什么是私募股权投资（PE）？私募股权（PE）是指对未公开上市或交易的实体的所有权或权益。私募股权投资（PE）是一种投资资本来源，来自高净值个人（HNWI）和公司，他们购买私人公司的股份或收购上市公司的控制权，计划将其私有化并从证券交易所退市。私募股权（PE）行业由养老基金等机构投资者和由认可投资者出资的大型私募股权（PE）公司组成。由于私募股权投资（PE）需要直接投资，通常是为了获得对公司运营的影响力或控制权，因此需要大量的资本支出，这也是资金雄厚的基金在该行业占主导地位的原因。经认可的投资者所需的最低资本额因公司和基金而异。一些基金的最低入门要求为 25 万美元，而另一些基金则可能需要数百万美元以上。这些承诺的根本动机是追求积极的投资回报率（ROI）。私募股权投资（PE）公司的合伙人筹集资金并管理这些资金，为股东带来丰厚的回报，投资期限通常为四至七年。私募股权投资（PE）行业私募股权投资（PE）业务吸引着美国企业中最优秀、最聪明的人才，包括来自财富 500 强企业和精英管私募股权（PE）公司的收费结构各不相同，但通常包括管理费和业绩费。常见的年管理费为资产的 2%，出售公司时为毛利润的 20%，但激励结构可能有很大不同。鉴于一家管理 10 亿美元资产（AUM）的私募股权投资（PE）公司可能只有二十几名投资专业人员，而 20% 的毛利润可以产生数千万美元的费用，因此不难理解该行业吸引顶尖人才的原因。私募股权投资职位的薪酬因公司、职位和地点而异。在北美，助理的平均总薪酬为 23.4 万美元，副总裁为 39.2 万美元，主管为 60.8 万美元，董事总经理/合伙人为 110 万美元。私募股权投资公司的类型私募股权投资（PE）公司有各种投资偏好。有些是严格的融资者或被动的投资者，完全依赖管理层来发展公司和获取回报。由于卖方通常认为这是一种商品化的方式，其他私募股权（PE）公司则认为自己是积极的投资者。也就是说，他们为管理层提供运营支持，帮助建立和发展更好的公司。活跃的私募股权（PE）公司可能拥有广泛的联系名单和 C 级关系，如特定行业的首席执行官和首席财务官，这有助于增加收入。他们还可能是实现运营效率和协同效应方面的专家。如果投资者能为交易带来一些特别的东西，从而随着时间的推移提升公司的价值，那么他们就更有可能获得卖方的青睐。投资银行与私募股权（PE）公司（也称私募股权基金）竞争，以收购优秀公司并为新生公司提供资金。高盛（Goldman Sachs，GS）、摩根大通（JPM）和花旗集团（Citigroup，CC）等最大的投资银行机构往往促成最大的交易，这一点不足为奇。就私募股权（PE）公司而言，它们提供的基金只对合格投资者开放，可能只允许数量有限的投资者参与，而基金的创始人通常也会在公司中占有相当大的股份。尽管如此，一些规模最大、最负盛名的私募股权（PE）基金也会公开交易其股票。例如，曾参与希尔顿酒店和 MagicLab 等公司收购的黑石集团 (BX) 就在纽约证券交易所 (NYSE) 进行交易。私募股权投资如何创造价值私募股权投资（PE）公司履行两项重要职能：交易发起/交易执行投资组合监督交易发起包括创建、维护和发展与并购（M&A）中介机构、投资银行和类似交易专业人士的关系，以确保高数量和高质量的交易流：将潜在的收购候选人推荐给私募股权（PE）专业人士进行投资审查。有些公司会雇用内部员工主动发现并接触公司所有者，以获得交易线索。在竞争激烈的并购环境中，寻找自营交易有助于确保募集资金的成功部署和投资。此外，内部寻找交易来源还可以减少投资银行的中间费用，从而降低交易成本。当金融服务专业人士代表卖方时，他们通常会执行一个完整的拍卖流程，这可能会降低买方成功收购特定公司的机会。因此，交易发起专业人士试图与交易专业人士建立良好的关系，以便尽早引入交易。值得注意的是，投资银行通常自己筹集资金，因此可能不仅是交易推荐人，也是竞争竞标者。换句话说，有些投资银行会与私募股权投资公司（PE）竞争收购优秀企业。交易执行包括评估管理层、行业、历史财务数据和预测，以及进行估值分析。在投资委员会签字同意收购候选目标后，交易专业人员会向卖方提出收购要约。如果双方决定向前推进，交易专家就会与各种交易顾问（包括投资银行家、会计师私募股权投资策略私募股权（PE）投资策略有很多。其中最常见的两种是杠杆收购（LBO）和风险投资（VC）。杠杆收购（LBO）杠杆收购（LBO）和字面表达的一样。一家公司被一家私募股权（PE）公司收购，收购资金来自债务，债务以目标公司的业务和资产为抵押。收购方（私募股权投资公司）试图以目标公司作为抵押品，用收购资金收购目标公司。在 LBO 中，收购方私募股权投资（PE）公司只需拿出收购价的一小部分，就能获得公司的控制权。通过利用投资杠杆，私募股权公司旨在最大限度地提高潜在回报。风险投资（VC）风险投资（VC）是一个较为笼统的术语，常用于对不太成熟行业中的年轻公司进行股权投资，例如 20 世纪 90 年代初至中期的互联网公司。私募股权投资（PE）公司通常会看到该行业的潜力，更重要的是目标公司本身的潜力，并注意到该公司因缺乏收入、现金流和债务融资而受到阻碍。私募股权投资（PE）公司能够在这些公司中持有大量股份，希望目标公司能发展成为其所在行业中的强者。此外，通过指导目标公司通常缺乏经验的管理层，私募股权（PE）公司还能以较少量化的方式为公司增值。监督和管理监督和管理是私募股权投资（PE）专业人士的第二项重要职能。除其他辅助工作外，他们还可以指导年轻公司的执行人员掌握战略规划和财务管理方面的最佳实践。此外，他们还可以帮助企业建立新的会计、采购和 IT 系统，以提高投资价值。对于更成熟的公司，私募股权投资（PE）公司认为，他们有能力也有专业知识通过提高运营效率和收益，将表现不佳的企业改造成更强大的企业。这是私募股权投资（PE）创造价值的主要来源，尽管私募股权投资（PE）公司也通过使公司管理层的利益与公司及其投资者的利益保持一致来创造价值。通过将上市公司私有化，私募股权（PE）公司摆脱了公众对季度收益和报告要求的持续监督，从而使私募股权（PE）公司和被收购公司的管理层能够从更长远的角度来改善公司的命运。管理层的薪酬也经常与公司业绩更紧密地联系在一起，从而增加了对管理层工作的问责和激励。这一点，再加上私募股权（PE）行业流行的其他机制，最终导致被收购公司的估值比收购时大幅提高，为私募股权（PE）公司创造了有利可图的退出战略——无论是转售、首次公开募股（IPO），还是其他选择。投资利好因素私募股权投资（PE）的一种流行退出策略是发展和改善一家中等市场的公司，然后将其出售给大公司，获取丰厚利润。上述大型投资银行的专业人士通常把精力集中在企业价值（EV）达数十亿美元的交易上。由于最优秀的人才都倾向于大型交易，因此中间市场的服务严重不足。卖家多于经验丰富、定位准确、拥有广泛买方网络和资源的金融专业人士来管理交易。这些小公司中，有许多都是大型跨国公司所不具备的，它们往往能提供更优质的客户服务和/或大型企业集团所不能提供的利基产品和服务。这些优势吸引了私募股权公司（PE）的兴趣，因为它们拥有洞察力和智慧，能够利用这些机会，将公司提升到一个新的水平。例如，一家在某一特定地区销售产品的小公司可能会通过开拓国际销售渠道而实现大幅增长。另外，一个高度分散的行业也可以通过整合产生更少、更大的参与者——大公司的估值通常高于小公司。对这些投资者来说，公司的一个重要指标是未计利息、税项、折旧及摊销前的利润（EBITDA）。当私募股权公司（PE）收购一家公司时，他们会与管理层合作，在投资期内大幅提高息税折旧摊销前利润（EBITDA）。优秀的投资组合公司通常可以通过自身努力和收购来提高息税折旧摊销前利润（EBITDA）。私募股权（PE）投资者必须拥有可靠、有能力和值得信赖的管理层。大多数被投资公司的管理人员都有股权和奖金补偿结构，以奖励他们实现财务目标。在完成交易之前，通常需要进行这种目标调整。投资私募股权对于无法投资数百万美元的人来说，私募股权投资（PE）往往不在他们的考虑范围之内，但事实并非如此。虽然大多数私募股权（PE）投资机会都需要高额的初始投资，但对于规模较小、财富较少的投资者来说，仍有一些方法可以参与其中。有几家私募股权（PE）投资公司——也称为商业发展公司（BDC）——提供公开交易的股票，让普通投资者也有机会在私募股权（PE）领域分一杯羹。除了黑石集团（Blackstone Group），还有阿波罗全球管理公司（Apollo Global Management，APO）、凯雷集团（Carlyle Group，CG）和 Kohlberg Kravis Roberts 公司（KKR），KKR 因 9 年大规模杠杆收购 RJR Nabisco 而闻名。由于美国证券交易委员会（SEC）对非流动性证券持有的规定，共同基金在购买私募股权（PE）方面受到限制，但它们可以通过购买这些公开上市的私募股权（PE）公司进行间接投资。这些共同基金通常被称为基金中的基金。普通投资者也可以购买持有私募股权（PE）公司股票的交易所交易基金（ETF）单位，如 ProShares Global Listed Private Equity ETF (PEX)。私募股权和众筹私募股权众筹允许公司或企业家获得融资。投资者以债务或股权换取企业的部分所有权。通常，私募股权众筹被简称为股权众筹。公司可以利用众筹来筹集资金，这与个人通过 GoFundMe 为慈善事业筹集资金的方式类似。股权众筹在线平台包括 Wefunder、AngelList、Crowdfunder、SeedInvest 和 CircleUp。不过，在私募股权众筹中，企业家和企业通常必须放弃股权才能获得投资。美国证券交易委员会（SEC）制定了相关法规，允许公司获得资本。有一些规定，如对资金总额和非认可投资者人数的限制。私募股权所有者如何赚钱？私募股权所有者通过购买他们认为有价值且可以改进的公司来赚钱。他们通过改善公司来赚钱，从而产生更多的利润，让他们赚钱。当他们最终以高于买入价的价格出售改进后的公司时，他们也能赚钱。为什么私募股权投资很难进入？找一份私募股权投资的工作很难，因为私募股权投资的工作竞争非常激烈，而且相对来说，私募股权投资的工作机会并不多。由于私募股权行业竞争激烈，各公司都在寻找最优秀的候选人。如果没有相关工作经验，是不可能进入私募股权投资行业的。事先在投资银行实习或工作是进入私募股权工作的典型途径。这些工作本身竞争非常激烈。私募股权投资的劣势是什么？私募股权投资有一些缺点。其中包括交易类型的风险增加、难以收购企业、难以发展企业以及难以出售企业。另一个缺点是缺乏流动性，一旦参与私募股权交易，就不容易脱身/出售。缺乏灵活性。私募股权投资的费用也很高。小小思考私募股权投资（PE）公司管理的资金已达数万亿美元，已成为富有个人和机构极具吸引力的投资工具。了解私募股权投资（PE）的具体内容以及如何在此类投资中创造价值，是个人投资者逐渐进入这一资产类别的第一步。由于该行业吸引了全球企业中最优秀和最聪明的人才，私募股权（PE）公司的专业人士通常都能成功部署投资资本，并提高其投资组合公司的价值；然而，并购市场上也存在着争夺优秀公司的激烈竞争。因此，这些公司必须与交易和服务方面的专业人士建立稳固的关系，以确保强劲的交易流。
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