央行第二季度新的经济数据出炉了，四月份的CPI指数是0.1% 第二季度的CPI是零，无论从同比还是环比，是从CPI还是ppi。都在昭示着通缩时代的来临。于是乎，通缩成为时下最关注的话题。但著名经济学家樊纲，却提出了流动性陷阱的说法。
弄懂这个流动性陷阱的本质。你才能真正明白何为通缩，何为通胀。通缩和通胀之间又是如何转化的。你才能对整个经济时局有一个大概的把握。
这里流动性陷阱讲的非常有技巧，陷阱一词在英文是trap，其实不只有陷阱这个解释，更多是坑的意思，坑这个概念大伙知道，大概是说掉进去出不来的那个意思。
Liquidity trap01那流动性陷阱是什么呢？你首先要知道，当货币在流通领域掉入一个所谓的陷阱，它的本质不是通货紧缩，是通货膨胀。而在通胀的问题表象上出现了所谓的通缩，这就是流动性陷阱。
本来正常的货币投放到社会投放的市场，它应该呈现正常的流动性的，但由于人们对这种流动性货币的预期下降，就是有这么一部分人觉得这个货币肯定会贬值，或者说对未来的市场没有信心，觉得这个货币很快就会贬值，于是赶紧拿这个将要贬值的货币去兑换成黄金、美金、欧元等其他货币，防止该货币贬值的时候亏损。当有越来越多的人都这么干的时候，就造成了市面上本国货币的缺失，也就是流动性枯竭。
我们知道货币对于一个国家就如同血液对于人体一样，一旦缺血，央行就必须造血，避免整个社会休克，于是央行便放水印出更多的钱来，以应对这种流动性枯竭。
但我们必须知道整个市场是博弈状的，是互动型的，当大家看到央行印出更多钱来的时候，就更加确定了这个货币会贬值的判断，于是更加紧的把这个他们认为不断贬值的货币兑换成其他国更坚挺的货币来止损自己对未来的预期。
这时就出现了这样一种现象，一边不断的造币，以维持整个社会正常流动需要的血液，另一方的拼命抛售这些不断被印出来的钱。双方都在对方的行为中互相参照，于是整个系统恶性循环，所有人都无力自拔，而最终进入坑里，再也爬不出来。
就像我们所说的互害模式，其实也是陷阱的一种。每一个人只能变得更坏，才能保障自己的利益，当然，最终大家都倒霉了，但是为了当前眼下不吃亏，只能让自己变得越来越坏，这是一种止不住的恶性循环。
我们继续缩回这种流动性限制，钱被印的越来越多，另一方面却被抛售的越来越多，这也就是导致汇率下降的主要推手。据说离岸人民币的汇率跌的可怕，具体数值我就不报了。
那么最终的一个结果是什么呢？天量的货币被印了出来，等突然有一天你会发现这些钱已经多的不能再多了，大量过剩的货币出现在流通领域，也就出现了所谓的劣币驱逐良币，此时就发生超级通货膨胀，也就是说这种流通性陷阱就是导致超级通胀的必然过程。
02我为什么说流动性陷阱是必然过程，而不是原因，那么原因是什么呢？
原因就是，这是因为经济政策导致的必然结果。
一个国家真实的财富并没有创造出那么多，但对应的却印出了过多的货币。
一般来说，印出更多的货币，这种适当的通胀可以刺激民间消费，提振经济，但是当一旦过了某个临界点之后，也就是说印的钱过多的时候，情况就会急转直下，人们不再用逐渐贬值的钱买更多的商品与资产来止损，比如买楼，这种情况就是长期温和通胀的结果，而一旦货币通胀的太快，整个社会面的生产运营成本会大大提高，就导致整个社会并没有生产那么多的财富，人们会把焦点移向货币本身，会觉得货币本身出了问题，我们必须知道货币它本身除了是计量其他财富的工具，其实本身也是一种商品，更是一种财富，那它也同样会被质疑。如果一个国家的货币不稳定因素加剧，那么对于他国的更稳定的货币来说，他国的货币就成了尺子，本国的货币就成了被测量的标的。那么本国的货币就更倾向于置换那个可以作为尺子的参照物–他国货币，比如美元，欧元。
加剧通胀的货币，若速度超过了你购买商品的欲望扩张，就难免促使你倾向购买资产，但是资产也只是财富的容器。这里又要说回房产，房产的升值是由于全体社会财富的升值，使得有更多的人愿意把财富储存在房产之中，但是因为整体社会财富并没有创造出那么多，而只是印了更多的钱，最终也就引起了房产的有价无市，而你的这种投资行为，只能是砸在自己手里。
另一个原因可以解释现在的通缩问题，那就是这些多印出来的钱并没有流落到民间，或者说并没有均衡的发布到每一个底层老百姓的手里，如果这些钱能均匀分布到老百姓手里，那就成了一般意义上的通胀。美国在疫情期间发钱的道理是一样的，但最终要消灭这个通胀，美联储采取的连续降息的策略。
03那钱到底都去了哪里呢？更多的是在国企，央企，城投公司银行之间的空转，去填上那些债务问题，这些多印出来的钱并没有进入到生产制造领域，甚至也没有进入到流通消费领域。虽然印的钱很多，但更多的是以m2的形式出现的。没有进入到制造业领域，就不可能生产出更多的财富。没有进入到社会流通领域，就不可能刺激消费。这就使得供给侧和需求侧都出现了问题。供给侧创造就业机会，资金没有流入就没有那么多就业机会，当然也创造不出更多的物质财富。
在过去应对经济遇冷的问题，手段比较简单，多印些钱就能解决。就是我们所说的货币手段，通胀刺激消费，也拉动了供给侧。资金也可以持续的投入到制造业领域，更多的物质财富创造和更多的需求产生，整个社会一片繁荣。
但在今天，按照辜朝明的观点，一方面所有企业都陷入到资产负债表衰减，要解决偿债的问题，而不是扩张盈利的问题。所以更多是要让政府扮演借款人的角色，持续的投资拉动，也就是在宽松的货币政策之外，必须加上积极的财政政策。这样持续多年，更多的企业都能止损持平，逐渐恢复贷款的信心和能力，整个社会才会再度繁荣起来。
这其实就是凯恩斯的两把刷子，宽松的货币政策和积极的财政政策，两把刷子要同时上了。
辜朝明的这种做法，也未必就是特效药。但是现在的状况是仅仅靠宽松的货币政策，而不采取多举并行的解决之道，只会掉进所谓的流通性陷阱里，也一定会引发超级通胀。事实上现在已经深陷其中了。
所以表面上你看到的所谓通缩问题，本质上是超级通胀的前夜。只不过有所谓流动性陷阱所链接，所以要看当下的很多经济政策，有什么招式。如果没有，那你就该要考虑一下自己在超级通胀面前如何避险了。
END
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